策略周报-流动性周观察7月第3期：股票型ETF继续流入，融资北上资金流出

股票型ETF继续流入，融资北上资金流出流动性周观察7月第3期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2024年7月22日证券研究报告策略周报分析师：夏凡捷xiafanjie@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120005分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006SFC编号：BUE195分析师：姚皓天yaohaotian@csc.com.cnSAC 编号：S1440523020001核心观点宏观流动性方面，本报告期（0715-0719，下同）央行公开市场累计净投放11730亿元，美国国债收益率上行，中美两年期国债利差扩大，人民币贬值。海外宏观市场方面，美国周请失业金人数大幅增加，美联储维持鸽派。微观资金供求方面，两融余额环比下降，本报告期两融资金净流入-138.27亿元，新基金发行量环比上行，发行份额估算约为23.28亿，环比+14.2亿份，股票型ETF份额上行，较上期变动+147.17亿份。央行公开市场累计净投放11730亿元。7月15日-7月19日，央行累计投放11830亿元，累计回笼100亿元，合计净投放11730亿元。其中，逆回购到期100亿元，投放11830亿元。未来一周，逆回购到期-11830亿元。美国国债收益率上行。截至7月19日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较7月12日变动+4bp、+6bp、+7bp、+6bp至4.49%，4.16%，4.25%和4.45%。中美两年期国债利差扩大，人民币贬值。截至7月19日，中美两年期国债利差为288.19bp，较7月12日变动+5.43bp。截至7月19日，美元兑人民币为7.27，较7月12日变动+0.87bp。两融余额环比下降，两融资金净流入-138.27亿元。截至7月19日，两融余额约14400亿元，环比变动约-194亿元；两融余额占A股流通市值2.17%，环比变动-0.03pct。两融交易额2670.09亿元，占A股成交额8.1%，环比变动-0.2pct。两融资金净流入-138.27亿元，较上周变动-61.11亿元。新基金发行量环比上升。4只股票型和混合型基金完成发行，其中股票型基金2只，混合型基金2支，发行份额估算约为23.28亿份，环比共+14.2亿份。股票型ETF份额较上期变动+147.17亿份。分类来看，宽基指数类变动+277.77亿份，行业主题类变动-130.60亿份。其中，机械、建材ETF份额增加较多，医药、电子ETF份额减少较多。风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。2市场宏微观流动性概览（0719）3资料来源：Wind，iFinD,Choice，中信建投 注：货币和利率，信用债，外汇，另类起始时间为2010年，部分数据按已披露年份最前时间为起始点，资金流入与流出历史分位起始点为2021年近一周近一月近一季近一年DR001（%，下同）1.8664.3%19-9518DR0071.8734.0%6-8-931年国债1.533.0%-1-6-17-5710年国债2.262.2%00-6-26余额宝（七日年化收益）1.4711.8%-3-7-25-96企业债5年(AAA) （%，下同）2.230.3%-2.2-6.7-25.7-64.9企业债5年(AA)2.360.3%-3.2-9.0-43.2-108.9中票5年(AAA+)2.230.3%-1.9-6.4-17.5-59.4中票5年(AA+)2.310.3%-2.3-8.5-29.3-75.7日元兑美元0.011.9%185-26-200-833欧元兑美元1.0939.8%61191236-32美元指数104.1076.6%-73-135-190162人民币指数117.7239.4%000-34比特币 （美元）73606.4893.1%0.00.00.064.6VIX指数12.465.7%-0.2-1.6-33.4-6.7近一周近两周近三周近四周公募基金（股票型+混合型）8.3818.8%-16-331-13陆股通-89.9826.0%7771136-143ETF净申购赎回114.4363.7%-119332216杠杆资金-融资净买入-105.3116.1%112-89-14449股权融资24.9215.9%12-15-155重要股东净减持-4.0018.8%7-5-112净流入-93.4045.5%36331-107变化（亿元）变化（亿元）历史分位最新值资金流入（亿元）资金流出（亿元）资金净流入（亿元）变化（BP）变化（BP）涨跌幅（BP）涨跌幅（%）变化（亿元）历史分位最新值信用债外汇另类货币和利率市场资金净流入情况4资料来源：Wind，ifind，Choice，中信建投注：A股市场增量资金（周度），资金净流入=资金供给-资金需求，其中资金供给包括每周偏股型基金发行规模、北向资金净流入、ETF净申购、两融资金净流入，资金需求包括产业资本净减持、股权融资额。-1000-50005001000150020002024-07-192024-07-052024-06-212024-06-072024-05-242024-05-102024-04-262024-04-122024-03-292024-03-152024-03-012024-02-092024-01-262024-01-122023-12-292023-12-152023-12-012023-11-172023-11-032023-10-202023-09-282023-09-152023-09-012023-08-182023-08-042023-07-212023-07-072023-06-232023-06-092023-05-262023-05-122023-04-282023-04-142023-03-312023-03-172023-03-032023-02-17【中信建投策略】A股市场资金净流入情况（单位：亿元）存量减量存量减量存量减量增量存量增量存量减量一、板块景气度跟踪一、宏观流动性与资金价格6国内市场资料来源：Choice，中信建投图表3：本报告期央行公开市场累计净投放11730亿元图表4：银行间主要资金利率整体上行资料来源：Choice，中信建投 央行公开市场累计净投放11730亿元。7月15日-7月19日，央行累计投放11830亿元，累计回笼100亿元，合计净投放11730亿元。其中，逆回购到期100亿元，投放11830亿元