全球风险监控周报：美元兑日元波动率涨幅领先

主动资产配置周报 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大类资产配置 大类资产配置 2024.07.22 [Table_Authors] 王鹤(分析师) 010-83939832 wanghe027834@gtjas.com 登记编号 S0880523020003 [Table_Report] 相关报告 A 股涨势延续，各风格夏普比上升 2024.07.21 港股领涨全球，A 股稳定风格信息比上升 2024.07.14 本周超预期因子表现出色，沪深 300 指数增强策略本年超额收益 9.35% 2024.07.14 CPPIB 降低新兴市场敞口 2024.07.11 标普 500 与商品类资产均收涨，风险平价类配置模型均录正收益 2024.07.08 美元兑日元波动率涨幅领先 ——全球风险监控周报（20240722） 本报告导读： 该报告对全球宏观经济和权益、债券、商品、外汇市场的风险进行监控，为投资者提供当前全球风险指标动态。 摘要： [Table_Summary] 全球宏观风险 上周（2024/7/15-2024/7/21）全球经济意外指数分化，日本、新兴市场经济意外指数下降，欧洲经济意外指数不变，美国经济意外指数回升。美联储和欧洲央行缩表持续，美国银行业存款净流入，OFR 金融压力指数上升。地缘政治风险指数上升。 全球市场风险 权益市场：全球股票市场波动率多数上涨，美国道琼斯工业指数波动率涨幅领先。 债券市场：美债收益率曲线倒挂程度增强，长端利率下行。美国高收益信用利差下行。半数国家 10Y 国债收益率波动率上升，日本 10Y 国债收益波动率涨幅居前。 商品市场：LME 铜 3 个月期货价格波动率涨幅居前。金铜比价、金油比价、金银比价上升。黄金的避险需求震荡上升。 外汇市场：全球主要货币汇率波动率多数上升，美元兑日元波动率涨幅居前。 跨市场比较：全球主要大类资产中，美元兑日元波动率涨幅领先。全球大类资产相关性矩阵显示，黄金价格与美欧发达市场 10Y 国债收益率负相关性增强。 风险提示：全球央行货币政策超预期；风险指标选择具有局限性。 主动资产配置周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 11 目录 1. 全球宏观风险监控 ...................................................................................... 3 1.1. 经济下行风险 ........................................................................................ 3 1.2. 流动性风险 ............................................................................................ 3 1.3. 地缘政治风险 ........................................................................................ 5 2. 全球市场风险监控 ...................................................................................... 6 2.1. 权益市场 ................................................................................................ 6 2.2. 债券市场 ................................................................................................ 7 2.3. 商品市场 ................................................................................................ 8 2.4. 外汇市场 ................................................................................................ 9 2.5. 跨市场比较 .......................................................................................... 10 3. 风险提示 .................................................................................................... 10 主动资产配置周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 11 1. 全球宏观风险监控 1.1. 经济下行风险 日本、新兴市场经济意外指数下降，欧洲经济意外指数不变，美国经济意外指数回升。截至 7 月 18 日，全球主要经济体的经济意外指数收敛，日本下行（1.70 至-12.50），新兴市场下行（8.80 至 3.30），欧洲保持不变（-25.70至-25.70），美国上行（-45.8 至-36.10）。 图 1：全球经济意外指数走势收敛 数据来源：iFinD，国泰君安证券研究 表 1：全球经济意外指数变化情况 指标最新值52周分位数本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅花旗日本经济意外指数-12.5000 26%-835.29%58.19%-127.27%花旗中国经济意外指数-27.5000 26%-257.14%-2955.56%69.41%花旗欧洲经济意外指数-25.7000 53%0.00%-202.39%78.53%花旗美国经济意外指数-36.1000 9%21.18%-67.91%-156.85%花旗新兴市场经济意外指数3.3000 26%-62.50%-52.17%133.33% 数据来源：iFinD，国泰君安证券研究 1.2. 流动性风险 美联储和欧洲央行缩表持续。截至7月17日，美联储资产同比增速为-12.89%，前一周-12.93%；环比-0.22%，前一周 0.04%。截至 7 月 12 日，欧洲央行总资产同比增速-9.87%，前一周-9.84%；环比-0.05%，前一周-0.37%。 美国银行业存款净流入。截至 7 月 10 日，美国商业银行存款周增加 90.98亿美元，前一周减少 664.88 亿美元。 OFR 金融压力指数上升。截至 7 月 17 日，OFR 金融压力指数-2.12，前一周-2.27。 -150.00-100.00-50.000.0050.00100.00花旗美国经济意外指数花旗欧洲经济意外指数花旗中国经济意外指数花旗日本经济意外