汽车行业行业周报：出口产业链上半年业绩高景气，以旧换新补贴力度加大稳定下半年车市内需

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明Mm*[Table_Header]行业周报●汽车行业2024 年 7 月 21 日[Table_Title]出口产业链上半年业绩高景气，以旧换新补贴力度加大稳定下半年车市内需核心观点：[Table_Summary]本周观点更新截止 7 月 20 日，ZX 汽车行业分类下已有 85 家上市公司发布 2024 年度上半年业绩预告，其中按照中值计算，预告净利润同比扭亏为盈的有 9家，同比盈利正增长的有 44 家，同比盈利下降的有 7 家，同比亏损缩窄的有 12 家，同比亏损扩大的有 8 家，同比转亏的有 5 家。扣非归母净利润方面，83 家披露扣非归母净利润情况，同比扭亏为盈的有 9 家，同比盈利正增长的有 40 家，同比盈利下降的有 7 家，同比亏损缩窄的有 13 家，同比亏损扩大的有 9 家，同比转亏的有 5 家。整体来看，出口产业链业绩景气度最高，华为汽车产业链次之，出口方面，乘用车主机厂长城汽车受益于出口销量高增长，盈利能力大幅提升，上半年预计实现归母净利润 65-73亿元，同比增长 377%-436%；客车主机厂宇通客车、中通客车、安凯客车均受 益于客 车出口销 量高增 ，宇通 客车预 计实现 归母净利 润 15.5-17.9 亿元，同比增长 230%-280%，中通客车预计实现归母净利润 0.98-1.19 亿元，同比增长 90%-130%，安凯客车预计实现归母净利润 0.07-0.09 亿元，同比扭亏为盈；华为汽车产业链方面，受益于问界品牌热销，赛力斯上半年预计实现归母净利润 13.9-17.0 亿元，同比大幅扭亏为盈，核心配套零部件厂商沪光股份预计实现归母净利润 2.3-2.7 亿元，同比大幅扭亏为盈，文灿股份预计实现归母净利润 0.7-0.9 亿元，同比增长 403%-547%。从上半年车市情况来看，乘用车、商用车、摩托车出口均有良好表现，重视出口业务的主机厂上半年业绩有望取得亮眼表现，国内方面新能源乘用车市场竞争有所加剧，影响短期主机厂国内业务盈利能力，零部件企业业绩亦受到降价压力传导影响，叠加出口发展滞后于整车，整体业绩景气度不及整车板块，但客户结构优质的企业经营韧性更强。展望下半年来看，一方面，受益于中国制造名片在全球声誉的不断提升，出口有望延续高景气度，驱动出口产业链业绩向好；另一方面，政策有望继续成为稳定车市内需的关键性工具，7 月 19 日国常会提出加大汽车报废更新补贴力度，有望为下半年车市内需稳增长贡献重要助力，具备品牌优势、技术优势的乘用车主机厂销量增长潜力大，也为核心零部件供应链带来业绩增长机遇。周度行情回顾本周上证综指、深证成指和沪深 300 指数涨跌幅分别为 0.37%、0.56%、1.92%。汽车板块的涨跌幅为-2.07%，涨跌幅排行位列 30 个行业中第 25位。分子板块来看，乘用车、商用车、摩托车及其他、零部件、销售及服务周涨跌幅分别为-0.41%、-1.53%、-3.39%、-3.43%、-8.15%。估值方面,销售及服务、零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车市盈率分别为 57.27x/20.80x/20.62x/17.00x/15.38x。摩托车及其他、乘用车、零部件、商用车、销售及服务市净率分别为 2.15x/2.06x/1.99x/1.60x/0.51x。投资建议整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团。风险提示1、汽车销量不及预期的风险；2、出口面临政策不确定性的风险；3、行业竞争加剧的风险。[Table_IndustryName]汽车行业[Table_InvestRank]推荐维持评级分析师[Table_Authors]石金漫：010-80927689：shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn[Table_IndustryData]相对沪深 300 指数表现2024-7-19[Table_Chart]资料来源：同花顺 iFind，中国银河证券研究院相关研究[Table_Research]请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2[Table_ReportTypeIndex]行业周报/汽车行业目录一、 本周观点更新..............................................................................................................................................................................3二、 行情回顾...................................................................................................................................................................................... 3（一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第 25 位，子板块中乘用车跌幅最小..................................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览...................................................................................................................................... 5三、行业本周要闻................................................................................................................................................................................6四、本周重点公司动态........................................................................................................................................................................7五、投资建议.................................................................................