传媒2024Q2基金持仓分析：行业配置整体下降明显，红利资产结构性增强，静待创新内容催化

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 传媒 2024Q2 基金持仓分析 行业配置整体下降明显，红利资产结构性增强，静待创新内容催化 2024 年 07 月 21 日 [Table_Author] 分析师：陈良栋 分析师：李瑶 执业证号：S0100523050005 执业证号：S0100523090002 邮箱：chenliangdong@mszq.com 邮箱：liyao_yj@mszq.com 1、24Q2 传媒板块基金持仓占比环比下降至 0.81%，AI 等主题性催化明显减弱，板块配置降到较低位置 24Q2 传媒板块基金持仓占比下降至 0.81%，环比下降 0.22pct，同比下降1.60pct。整体传媒板块的配置环比下降，且相较于 23 年同期 GPT 的行情演绎有较大差距。而且相较于 14-15 年“移动互联网+时期”，以及 19-20 年游戏版号恢复常态化时期的配置比例，目前还有很大差距，仍维持低配。 图1：2014Q1-2024Q2 传媒板块基金持仓占比（%）情况 资料来源：iFind，民生证券研究院 备注：我们选取机构包括基金、基金管理公司，行业标准为申万一级行业。 24Q2 AI 等主题性交易明显减弱，传媒板块整体进入深度调整阶段。分子板块来看，游戏板块和影视院线板块配置降低较为明显。游戏板块基金持仓占比进一步降低至 0.32%，较 24Q1 环比下降 0.18pct，影视院线板块基金持仓占比下降至 0.11%，较 24Q1 环比下降 0.10pct，广告营销板块基金持仓占比提升至0.24%，较 24Q1 环比提升 0.02pct，主要是分众传媒 24Q2 持有机构数量和持有市值均有所提升。 推荐 维持评级 相关研究 1.传媒互联网行业周报：《抓娃娃》点映表现突出，关注暑期档电影票房大盘升温-2024/07/14 2.传媒互联网行业周报：陆续关注中报业绩预告表现优秀的个股公司-2024/07/07 3.传媒互联网行业周报：游戏、电影陆续定档上线，重视暑期档优质内容演绎-2024/06/30 4.传媒行业事件点评：OpenAI 加大区域限制，关注国产大模型迁移方案-2024/06/27 5.传媒互联网行业周报：华为盘古大模型 5.0发布，重视鸿蒙生态加速发展-2024/06/23 5.79%3.63%3.74%1.16%1.13%0.65%0.95%1.21%2.41%1.34%0.81%0%1%2%3%4%5%6%7%行业点评/传媒 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图2：2024Q2 传媒各子板块基金持仓占比（%）对比 24Q1 变化情况 资料来源：iFind，民生证券研究院，注：行业标准为申万二级行业 2、重仓股占比进一步集中，个股龙头市值跟随板块调整较为明显 从相对指标来看，基金重仓股市值占比进一步集中。24Q2 传媒行业总持仓市值 198亿元，环比下降 24.5%。其中持仓市值前十大公司的市值占比（CR10）为 81.1%，相较于 24Q1（77.4%）环比增加 3.7pct；持仓市值前 20 大公司市值占比（CR20）为92.4%，相较于 24Q1（90.2%）环比增加 2.2pct。 24Q2 传媒行业重仓持股市值前十大股票，分众传媒机构持股数量和市值均有所提升，TOP10 虽然仍以游戏龙头为主，但除世纪华通和吉比特外，持股数量均有所降低。24Q2 机构持股市值排名前十大分别为分众传媒（54 亿元）、恺英网络（19 亿元）、昆仑万维（15 亿元）、光线传媒（11 亿元）、神州泰岳（10 亿元）、万达电影（9 亿元）、世纪华通（8 亿元）、三七互娱（8 亿元）、吉比特（5 亿元）、巨人网络（4 亿元）。 从持有基金数（家）排序来看，前十大公司分别为分众传媒（170 家）、光线传媒（57 家）、恺英网络（53 家）、神州泰岳（45 家）、昆仑万维（40 家）、万达电影（40家）、芒果超媒（23 家）、三七互娱（20 家）、长江传媒（20 家）、吉比特（19 家），分众传媒持有基金数领先。 风险提示：行业竞争加剧风险；行业景气度波动的风险；新应用产品进展不及预期等。 0.32%0.24%0.11%0.01%0.05%0.01%0.50%0.22%0.21%0.03%0.06%0.01%0.00%0.10%0.20%0.30%0.40%0.50%0.60%游戏Ⅱ广告营销影视院线数字媒体出版电视广播Ⅱ24Q2持股市值占比24Q1持股市值占比行业点评/传媒 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图3：24Q2 传媒行业基金持股市值 TOP20 资料来源：iFind，民生证券研究院 注：持股市值对应日期为 2024 年 6 月 30 日，变动为 24Q2 环比 24Q1 图4：24Q2 传媒行业持有基金数 TOP20 资料来源：iFind，民生证券研究院 注：持股市值对应日期为 2024 年 6 月 30 日，变动为 24Q2 环比 24Q1 行业点评/传媒 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅 15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅 5%～15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅 5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅 5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅 5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告