钢铁行业跟踪周报：成本支撑较弱，钢价有所下行

证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢铁行业跟踪周报 成本支撑较弱，钢价有所下行 2024 年 07 月 20 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《供需持续走弱，钢价有所下行》 2024-07-14 《供需双弱，成本支撑钢价上涨》 2024-07-07 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（7.15-7.19）跟踪：本周钢材市场受成本端下行及需求疲弱影响价格震荡下行，供给端仍显疲弱，需求总体略有修复但螺纹热轧表现依旧较弱。 本周钢价受成本下行及需求疲弱影响持续下行：本周受天气炎热影响终端施工条件不佳，螺纹热轧供需双弱，叠加成本端价格无法支撑，钢材价格持续下行，截至 7 月 19 日，螺纹钢 HRB400 上海报价 3340 元/吨（yoy-10.2%），周降 130 元/吨，期货盘面同向下降。成本端角度，本周铁矿废钢价格下行，焦煤价格与上周持平，对钢价支撑能力较弱。 供给端线材中厚板产量有所恢复，需求端螺纹热轧仍显疲弱：供应方面，本周五大品种钢材总体产量有所下降，其中螺纹/热轧周产量 223/242 万吨，周降 3.8/4.6 万吨，yoy-20%/+8%，对比去年仍是线弱板强态势。需求方面，本周整体表需略有增长，但其中主要品种螺纹/热轧表观消费量仍显疲弱，周环比分别下降 4/1 万吨，yoy-6%/+11%。侧面来看，建筑钢材周成交量 MA5 为 11.5 万吨，环比减少 0.3 万吨，同比-25%，成交持续偏弱，整体需求仍处于弱势。 库存总体去化，钢厂盈利能力下行：本周钢材总库存 1757.2 万吨，周降15.6 万吨，yoy+9%，社会库存和钢厂库存均有所下降，相较去年仍有一定库存压力。盈利方面，钢企滞后一月毛利下降，因受到钢价下行和下游需求较弱导致，预计短期盈利或有承压。 ◼ 投资建议：本周钢铁行业受成本支撑较弱及需求较弱影响钢价下行，供给端钢企仍维持谨慎心态，需求受夏季高温施工条件不佳影响表现疲弱，库存端由于螺纹钢面临实行新国标政策，钢厂及贸易商将对旧库存主动以价换量，短期价格预计震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 ◼ 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 -17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%2023/7/202023/11/182024/3/182024/7/17钢铁沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 15 内容目录 1. 价：本周钢价呈下降趋势，原材料价格有所下降 .......................................................................... 4 2. 量：供给端线材中厚板有所恢复，螺纹需求端仍显疲弱 .............................................................. 7 3. 盈利能力：钢企滞后一月盈利承压 ................................................................................................ 11 4. 市场行情 ............................................................................................................................................ 11 5. 上市公司公告及本周新闻 ................................................................................................................ 13 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 15 图表目录 图 1： 螺纹钢价格（元/吨） ................................................................................................................. 4 图 2： 线材价格（元/吨） ..................................................................................................................... 4 图 3： 热轧板卷价格（元/吨） ............................................................................................................. 5 图 4： 中板价格（元/吨） ..................................................................................................................... 5 图 5： 国产矿及进口矿价格（元/湿吨） ............................................................................................. 5 图 6： 焦煤价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 7： 焦炭价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 8： 废钢价格（元/吨） .........................................................