批文审核跟踪：本周通过批文增加而终止批文减少

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 批文审核周度跟踪 20240707 本周通过批文增加而终止批文减少 2024 年 07 月 07 日 ➢ 5 月以来，首次小公募“注册生效” 本周（2024-07-01 至 2024-07-07，下文同），交易所和 DCM 审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计 10322 亿元，其中交易所 7012 亿元，DCM3310亿元。 2024 年以来，江苏通过批文规模最大，为 2624 亿元，其次是广东（2399亿元），浙江（1824 亿元），同时，浙江省终止项目规模最大，为 518 亿元，其次是江苏（509 亿元），重庆（360 亿元）。 ➢ 本周交易所审核平均反馈天数有所增加，反馈次数保持稳定 本周（2024-07-07 至 2024-07-07，下文同），交易所和 DCM 审核反馈平均次数分别 1 次、2 次；交易所和 DCM 审核反馈的平均天数分别 284 天、40天。 分省份来看： 2024 年以来，辽宁反馈次数最多，平均 3.7 次，其次是贵州（2.6 次），青海、河北（1.9 次），福建、山西（1.8 次）。从反馈天数来看，辽宁反馈天数最长，为 103 天，其次新疆（99 天），安徽（97 天）。 分行政层级来看： 2024 年以来，直辖市区、省级园区、其他园区平台反馈次数最多，平均 1.4次，其次是地级市（1.3 次），直辖市反馈次数最少，平均为 0.9 次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长，为 230 天，其次是省级园区（77 天），直辖市反馈天数最短，为 36 天。 ➢ 本周“终止”批文有所减少 2024 年以来（截至 2024-07-07），审核反馈为“终止”的全部债券共 300只，合计拟发行规模为 4740 亿元。 分省份来看： 2024 年以来，浙江审核反馈为“终止”的规模最大，为 518 亿元，其次是江苏（509 亿元），重庆（360 亿元），安徽（198 亿元），山东（192 亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁终止率最高（18%），其次为甘肃（6%）、重庆和安徽（4%）。 分行政层级来看： 2024 年以来，区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大，为 940 亿元，其次是地级市平台（928 亿元），国家级园区平台（635 亿元），直辖市区平台（210 亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，达 6%，其次为省级园区（4%）、区县级园区（3%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。 [Table_Author] 分析师 谭逸鸣 执业证书： S0100522030001 邮箱： tanyiming@mszq.com 分析师 刘雪 执业证书： S0100523090004 邮箱： liuxue@mszq.com 研究助理 韩晨晨 执业证书： S0100123070055 邮箱： hanchenchen@mszq.com 相关研究 1.高频数据跟踪周报 20240707：本周地产销售季节性回落-2024/07/07 2.固收周度点评 20240706：央行借券、卖债及债市演绎-2024/07/07 3.土地市场跟踪系列专题：2024 年关过半，土地市场表现如何？-2024/07/06 4.利率专题：7 月债市关注什么？-2024/07/05 5.可转债打新系列：欧通转债：服务器电源国产领先企业-2024/07/04 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 5 月以来，首次小公募“注册生效” ............................................................................................................................. 3 2 本周交易所审核平均反馈天数有所增加，反馈次数保持稳定 ..................................................................................... 6 3 本周“终止”批文有所减少 .......................................................................................................................................... 8 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 10 插图目录 .................................................................................................................................................................. 11 表格目录 .................................................................................................................................................................. 11 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/注册生效/通过/终止（小公募）。 5 月以来，小公募无“注册生效”，但有 2 只小公募项目“通过”和多只项目“提交注册”。 协会审核反馈的批文状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1 5 月以来，首次小公募“注册生效” 本周（2024-07-01 至 2024-07-07，下文同），交易所和 DCM 审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计 10322 亿元，其中交易所 7012 亿元，DCM3310亿元。 交易所：交易所审核反馈为“通过”和“注册生效”的债券拟发行规模为 397亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的 6%，其中“通过”和“注册生效”的城投债为 192 亿元；交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为 193 亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的 3%，其中“终止”的城投债为 137 亿元。 图1：本周交易所更新状