计算机：中泰科技：法规+技术+降本三维发力，Robotaxi商业元年已至

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 中泰科技：法规+技术+降本三维发力，Robotaxi 商业元年已至 计算机 证券研究报告/行业点评报告 2024 年 07 月 14 日 [Table_Main] 评级：增持（维持） 分析师：孙行臻 执业证书编号：S0740524030002 Email：sunxz@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 332 行业总市值(亿元) 28114.22 行业流通市值(亿元) 15521.50 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 投资要点 ◼ 法规：加速完善，开放准入+推动路测+行业规范。1）准入资质逐步开放：2024 年6 月北京市发布《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》，拟支持自动驾驶汽车跑网约车；且四部门联合批准 9 家车企准入开展 L3 上路通行。2）积极推动路测及商业化运营试点：2023 年 11 月《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点的通知》发布，开启智能驾驶汽车准入试点和上路通行试点，自动驾驶汽车商业化加速落地。3）商业化运营落地：2023 年 12 月《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》规范了 Robotaxi 商业化运营，明确商业化运营试点行业标准。 ◼ 技术：Robotaxi 进入商业化 1.0 阶段，中美领跑全球。Robotaxi 采取“金三角”的合作模式，技术+整车+平台三方通力合作，商业化进程到达关键节点，正处于从技术测试转向商业化服务的关键节点。中美商业化领跑进入 1.0 阶段，这一阶段最核心的要素为政策监管和技术支撑，L4 级别自动驾驶技术是关键，自动驾驶技术公司掌握 Robotaxi 合作主动权。 ◼ 降本：量产+无安全员带来显著成本优势，盈利可期。成本问题制约商业化推进速度，2025-2027 年将是自动驾驶的拐点，有望找到自动驾驶与人力驾驶的经济平衡点。技术升级驱动整车制造成本优化，安全员由车上转为远程，安全运营成本减幅显著，成本边际远期向好，UE 翻正可期，Robotaxi 商业模式跑通倒计时。 ◼ 进展：萝卜快跑初探商业路径，特斯拉 CyberCab 即将揭晓。1）国内进展：萝卜快跑预计于 2024 年内在武汉完成千台无人车的部署，武汉市订单量爆发，全无人单日单车峰值超 20 单，全国维度有 11 个城市开放载人测试运营服务，百度目标为24 年底在武汉实现收支平衡，25 年进入 UE 翻正。2）海外进展：马斯克于 2024年 4 月 6 日宣布特斯拉自动驾驶出租车 Robotaxi 将于 8 月 8 日推出，命名为CyberCab，允许车主随时将自有汽车变为出租车。 ◼ 投资建议：政策端，智驾准入资质、基建支持、商业化运营规范逐步指引，并加速完善量产要求和行业规范，为智驾技术升级和商业化落地确立基调；技术端，特斯拉算法方案全面领跑全球，多家国内车厂加速靠拢，L2+级大规模落地进行时，算法、硬件、系统升级为更高阶智驾研发和投用确立方向；商业化进展端，技术+政策助推 Robotaxi 商业化进程，国内萝卜快跑率先验证商业模式，海外特斯拉也将落地推出，Robotaxi 模式跑通倒计时，高阶智驾相关环节标的有望受益。建议关注：德赛西威、中科创达、经纬恒润等。 ◼ 风险提示：汽车智能化渗透速度不及预期；供应链管理风险；乘用车价格战趋势超预期风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 - 2 - 行业点评报告 内容目录 1. 法规：加速完善，开放准入+推动路测+行业规范 ..................................................................... - 4 - 2. 技术：Robotaxi 进入商业化 1.0 阶段，中美领跑全球 ............................................................. - 5 - 3. 降本：量产+无安全员带来显著成本优势，盈利可期 ................................................................ - 8 - 4. 进展：萝卜快跑初探商业路径，特斯拉 CyberCab 即将揭晓 ................................................. - 10 - 4.1 国内：萝卜快跑加速先行，武汉商业化路径初探索 .................................................. - 10 - 4.2 海外：特斯拉即将揭晓，打造 Uber+Airbnb 结合体 .................................................. - 12 - 建议关注 ....................................................................................................................................... - 13 - 风险提示 ....................................................................................................................................... - 13 - - 3 - 行业点评报告 图表目录 图表 1：进入智能网联汽车准入和上路通行试点联合体基本信息 .................................................. - 4 - 图表 2：我国智能驾驶行业政策梳理 .............................................................................................. - 4 - 图表 3：各国 Robotaxi 商业化进展动态 ....................................................................................... - 6 - 图表 4：Robotaxi“金三角”合作模式 ......................................................................................... - 6 - 图表 5：中国 Robotaxi 商业化阶段与“五要素”成熟度现状 ...................................................... - 7 - 图表 6：国内 Robotaxi 赛道部分玩家 .............