煤炭开采行业跟踪周报：夏季高温拉动煤炭需求快速增长，煤价筑底反弹

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 夏季高温拉动煤炭需求快速增长，煤价筑底反弹 2024 年 07 月 14 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《高温天气拉动需求，促煤炭高库存有效去化筑底煤价》 2024-07-06 《高温天气拉动煤炭需求增加，旺季来临促煤价企稳》 2024-06-29 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（7 月 8 日至 7 月 12 日）港口动力煤现货价环比上涨 12 元/吨，报收 852 元/吨。 供给端，近期产地煤矿安全检查力度仍然偏紧，而随着山西等地陆续复产，我们预期后续煤炭市场供应趋于稳定。本周环渤海四港区日均调入量158.54 万吨，环比上周减少 13.1 万吨，降幅 7.63%。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量 168.76 万吨，环比上周减少 0.39万吨，降幅 0.23%；日均锚地船舶 67 艘，环比上周增加 13 艘，增幅26.20%。库存端，环渤海四港区库存 2645.20 万吨，环比上周减少 71 万吨，降幅 2.61%。调出量本周开始改善，主要是华南地区陆续进入高温天气导致。 淡旺季切换，煤炭价格调整结束，静待旺季煤价上涨。 我们分析认为：供给端，港口调入量明显下降，港口超高库存开始对上游煤炭发运产生影响，倒逼供给减少。沿海地区上下游港口和电厂均出现库存累积现象，压制煤价上涨幅度。但是高温天气已经开始拉动下游电厂日耗的大幅攀升，已经基本增长至往年旺季水平，有利于港口煤价的筑底反弹。 我们预期未来随着拉尼娜气候的演化，最终东南片区降水大规模减少，水电乏力；同时北方地区持续性高温，华东地区高温暴雨天气交替，改善华东地区夏季制冷用电需求，最终综合导致煤炭需求增长明显，拉动港口煤价上涨。 估值与建议： 板块进攻投资开启在即，优先配置动力煤弹性标的。 随着煤价走强，板块投资进攻配置机会来临；考虑到进入传统动力煤旺季，分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨，但是动力煤价格弹性更强，首推动力煤高弹性标的：广汇能源、昊华能源、兖矿能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -18%-12%-6%0%6%12%18%24%30%36%2023/7/142023/11/122024/3/122024/7/11煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ....................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格稳中有跌 ................................................................................................................... 5 3. 产地炼焦煤价格稳中有跌 ................................................................................................................... 6 4. 国际原油、天然气价格环比下跌 ....................................................................................................... 6 5. 环渤海四港区库存环比下降 ............................................................................................................... 7 6. 国内海运费环比上涨 ........................................................................................................................... 8 7. 周观点 ................................................................................................................................................... 9 8. 风险提示 ............................................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................ 4 图 2： 本周涨幅前五公司（%） ............................................................................................................ 4 图 3： 本周跌幅前五公司（%） ............................................................................................................ 4 图 4： 产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 5： 港口动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 6： 动力煤指数价格（元/吨） ...............................