计算机行业：萝卜快跑带领自动驾驶进入快速落地期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 行业专题研究 证券研究报告 [Table_Industry] 计算机 2024.07.12 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 计算机 增持 [Table_Report] 相关报告 计算机《谋划新一轮财税体制改革，财税信息化需求急升》 2024.07.09 计算机《萝卜快跑商业模式验证，自动驾驶挑战出租车行业》 2024.07.09 计算机《聚焦 AI 治理，AI 性能和安全是一体两翼》 2024.07.05 计算机《政府规范招采有望带动新一轮信息化建设》 2024.07.04 计算机《车路云试点城市公布，行业发展提速》 2024.07.03 萝卜快跑带领自动驾驶进入快速落地期 [table_Authors] 李沐华(分析师) 李博伦(分析师) 010-83939797 0755-23976516 limuhua@gtjas.com libolun@gtjas.com 登记编号 S0880519080009 S0880520020004 本报告导读： 在技术成熟、硬件成本降低、法律法规和基础设施完善共同作用下，萝卜快跑在武汉取得初步成功，自动驾驶即将进入快速落地期。 投资要点： [Table_Summary] 投资建议：萝卜快跑在武汉的商业模式初步成功，自动驾驶行业重回市场聚光等下，即将进入快速落地期。投资方向主要有三个。1、掌握自动驾驶技术的互联网公司；2、为互联网公司代工整车及零部件或 IT服务的产业链企业；3、自动驾驶基础设施车路云相关企业。推荐标的：通行宝、千方科技，受益标的：百度集团-SW、江铃汽车、万集科技、金溢科技、光庭信息、四维图新、路畅科技、深城交。 萝卜快跑武汉商业模式初步成功。萝卜快跑是百度旗下自动驾驶出行服务平台，已经于 11 个城市开放载人测试运营服务，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。无人驾驶网约车相较于有人驾驶版本，价格更低，乘客体验更好。根据萝卜快跑计划，2024 年将实现武汉全程覆盖，并投入 1000 辆第六代量产无人车运营。预计未来随着投放量的增加，单车运营成本将显著降低，规模效应或将体现。萝卜快跑预计 2024 年底在武汉实现盈亏平衡，2025 年实现盈利。 技术、成本、法律法规条件相继成熟，商业模式跑通。技术方面：萝卜快跑第六代车搭载最新自动驾驶方案，安全性高于人类驾驶员 10 倍以上。成本方面：第六代无人车价格仅 20 万元，我们初步测算，无人驾驶网约车已具备价格竞争力，单车盈利模型初步跑通，未来有望衍生出更多新商业模式。法律法规方面：国家和地方相继出台政策支持行业发展，近期各地车路云建设也为无人驾驶商业于宁提供基础设施。三大条件成熟共同决定无人驾驶商业运营成为可能。 自动驾驶商业运营的“iPhone 时刻”，行业发展提速。除萝卜快跑以外，其他公司也在快速跟进，积极布局相关赛道。巨头方面，特斯拉即将在 10 月发布 Robotaxi，华为、小鹏也在自动驾驶领域有积极进展。小马智行、文远知行也在积极布局无人出租车业务。萝卜快跑在武汉的初步成功点燃自动驾驶商业运营的“iPhone 时刻”，行业发展有望进一步加速。 风险提示：自动驾驶接受程度不及预期；发生重大安全事故。 行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 16 目录 1. 萝卜快跑：百度自动驾驶出行服务平台 .................................................. 3 2. 技术、成本、法规三大条件满足，商业模式跑通 .................................. 5 2.1. L4 级自动驾驶技术趋于成熟，安全性显著提高 ............................... 5 2.2. 车辆成本持续降低，具备挑战网约车的可能性 ................................ 7 2.3. 自动驾驶行业政策法规体系建设持续完善 ........................................ 9 3. 巨头躬身入局，行业即将迎来 iPhone 时刻 ........................................... 10 3.1. 社会讨论度提升讲自动驾驶拉回聚光灯下 ...................................... 10 3.2. 产业巨头纷纷入局，行业发展有望加速 .......................................... 11 4. 投资建议 .................................................................................................... 14 5. 风险提示 .................................................................................................... 15 5.1. 自动驾驶接受程度不及预期 .............................................................. 15 5.2. 重大安全事故风险 .............................................................................. 15 行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 16 1. 萝卜快跑：百度自动驾驶出行服务平台 Apollo 是百度推出的全球首个自动驾驶开放平台。百度 2013 年开始布局自动驾驶，2017 年推出 Apollo 自动驾驶平台，它是一个开放、完整、安全的自动驾驶系统，旨在推动自动驾驶技术的发展和商业化应用。它包括了车辆平台、硬件平台、软件平台以及云数据服务等多个层面，为汽车制造商、开发者和合作伙伴提供了一套全面的自动驾驶解决方案。Apollo 平台通过开放其技术框架，鼓励全球开发者和企业共同参与到自动驾驶技术的研发和创新中来，从而加速自动驾驶技术的成熟和应用，整合先进的人工智能算法、高精度地图、环境感知和决策规划等关键技术，构建一个安全、高效的智能交通生态系统。 图1：百度 Apollo 领跑全球无人驾驶出行服务领域 数据来源：Apollo 官网 萝卜快跑是百度 Apollo 推出的自动驾驶出行服务平台。萝卜快跑代表了百度在智能交通和自动驾驶技术领域的最新成果。通过整合百度 Apollo 平台的先进技术，萝卜快跑为用户提供了一种全新的、高度自动化的出行方式。截至 2024 年 4 月 19 日，萝卜快跑累计向公众提供乘车服务已超过 600 万次，覆盖北京、上海、广州、深圳、重庆、武汉、成都、长沙、合肥、