商贸零售行业周报：昊海生科第四代玻尿酸获批，关注差异化医美产品

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 商贸零售 2024 年 07 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《锦波生物业绩预告亮眼，看好重组胶 原 蛋 白 赛 道 发 展 — 行 业 周 报 》-2024.7.7 《老铺黄金港股上市，关注高端金饰消费国潮崛起—行业周报》-2024.6.30 《618 大促收官，国货美妆龙头表现优于行业大盘—行业周报》-2024.6.23 昊海生科第四代玻尿酸获批，关注差异化医美产品 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（分析师） 杨柏炜（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790524040008 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790524050001  昊海生科第四代玻尿酸获批，看好布局差异化管线的医美上游厂商 本周（7 月 11 日），昊海生科宣布旗下全资子公司其胜生物收到国家药监局颁发的“注射用氨基酸交联透明质酸钠凝胶”医疗器械注册证（商品名“海魅月白”），成为国内第一款获批的有机交联剂玻尿酸。“海魅月白”使用赖氨酸作为交联剂，相较于传统化学交联剂具有更好的远期安全性；此外它也是国内首个封闭透明质酸酶作用位点的产品，因此具备更长效的特质。昊海生科公司宣称，“海魅月白”植入后可以直接增加皮肤及软组织的容积并刺激局部胶原蛋白增生，实现修复凹陷畸形增生，使静态皱纹变浅或消失，达到调整轮廓、美化面部等效果。行业层面看，消费理性化、终端无序价格战等因素导致医美市场短期增长有所承压，但长期看医美行业“渗透率+国产化率+合规化程度”多维提升逻辑未变；根据中整协&德勤&艾尔建预测数据，2024 年我国医美市场增速约 10%、2024-2027 年预计保持 10-15%的年复合增长。在此背景下，我们认为拥有氨基酸交联玻尿酸、重组胶原蛋白、再生材料等差异化管线的上游厂商短期更具韧性，长期则有望凭借差异化产品优势抢占市场份额、脱颖而出。  行业关键词：射频美容仪、曼秀雷敦、联康集团、百城万店、海魅月白等 【射频美容仪】射频美容仪第三类医疗器械管理的规定将延期 2 年。 【曼秀雷敦】曼秀雷敦跨界售卖重组胶原蛋白医用敷料。 【联康集团】联康集团与重庆民济计划共同开发医疗器械产品。 【百城万店】快手和美团未来三年将合作升级至“百城万店”。 【海魅月白】昊海生科第四代有机交联玻尿酸“海魅月白”获 NMPA 批准上市。  板块行情回顾 本周（7 月 8 日-7 月 12 日），商贸零售指数报收 1524.90 点，上涨 0.25%，跑输上证综指（本周上涨 0.72%）0.47 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 17 位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，2024 年年初至今品牌化妆品板块领跑。个股方面，本周南京商旅（+10.6%）、若羽臣（+10.5%）、苏美达（+8.9%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备“稳增长+高股息”属性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线二（化妆品）：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，重点推荐丸美股份、润本股份、珀莱雅、巨子生物等； 投资主线三（医美）：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份； 投资主线四（跨境电商）：关注顺应海外市场消费降级和线上化趋势、具备强运营能力的跨境电商头部卖家，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-072023-112024-03商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：看好布局差异化管线的医美上游厂商 ................................................................................................................. 5 2.1、 行业动态：昊海生科第四代玻尿酸获批，差异化产品争夺市场份额 ...................................................................... 5 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 6 2.2.1、 润本股份：上半年抖音渠道较快增长，预计归母净利润增速亮眼 ............................................................... 8 2.2.2、 周大福：FY2024 经营业绩稳健增长，中期转型提升品牌力 ......................................................................... 8 2.2.3、 丸美股份：老牌国货万象更“芯”，未来高质量增长可期 ............................................................................. 9 2.2.4、 老凤祥：一季度经营稳健，金价上涨助推盈利能力持续提升 ....................................................................... 9 2.2.5、 福瑞达：扣非归母净利润高增，聚焦大健康高质量发展可期 ..................................................................... 10 2.2.6、 华熙生物：2024Q1 利润有所回暖，期待公司变革完成焕新生 ................................................................... 11 2.2.7、 中国黄金：一季度业绩增长良好，渠道端深耕细作夯实基本盘 .......................