煤炭行业周报：煤价企稳反弹，静待旺季需求兑现

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 煤炭周报 煤价企稳反弹，静待旺季需求兑现 2024 年 07 月 13 日 ➢ 煤价企稳反弹，静待旺季需求兑现。本周迎峰度夏预期下市场情绪渐强，港口及产地煤价企稳反弹。展望后市，由于重要会议临近，预计供给端将延续收缩趋势，据 CCTD，7 月 7 日当周 442 家样本煤矿周度产量环比-1.4%，产能利用率环比-1.2pct；晋陕蒙样本煤矿产量分别环比-2.1%/-1.6%/-0.9%，产能利用率分别环比-1.5pct/-1.5pct/-0.8pct，主产地产量均环比收缩。进口端，据海关总署，2024 年 6 月中国进口煤炭 4460.3 万吨，同比增长 11.9%，环比增长 1.8%，环比表现基本平稳；1-6 月累计进口煤炭 2.5 亿吨，同比增长 12.5%。发运方面，大秦线周均运量周环比下降 7.5%至 98.8 万吨，7 月 11 日已降至 91.6 万吨，唐呼线运量延续中位水平震荡，港口库存逐步去化但节奏仍较为缓慢，周环比下降1.4%至 2469.7 万吨。需求端来看，电厂日耗持续提升但尚未达到旺季水平，7月 15 日起将迎来持续 40 天的“三伏天”，预计高温加持下电煤需求将有显著提升。我们看好迎峰度夏需求对煤价的支撑作用，伴随南方持续高温天气到来以及水电增速放缓，当前煤价向下可能性较低，板块配置短期以稳健型标的为主，旺季需求兑现后加强弹性标的配置。 ➢ 刚需支撑仍存，焦煤市场窄幅震荡运行。本周因重要会议临近，部分煤矿主动控量，焦煤供应有所收紧；需求端铁水产量 238.29 万吨，环比略有下降但仍保持相对高位，但因进入钢材消费淡季、钢材价格持续下行，预计铁水产量将进入下降通道。短期焦煤市场窄幅震荡运行，后续关注铁水产量及成材消费情况。 ➢ 供需格局延续偏紧，焦炭市场偏稳运行。本周焦炭及原料煤价格持稳运行，焦企保持微利、开工高稳，焦炭供应端整体平稳运行；需求端伴随部分钢厂开启检修，铁水产量周环比下降但仍保持相对高位，刚需回落但短期仍有支撑。当前焦炭供需格局稍显偏紧，短期或暂稳运行，淡季背景下需关注钢厂检修计划及终端消费情况。 ➢ 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。2）强 α 属性公司，建议关注晋控煤业、山煤国际和新集能源。3）高弹性标的，建议关注兰花科创、华阳股份、潞安环能和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。 ➢ 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 601088 中国神华 41.21 3.00 3.18 3.40 14 13 12 推荐 601225 陕西煤业 24.93 2.19 2.37 2.45 11 11 10 推荐 601898 中煤能源 11.79 1.47 1.62 1.71 8 7 7 推荐 601001 晋控煤业 15.60 1.97 2.29 2.77 8 7 6 推荐 600546 山煤国际 13.14 2.15 1.82 2.38 6 7 6 推荐 601918 新集能源 9.05 0.81 0.97 1.09 11 9 8 推荐 600123 兰花科创 8.35 1.41 0.89 1.31 6 9 6 谨慎推荐 600348 华阳股份 8.41 1.44 1.24 1.37 6 7 6 推荐 601699 潞安环能 16.01 2.65 2.42 2.49 6 7 6 推荐 600188 兖矿能源 14.78 2.71 2.55 2.79 5 6 5 推荐 600971 恒源煤电 10.78 1.70 1.61 1.72 6 7 6 推荐 600985 淮北矿业 14.66 2.31 2.11 2.32 6 7 6 推荐 601666 平煤股份 10.25 1.62 1.59 1.71 6 6 6 推荐 000983 山西焦煤 8.90 1.19 1.05 1.16 7 8 8 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 7 月 12 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 分析师 王姗姗 执业证书： S0100524070004 邮箱： wangshanshan_yj@mszq.com 研究助理 卢佳琪 执业证书： S0100123070003 邮箱： lujiaqi@mszq.com 相关研究 1.煤炭周报：电厂日耗提升明显，静待旺季需求兑现-2024/07/07 2.煤炭周报：煤价短期波动无虞，7 月中旬行情有望启动-2024/06/29 3.煤炭周报：供给延续收缩，迎峰度夏有望开启煤价加速上涨行情-2024/06/22 4.煤炭行业 2024 年中期投资策略：供给扰动，动力煤需求缺口扩大-2024/06/15 5.煤炭周报：高温加持煤价易涨难跌，看好迎峰度夏旺季需求-2024/06/15 行业定期报告/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ........................................................................................................................................................... 3 2 本周市场行情回顾 ............................................................................................................................................. 5 2.1 本周煤炭板块表现 .............................................................................................................................................................. 5 2.2 本周煤炭行业上市公司表现 ..........................................................