家用电器行业周报：大促后空调销售归于平淡，扫地机线下回暖

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●家用电器 2024 年 7 月 7 日 “” 大促后空调销售归于平淡，扫地机线下回暖 核心观点： [Table_Summary]  行情回顾：本周（7 月 1 日-7 月 5 日）家用电器（SW）指数下跌 2.82%，表现弱于沪深 300 指数（-0.88%）,收益率在一级行业中位列第 27 位。截止 7 月5 日，家电指数累计年收益率为 6.12%，跑赢沪深 300 指数 4.80 个百分点。从家电行业各细分板块来看，本周白色家电/黑色家电/小家电/厨卫电器/照明设备Ⅱ/家电零部件Ⅱ收益率分别为-2.81%、-5.08%、-3.82%、-1.29%、-2.68%、-0.75%，家电零部件及厨卫板块跌幅相对较小，黑电板块回调较深。  北向资金对板块配置力度降低。本周（7.1-7.5）北向资金在家用电器板块持股市值下降了 2.96%，持股总数达 38.37 亿股，比上周减少 0.51 亿股，降幅为1.32%。截止本周五，家用电器板块陆股通持股占流通市值比例为 10.58%，环比小幅下滑，但在各行业中仍位列第一。  节 后 空 调 销 售 疲 软 ， 扫 地 机 景 气 复 苏 延 续 。 2024 年 第 26 周 （ 2024-6-24~2024-6-30 ） 空 调 /冰 箱 /洗 衣 机 的 线 上 零 售 额 和 销 量 同 比 变 化 分 别 为 -37.25%/-32.69%、+9.77%/+2.31%、+11.22%/+6.69%，618 释放消费需求，大促后 回 归 平 淡 。 黑 电 方 面 ， 彩 电 量 价 齐 升 ， 线 上 零 售 额 和 销 量 同 比 分 别 增 长18.37%和 6.36%，均价同比提升 11.29%。环境电器方面，扫地机器人、洗地机、净饮机、净水器线下销售增长明显，其中扫地机器人零售额和销量同比分别增长 120.64%和 112.19%。  投资建议：随着未来扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏，当前板块估值依然具备安全边际。建议关注三条投资主线，一、有望受益于 内 外 销 改 善 的 白 电 龙 头 ， 推 荐 美 的 集 团 （ 000333.SZ ） 和 海 尔 智 家（ 600690.SH） ； 二 、 有 望 受 益 于 行 业 格 局 优 化 的 厨 电 龙 头 ， 推 荐 老 板 电 器（002508.SZ）；三、积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器，推荐石头科技（688169.SH）。  风险提示：原材料价格变动的风险；以旧换新政策落实不及预期的风险；产品销售不及预期的风险。 [Table_IndustryName] 家用电器 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 分析师 [Table_Authors] 杨策 ：010-80927615 ：yangce_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050005 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%2022/12/302023/1/302023/2/282023/3/312023/4/302023/5/312023/6/302023/7/312023/8/312023/9/302023/10/312023/11/302023/12/312024/1/312024/2/292024/3/312024/4/302024/5/312024/6/30家用电器沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 目 录 一、板块行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 3 （一）本周家电行情弱于大盘，收益位列一级行业第 27 位 ................................................................................................... 3 （二）子板块中家电零部件具备韧性 ........................................................................................................................................... 3 （三）家电板块内个股表现分化 ................................................................................................................................................... 4 （四）板块估值接近历史均值 ....................................................................................................................................................... 5 （五）北向资金对板块配置力度有所降低 .................................................................................................................................. 5 二、行业数据追踪 ........................................................................................................................................................................ 6 （一）家电行业 24W26 零售数据跟踪 ......................................................................................................................................... 6 三