轻工制造行业周报：中美贸易摩擦之下，中国企业积极应对

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 中美贸易摩擦之下，中国企业积极应对 [Table_IndNameRptType] 轻工制造 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2024-07-06 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 《深度报告：园林机械出口高景气，核心企业有望受益_20240614》 《行业周报：5 月出口延续强势，关注高景气度分支_20240630》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 周专题：中美贸易摩擦之下，中国企业积极应对 尽管近年来，美国贸易保护主义政策倾向逐渐增大。但中国依然坚持高水平对外开放的政策。无论是依托“一带一路”国家战略，还是着眼于自身需求，在寻求发展的强劲动力下，“走出去”仍将是许多中国企业新的增长战略。第五轮征收关税重心明显，2024 年 5 月 14日，美国拜登政府宣布对价值 180 亿美元的中国进口商品征收“严厉的”新关税税率，包括中国产钢铁和铝、半导体、电动汽车、锂电池及部件、关键矿产、光伏电池、港口起重机和个人防护装备等商品。第三轮贸易清单未到期，轻工行业关税波动不大。2018 年“贸易战”向中国出口商品加征关税，轻工制造的主要产品均受影响，公布的 2000 亿美元商品中，按照 HTS 编码前两位来看，98 类商品中81 类商品被列入了关税清单，只有 17 类商品排除在外。当前，新能源园林机械产品方面，割草机、打草机、修枝机执行关税税率为7.5%，吹风机执行关税税率为 25%，含加征 15%关税，电池包执行关税率为 7.5%。家居产品方面，家具、寝具、灯具执行美税税率为25%，含加征 15%美税，针织物及钩编织物执行美税税率为 25%，含加征 15%美税。提前布局市场和客户替代风险冲击。当前，中国企业多通过在东南亚国家建立生产基地，绕过关税壁垒降低运营成本，并更好地融入当地市场。但通过第三方国家（如越南）出口存在一定风险，若美方发现企业仅在东南亚进行简单工序加工，关键零部件仍来自中国，则可能进行反规避调查。因此，虽然东南亚等第三方国家可作为过渡方案，但从长远来看，企业可以利用近两年的豁免期，提前布局海外替代市场；也可以通过提升产品技术和附加值，增强竞争力，以抵消关税应对未来可能的关税压力；也可以寻找新的市场和客户，减少对美国市场的依赖，降低关税对企业的压力。 ⚫ 一周行情回顾 2024 年 7 月 1 日至 7 月 5 日，上证综指下跌 0.59%，深证成指下跌1.73%，创业板指下跌 1.65%。分行业来看，申万轻工制造下跌1.39%，相较沪深 300 指数-0.51pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 21。轻工制造行业一周涨幅前十分别为皮阿诺(+17.9%)、茶花股份(+13.68%)、海伦钢琴(+11.14%)、永吉股份(+10.69%)、康欣新材(+7.48%)、 陕 西 金 叶(+7.24%)、 美 盈 森(+6.64%)、 悦 心 健 康(+5.43%)、珠海中富(+5.38%)、好太太(+5.32%)，跌幅前十分别为德力股份(-20.74%)、王子新材(-10.89%)、*ST 金时(-9.76%)、亚振家居(-9.39%)、凯恩股份(-9.38%)、美新科技(-8.81%)、鸿博股份(-8.33%)、 顾 家 家 居(-8.33%)、 匠 心 家 居(-7.6%)、 松 发 股 份(-7.27%)。 ⚫ 重点数据追踪 家居数据追踪：1）地产数据： 2024 年 6 月 23 日至 6 月 30 日，全国 30 大中城市商品房成交面积 397.4 万平方米，环比 70.75%；100大中城市住宅成交土地面积 320.12 万平方米，环比 124.9%。2024年 1-5 月，住宅新开工面积 2.18 亿平方米，累计同比-25%；住宅竣工面积 1.62 亿平方米，累计同比-19.8%；商品房销售面积 3.66 亿平方米，累计同比-20.3%。 -30%-20%-10%0%10%20%轻工制造（申万）沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 22 证券研究报告 2）原材料数据：截至 2024 年 5 月 16 日，定制家居上游 CTI 指数为1072.18，周环比-0.53%；截至 2024 年 5 月 16 日，LTI 指数为 0，周环比 0%。截至 2024 年 7 月 5 日，软体家居上游 TDI 现货价为 13600 元/吨，周环比-3.55%；MDI 现货价为 17150 元/吨，周环比-2%。3）销售数据： 2024 年 5 月，家具销售额为 123.4 亿元，同比4.8%；当月家具及其零件出口金额为 624,239 万美元，同比 18.1%；建材家居卖场销售额为 1,288.06 亿元，同比-7.35% 包装造纸数据追踪： 1）纸浆&纸产品价格：截至 2024 年 7 月 5 日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为 6,201.79/5,230.68/3,850 元/吨，周环比-1.27%/-1.22%/-0.86%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为 1,443/1,493/2,285 元/吨，周环比-0.07%/0%/0%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为 4,410/3,532.5/3,639.6/2,630.63 元/吨，周环比 0%/0%/0%/0%；双铜纸/双胶纸价格分别为 5,665/5,687.5 元/吨，周环比0%/0%；生活用纸价格为 6,550 元/吨，周环比/0%。截至 2024 年 7月 5 日，中纤价格指数:溶解浆内盘价格为 7,700 元/吨。2）吨盈数据：截至 2024 年 7 月 4 日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-117.82/-205.43/547.41/-492.12 元/吨。3）纸类库存：截至2024 年 6 月 30 日，青岛港/常熟港木浆月度库存分别为 1,015/510千吨，环比 0.69%/-15%；双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为 480/377 千吨，环比-3.05%/-1.57%；白卡纸月度社会库存/企业库存分别为 1,730/657.6 千吨，环比 2.37%/-5.57%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为 1,226/579 千吨，环比-2.08%/3.76%；废黄板纸月度库存天数为 7.5 天，环比-7.4