透视A股:上半年A股最佳超额因子是什么?
本报告版权属于国投证券股份有限公司,各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 07 月 02 日 透视 A 股:上半年 A 股最佳超额因子是什么? 策略定期报告 报告摘要: 估值分化指数:上周行业估值分化指数有所上升 全球市场概览:上周 A 股全面下跌,成交量较上一周有所下跌 市场风格:上周大盘风格占优 货币市场:上周流动性边际宽松 基金发行:上周发行下降,仓位处历史中位 市场情绪:上周 A 股换手率下降,美国恐慌指数下降 国债及外汇市场:上周国债收益率下降,人民币升值 资金流向:上周两融余额上升,A 股资金流出,北向资金流出 重要股东减持:上周食品饮料减持最多 机构调研:近一个月机构密集调研国防军工行业 出口:5 月船舶出口持续增长 货币供给与社融:5 月 M2 增速下降、社融增速下降 中游景气:5 月基建投资累计同比增长 5.7% 风险提示:政策不及预期,地域政治冲突超预期 证券研究报告 林荣雄 分析师 SAC 执业证书编号:S1450520010001 linrx1@essence.com.cn 黄玮宗 联系人 SAC 执业证书编号:S1450123070007 huangwz1@essence.com.cn 相关报告 不可不察:投资生态真变了——中国股市记忆第五期 2024-06-27 透视 A 股:央地支出增速差更新——最新数据进一步环比下降 2024-06-25 重仓白酒的资金,流向哪里? 2024-06-23 2012 年后日股的故事:安倍“出海潮”与巴菲特买点 2024-06-22 一个观察 A 股关键的新指标:央地财政支出增速差 2024-06-19 策略定期报告 本报告版权属于国投证券股份有限公司,各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 透视 A 股:周度全观察 ....................................................... 6 图表目录 图 1. 2024 年上半年 A 股超额因子全景回顾 ........................................ 3 图 2. 2024 年上半年净资产收益率和现金流是有效的正向因子 ........................ 3 图 3. 2024 年上半年总市值和股息率是有效的正向因子 .............................. 4 图 4. 2024 年上半年 ROE 波动率和毛利率波动率是有效的正向因子 .................... 4 图 5. 2024 年上半年低估值是有效的正向因子 ...................................... 4 图 6. 2024 年上半年成长因子的有效性有限 ........................................ 5 图 7. 2024 年上半年成长因子的有效性有限 ........................................ 5 图 8. 上周 A 股全面下跌,成交量相较上一周有所下跌 .............................. 6 图 9. 申万一级行业估值 ........................................................ 7 图 10. 申万一级行业 PIG 指标(赔率) ........................................... 7 图 11. A 股行业估值分化指数:上周行业分化指数环比上升 .......................... 8 图 12. A 股主要指数估值 ........................................................ 8 图 13. 国际估值分行业对比 ..................................................... 9 图 14. 国际估值分板块对比 ..................................................... 9 图 15. 上周成长风格下降,周期风格下降 ........................................ 10 图 16. 中观景气:下游消费部分,5 月社会消费品零售额同比增长 3.7% .............. 10 图 17. 近期各领域主要商品价格跟踪简报 ........................................ 11 图 18. 5 月船舶出口持续增长 ................................................... 12 图 19. 当前各细分行业工业增加值和 PPI 分布图(4 月) ........................... 12 图 20. 本月各指数一致预测净利润(FY1)环比变化 ................................. 13 图 21. 本月各指数一致预测净利润(FY2)环比变化 ................................. 13 图 22. 上月一致预测净利润(FY1)环比上升较多的行业 ............................. 13 图 23. 上月一致预测净利润(FY2)环比上升较多的行业 ............................. 13 图 24. M1 和 M2 同比增速(%) .................................................. 14 图 25. 社融存量同比增速 ...................................................... 14 图 26. 货币市场:上周流动性边际扩张 .......................................... 14 图 27. 国债及外汇市场:上周国债收益率上升,人民币升值 ........................ 15 图 28. 重要股东减持:上周房地产减持最多 ...................................... 15 图 29. 基金发行和仓位:上周发行环比下降,仓位处历史中位 ...................... 16 图 30. 资金流向:上周融资融券余额下降 ........................................ 16 图 31. 资金流向:上周 A 股资金净流出 ..............................
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