2024年6月策略月报：市场信心仍待提振

[Table_RightTitle] 策略研究|策略月报 [Table_Title] 市场信心仍待提振 [Table_ReportType] ——2024 年 6 月策略月报 [Table_ReportDate] 2024 年 07 月 02 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 6 月 A 股震荡回调，主要指数下跌：截至 6 月 26 日收盘，上证综指收报 2972.53 点，较 5 月末下跌 3.70%。分结构看，本月 A 股主要股指下跌。其中，中证 500（-5.43%）跌幅最大，创业板指（-4.13%）次之。 ⚫ 央行公开市场操作延续较低水平，月末流动性呈净投放态势： 6 月央行 MLF 缩量续作，公开市场操作延续较低水平，月末投放力度有所加大，流动性呈净投放态势，助力资金平稳跨月。银行间资金利率维持低位震荡格局，资金面总体宽裕。陆家嘴论坛上央行行长潘功胜发言表示，在货币信贷的结构上，发挥宏观审慎政策和结构性货币政策工具的作用。预计央行将着力推动价格温和回升，货币政策进一步支持经济增长、同时兼顾汇率波动。 ⚫ A 股市场流动性有望改善：截至 6 月 26 日，本月限售解禁规模有所增加，北向资金净流出 A 股市场，但 6 月产业资本净增持规模提升，新成立的偏股型基金份额回升。7 月三中全会即将召开，政策信号将更加清晰，支持性政策出台有望带动市场信心逐步增强。 ⚫ 大势研判及行业配置建议：从基本面看，美国一季度 GDP 终值好于市场预期，劳动力市场表现依然稳健，初请失业金人数继续小幅回落。通胀压力逐步缓释，5 月核心 PCE 同比降至 2.57%。6 月美联储议息公布最新点阵图显示，年内美联储预期降息 1 次。若美联储年内降息时点延后及降息力度低于预期，美股波动或将加大。欧元区经济增长动能放缓，欧央行开启降息，若后续货币政策转向得到确认，有望带动利率中枢回落，提振资本市场情绪。5 月国内出口、就业、社零等指标同比改善，经济延续回升向好态势。一系列提振信心、释放潜在需求的政策落地后，市场密切观察政策成效，评估对二季度经济增长的提振作用。证监会发布深化科创板改革的八条措施，加大对科技创新的支持力度，更好的支持培育新质生产力。总体看，当前 A 股市场盈利预期有望回升，投资者情绪仍待改善，估值性价比较高。建议关注：1）科技成长板块景气度有所回暖，反弹回升动能积蓄；2）在市场信心修复阶段，竞争优势突出、业绩预期向好的优质龙头获得资金青睐。 ⚫ 风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。 [Table_Authors] 分析师: 宫慧菁 执业证书编号： S0270524010001 电话： 020-32255208 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 政策进一步推动科技创新 北交所迈向高质量发展，持续关注专精特新企业 陆家嘴论坛开幕，科创板改革再进一步 证券研究报告 策略月报 策略研究 3383 证券研究报告证券研究报告|策略报告策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 18 页 $$start$$ 正文目录 1 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 1.1 国际市场：最新点阵图预示美联储年内降息一次，欧美主要股指表现分化 3 1.2 A 股市场：A 股震荡回调，提振市场信心仍是关键 .......................................... 3 2 盈利分析 ........................................................................................................................... 5 3 市场流动性及风险情绪 ................................................................................................... 6 3.1 宏观流动性指标 .................................................................................................... 6 3.2 A 股市场流动性指标 ............................................................................................. 8 3.3 市场情绪指标 ...................................................................................................... 11 4 估值水平 ......................................................................................................................... 12 4.1 主要宽幅指数估值 .............................................................................................. 12 4.2 申万一级行业估值 .............................................................................................. 13 5 政策分析 ......................................................................................................................... 14 6 大势研判与行业配置建议 ............................................................................................. 17 7 风险提示 ......................................................................................................................... 17 图表 1： 主要国际指数月度涨跌幅（%） ...........................................................