国内高频数据追踪：航运指数普遍上涨，动力煤价格仍承压

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定收益 债券周报 证券研究报告 分析师： 黄伟平 S0190514080003 左大勇 S0190516070005 栾 强 S0190522090001 ＃assAuthor＃ ＃relatedReport＃ 相关报告 20240622 地产端季节性回升，水电增长煤价承压 20240615 工业生产有所回落，原油价格持续下行 20240608 原油价格震荡下行，商品房销售仍承压 20240601 原油价格震荡下行，航运指数普遍上涨 20240525 黑色商品价格上行，居民消费边际回升 20240518 大宗商品价格上行，工业生产总体回升 20240511 商品房销售回升，工业生产总体回落 20240506 居民消费边际回暖，原油价格大幅回落 20240428 生产施工总体向好，航运价格大幅上行 20240420 生产需求有所好转，黑色商品价格上行 20240413 建筑施工边际回暖，原油价格高位震荡 20240407 油价大幅上涨，居民消费边际回暖 投资要点 我们认为，结合高频数据，当前我国经济基本面应主要关注以下几点： ⚫ 第一，商品房销售面积上行，土地成交面积下行。本期 30 大中城市商品房成交面积小幅上行，但绝对值低于往年同期水平。分能级来看，一线、二线、三线城市商品房成交面积均小幅上行。本期 16 城二手房成交面积小幅上行。本期百城成交土地面积下行，成交土地溢价率上行。2024 年 6 月 26 日，北京发布《关于优化本市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，对贷款额度进行调整。后续继续关注重点城市楼市政策动态、房地产市场回暖情况，及能否有效向土地成交传导。 ⚫ 第二，工业生产总体回升，动力煤价格仍承压。本期除国内 PTA 开工率下行外，其余开工率均上行；本期沿海 8 省发电耗煤量下行。整体来看，生产端有所回升，后续需继续关注工业生产回暖情况的持续性。本期动力煤价格继续下行，北方高温来袭，当下正值高温电力需求旺季，但动力煤价格源于北旱南雨格局却不涨反跌。南方受强降水影响来水改善明显，一方面水电出力大幅提升，另一方面挤压火力发电，从而压制煤炭旺季价格上涨。此外，我国电力行业绿色低碳转型加快，推动水电等绿色电力交易规模攀升，也助推煤需求不及预期。后续需关注气候条件及绿色低碳政策对动力煤价格的影响。 ⚫ 第三，原油价格震荡上涨，航运指数普遍上涨。本期 IPE 布油期货价格环比上涨 0.79%至 85 美元/桶。本期 SCFI、CCFI、BDI 指数分别环比上行 6.87%、5.10%、2.65%。“欧佩克+”将“协议减产”延长至 2025 年年底、“自愿减产”至少延长至 2024 年 9 月，加上美国原油钻机数连续第四周下降，预计三季度原油将延续供应收缩格局。2024 年 6 月 20 日以色列与真主党再次发生跨境交火，在以色列批准对黎巴嫩发动进攻的计划，真主党誓言要用火箭弹全面攻击敌人之后，外界对地区冲突的担忧加剧。后续关注全球需求恢复斜率及地缘政治冲突对航运市场的影响。 国内高频数据追踪概览： ⚫ 大类资产表现：本期债指普涨、股指大部分下跌、商品大部分上涨。 ⚫ 终端需求恢复状况追踪：1）房地产：商品房销售面积上行，但绝对值低于往年同期；2）建筑施工：终端需求有所回落；3）消费：汽车销量批发涨、零售跌，电影消费边际上行；4）出口：SCFI 指数上行；5）信贷：票贴利率小幅下行，且与往年同期相比处于季节性低位。 ⚫ 工业生产及人流物流状态追踪：1）工业生产：总体回升；2）人员流动：迁徙规模上行；3）货运流量：整车货运流量指数下行。 ⚫ 大宗商品状态：1）煤炭：动力煤价格下行，焦炭现货涨、期货跌；2）钢铁：铁矿石价格下行，螺纹钢价格下行；3）有色：铝、锌价格上涨，铜价格下跌；4）原油：价格上行；5）化工：价格大部分上涨；6）水泥：价格下跌；7）玻璃：价格下跌；8）农产品：猪肉价格下行。 风险提示：货币及财政政策超预期、海外环境变化超预期 M1 ＃title＃ 航运指数普遍上涨，动力煤价格仍承压 ——国内高频数据周度追踪（2024.6.24-2024.6.28） ＃createTime1＃ 2024 年 6 月 29 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 债券周报 报告正文 大类资产表现：本期债指普涨、股指大部分下跌、商品大部分上涨 ⚫ 本期股票指数大部分下跌，其中创业板指数下跌最多，跌幅达到 2.78%，上证综合指数上涨，涨幅达到 0.15%。 ⚫ 本期债券指数普涨，其中中债 10 年期国债指数上涨最多，涨幅达到 0.37%。 ⚫ 本期商品指数大部分上涨，其中南华能化指数上涨最多，涨幅达到 1.87%，南华贵金属指数下跌，跌幅达到 0.32%。 图表 1：本期债指普涨、股指大部分下跌、商品大部分上涨 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 终端需求恢复状况追踪 房地产：销售面积上行，但绝对值低于往年同期。 ⚫ 本期 30 大中城市商品房成交面积小幅上行，但绝对值低于往年同期水平。分能级来看，一线、二线、三线城市商品房成交面积均小幅上行，其中一线城市销售面积绝对值处于往年同期较低水准，二、三线城市成交面积明显低于往年同期。本期 16 城二手房成交面积小幅上行，且绝对值处于往年同期较高水准。 ⚫ 本期百城成交土地面积下行，成交土地溢价率上行。 -8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%上证综合指数沪深300指数创业板指数中小板指数中债-7-10年国开行债券指数中债10年期国债指数中债5年期国债指数中债企业债AAA指数中债企业债AA+指数中债企业债AA指数中债企业债AA-指数南华工业品指数南华农产品指数南华金属指数南华贵金属指数南华能化指数国内大类资产表现24/6/17-24/6/2124/6/24-24/6/28 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 债券周报 图表 2：30 城商品房成交面积小幅上行 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 图表 3：一线城市商品房成交面积上行 图表 4：二线城市商品房成交面积小幅上行 数据来源： Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 图表 5：三线城市商品房成交面积小幅上行 图表 6：16 城二手房成交面积小幅上行 数据来源： Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 01020304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月30大中城市：商品房成交面积，7DMA，万平方米20192020202120222023202405101520251月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月一线城市：商品房成交面积，7DMA，万平方米20192020202120222023202401020304050601月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月