电子行业8月份投资策略：5G大周期已经进入业绩释放期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 IT 硬件与设备 [Table_IndustryInfo] 电子行业 8 月份投资策略 超配 （维持评级） 2019 年 08 月 15 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 5G 大周期已经进入业绩释放期  行业核心观点 未来十年的 5G 产业周期推进预计是沿着无线基站终端硬件5G 应用展开。5G 信号相比 4G 信号最大的升级是高频，高速率以及低延时，应用端的基础是大数据推动下的消费体验升级和工业效率提升。这意味着 5G 时代对于高频数据以及后期应用阶段高速数据的处理将是必要最核心需求，信号处理链材料、器件以及模组未来迎来十年的黄金发展周期。 同时，2018 年以来的中美贸易战演化起伏不定，科技周期依然处于下行筑底阶段，整体需求低迷，5G 投资开始发力，国产替代需求崛起。贸易战背景下的进口替代需求也将是推动产业链公司业绩快速增长的核心动力。  核心标的推荐逻辑 1、 5G 投资逐步进入高潮，基站无线端产业链环节主要包括：天线及天线零部件、射频连接器、射频处理模块(滤波器、隔离器、双工器、功率放大器等)、射频信号处理主板(PCB 板)等进入业绩兑现期，推荐：生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达等； 2、 5G 时代对于高频数据，后期应用阶段高速数据的处理将是必要最核心需求，信号处理器件量价齐升，模拟芯片国产化加速，信号处理链将是产业发展主线，。此外导热需求大幅增加，石墨、VC 等成为主流方案；推荐：顺络电子、飞荣达、中石科技、圣邦股份等。 3、 安防行业需求开始复苏，行业中报表现亮眼，目前估值均处于底部，且年初以来涨幅相对较小，重点推荐安防龙头：海康威视。  维持行业“超配”评级 我们 7 月策略是《会布局中报行情，结构性机会》，中报预告来看 5G 无线基站产业链核心公司生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达业绩表现较好，产业已经进入 5G 业绩释放周期。 继续重点推荐：生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达等公司； 上游半导体元器件重点推荐：圣邦股份、汇顶科技、顺络电子等公司； 消费电子零组件重点推荐：立讯精密、鹏鼎控股、信维通信、光弘科技等公司。。  风险提示: 宏观经济波动影响电子行业下游需求不达预期。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2019E 2020E 2019E 2020E 600183 生益科技 买入 20.04 45,614.9 0.61 0.77 32.85 26.03 002916 深南电路 买入 115.5 39,196.1 3.4 4.59 33.97 25.16 002463 沪电股份 买入 18.5 31,907.3 0.56 0.68 33.04 27.21 002138 顺络电子 买入 20.74 16,723.0 0.63 0.81 32.92 25.60 300602 飞荣达 买入 29.91 9,160.0 0.89 1.27 33.61 23.55 300661 圣邦股份 买入 120.3 12,435.9 1.39 1.83 86.55 65.74 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《行业重大事件快评：华为重获美国供应商供货，供应链有望受益》 ——2019-07-01 《行业重大事件快评：华为 Mate20X 获得首张5G 入网许可证，5G 终端渗透提速》 ——2019-06-26 《半导体行业动态跟踪：华为海思：如何走出具有中国特色的高端芯片突围之路》 ——2019-06-24 《电子行业 2019 半年度投资策略：纵览科技金字塔，迎接 5G 新机遇》 ——2019-06-20 《电子行业 5 月份投资策略及 18 年报 19 年一季报总结：盈利企稳回升，头部公司优势扩大》 ——2019-05-13 证券分析师：欧阳仕华 电话： 0755-81981821 E-MAIL： ouyangsh1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 证券分析师：唐泓翼 电话： 021-60875135 E-MAIL： tanghy@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 证券分析师：高峰 电话： 010-88005310 E-MAIL： gaofeng1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070004 证券分析师：许亮 电话： 0755-81981025 E-MAIL： xuliang1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518120001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.4A/18O/18D/18F/19A/19J/19IT硬件与设备上证综指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 行业主要观点 ............................................................................................................... 3 半导体行业：产业最坏时间已过，进入右侧投资区间 .................................................. 4 行业核心观点 ....................................................................................................... 4 全球半导体产业市场正处于衰退期的末端，环比将变好 ...................................... 4 2024 年 Q1-2025 年 Q4(成熟期)：大数据产业成熟。行业动态跟踪 ........................ 5 激光行业受制宏观经济需求压力，价格战导致行业龙头公司业绩承压 ............... 10 消费电子行业：关注 5G 手机产业链投资机会 ........................................................... 11 5G 终端有望加速渗透，换机需求有望带动智能手机出货量回暖.........................11 苹果发布财报，可穿戴设备高速增长 ................................................................. 12 8 月面板价格续跌，跌幅有所收窄 ...........