交运行业周报：暑运大幕正式开启，国际航线加速回归

请务必阅读正文之后的重要声明部分 1、 暑运大幕正式开启，国际航线加速回归 交运 证券研究报告/行业周报 2024 年 07 月 06 日 评级：增持（维持） 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：李鼎莹 电话： Email：lidy@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 121 行业总市值(百万元) 3,013,877 行业流通市值(百万元) 2,586,742 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 ≈ [Table_Summary] 投资要点 n 投资建议：一、航空机场：暑运大幕正式开启，国际航线加速回归。7 月 1 日，民航暑运旺季正式开始，今年暑运高峰预计在 7 月中旬至 8 月中下旬之间，各主要航司将通过增加运力、加密航线、提升运转效率等方式迎接客流高峰。南航集团 7-8 月计划航班近20 万班次，加班超 1.4 万，暑运高峰日均增 240 班，总航班量近 3300 班。中国东航暑运投入近 800 架客机，含 6 架 C919，航线 1002 条，覆盖 249 个航点，日均航班 3213班，同比 2019 年增 13%，国际及地区航班恢复至 2019 年同期的 102%。国航集团将持续加大国际航线运力投入，暑运期间执飞的国际和地区航线达到 114 条，将恢复至2019 年的 90%，国内日均航班量 1444 班次，同比 2019 年增长 39.2%。海南航空预计暑运航班量日均 864班，较 2023年暑期增长 10.6%，其中国内航班计划 816班/日，同比增长 9%，预计国内运输旅客 800 余万人，同比提升约 5%。计划执飞国际及地区航线 48 班/日，较 2023 年同期增长 48%。预计国际运输旅客量将超过 50 万人次，与2023 年同期相比，旅客量增长幅度超过 50%。吉祥航空计划航班约 2.3 万班，其中国际航班超 3600 班，较 2019 年同期增长近两成，较去年同期增加约九成。在国内游需求持续旺盛，出入境游需求持续攀升的背景下，我们认为今年民航市场供需两旺的格局有望再现。整体看，今年行业恢复趋势向好，随着国际航线的持续恢复，全行业供需格局有望持续改善，各航司飞机利用率有望持续上行，叠加票价市场化改革利好，航空公司的业绩表现有望持续改善。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐华夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航，建议关注上海机场、白云机场、中信海直。 n 二、公路、铁路、港口：低估值、高股息吸引力仍强。2024 年 3 月 15 日，证监会发布新监管意见，强化上市公司分红，并推动提高股息率和多次分红，以提升上市公司分红的积极性和稳定性。根据 Wind 数据，2023 年红利主题基金成立数量逐季增加，至 2024 年 Q1 新成立 21 只，合并发行份额 65.45 亿份，环比增长显著。在多变市场环境中，高股息、防御性强的红利资产有望受到持续关注。公路板块建议关注低估值、高股息山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速，铁路板块建议关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁。日前，12360 官网发布调价公告称，2024 年 6 月 15 日起，京广高铁武广段、沪昆高铁沪杭段、沪昆高铁杭长段和杭深铁路杭甬段 4 条热门高铁线路票价拟涨，涨幅最高达 20% ，此次提价有望打开高铁的盈利上行空间，以公用事业为代表的红利资产或将迎来价值重塑。港口方面：港口资源整合是促进港口提质增效、化解过剩产能、减少同质化竞争的重要举措，上市公司有望迎来发展新机遇。2022 年以来山东省、河北省等相继发布了港口整合信息，具体实施方案仍在酝酿中，预计上市公司有望迎来优质资产注入，增厚公司业绩。建议重点关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港。 n 三、大宗供应链：顺周期引领，供应链觉醒。房地产宽松政策接二连三，大宗供应链业务向好预期较强。中长期看，我国房地产市场正趋于平稳发展。自 2023 年 7 月起，官方陆续调整及优化房地产相关政策， 2024 年来，各城市城市陆续放松住房限购。4月底，中央政治局会议首次提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，随后楼市利好政策持续加码。5 月 17 日，新一轮支持房地产的金融举措出炉，明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率、拟设立保障性住房再贷款等，有望促进房地产行业高质量发展。同时，上海、广州、深圳相继宣布优化调整房地产政策的相关措施，下调了个人住房贷款最低首付款比例和利率下限，并对限购政策进行了优化调整。此前，发改委已经完成了今年 3.9 万亿元专项债券项目的初步筛选工作，并将抓紧会同有关方面，尽快形成最终的准备项目清单，督促地方加快债券发行使用，推动项目形成更多实物工作量。我们认为本轮“房地产”政策放松或将持续超市场预期，房地产引领顺周期，叠加 1 万亿国债推动基建投资，涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物质的供应链业务有望迎来发展机遇，从而带动业绩季度环比改善。经历三年疫情的大宗供应链市场集中化趋势日渐明朗，龙头厦门国贸、厦门象屿市场份额及盈利水平长期向好趋势明确，板块调整之后，配置机遇正1,500.001,600.001,700.001,800.001,900.002,000.002,100.0023-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-06交通运输指数沪深300(可比) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 佳，建议重点关注。 n 航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比增减不一。1）7 月 1 日-7 月 5 日，日均执飞航班量：南方航空2401.00架次，周环比增加2.56%；东方航空2401.80架次，周环比增加 2.51%；中国 国航 1661.60 架次，周环比增加 2.64%；春秋航空 512.60 架次，周环比增加 7.95%；吉祥航空 384.20 架次，周环比减少 0.72%。2）7 月 1 日-7 月5 日，平均飞机利用率：南方航空 8.60 小时/日，周环比增加 2.38%；东方航空 8.30 小时/日，周环比增加 2.47%；中国 国航 7.90 小时/日，与上周持平；春秋航空 9.00 小时/日，周环比增加 8.43%；吉祥航空 9.30 小时/日，周环比减少 1.06%。 n 机场：国内航线、国际航线周环比增减不一。1）7 月 1 日-7 月 5 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场 963.40 架次，周环比增加 2.88%；北京首都机场901.60 架次，周环比减少 2.15%；广州白云机场 1086.20 架次，周环比增加 2.24%；厦门高崎机场 448.20 架次，周环比增加 2.97%；上海浦东机场 859.60 架次，周环比增加 1.30%；上海虹桥机场 671.00 架次，周环比增加 1.