通信行业行业月报：运营商高派息价值凸显，相关公司出海带来业绩边际改善

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业月报●通信行业 2024 年 07 月 05 日 [Table_Title] 运营商高派息价值凸显，相关公司出海带来业绩边际改善 核心观点（2024 年 06 月 01 日-2023 年 06 月 30 日）： [Table_Summary]  月度通信指数上涨，运营商、光模块等子版块表现相对较好。 本月上证指数跌幅为 3.87%；深证成指跌幅为 5.51%；创业板指数跌幅为 6.74%；一级行业指数中，通信板块上涨 2.92%。根据我们对通信公司划分子板块数据，本月运营商、光模块相关标的表现相对较好，板块涨幅分别为 4.56%、1.31%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为 21.09%、0.78%和 78.13%。  通信经济整体运行平稳，新兴业务拉动作用明显，出海业务带来新增量。根据工信部最新数据，截至 24 年 5 月，电信业务累计总量达 7445 亿元/+11.9%；电信业务累计收入 7387 亿元/+3.7%，量收保持稳步增长。新基建建设方面，5G 基站总数达 383.7 万个，比上年末净增 46 万个，占移动基站总数的 32.4%，5G 网络建设稳步推进。全国互联网宽带接入端口数量达 11.65 亿个，比上年末净增 2943 万个。光纤接入（FTTH/O）端口 11.26 亿个，占互联网宽带接入端口的 96.6%，具备千兆网络服务能力的 10G PON 端口数达 2541 万个，比上年末净增 238.8 万个，千兆光纤宽带网络建设持续推进。新基建建设规模总体不断提升，已有基建持续扩容升级。电信业务使用情况来看，移动互联网用户数达 15.45 亿户，比上年末净增 2078 万户。5 月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达 18.54 GB/户·月（同比+7.4%），比上年底低 0.39GB/户·月。新兴业务方面，1-5 月累计完成新兴业务收入 1851 亿元/+12.1%，占电信业务收入的 25.1%，拉动电信业务收入增长 2.8pct。其中云计算、大数据收入分别同比增长 16.2%和 48.2%，物联网业务收入同比增长 15.4%。总体来说，数字中国等产业结构政策持续发力，科技行业大发展有望延续。随着未来 AI 的发展、国产化程度提升、6G 的推进以及卫星相关业务的普及，以高新技术为突破、培育发展新质生产力有望赋能数字经济增长，为我国经济发展持续注入新动能。  投资建议：算网产业链供需双增，优选子行业景气度边际改善优质标的。算网产业链供需双增，优选子行业景气度边际改善优质标的。数字经济“AI+”行动不断加码、新应用赋能产业的背景下，全国一体化算力体系新基建有望夯实。通信+AI 新基建产业链有望率先预期上修，ICT 基石光网络产业链供需双增，液冷新技术赋能数据中心建设，子行业经营业绩有望边际改善; 海缆出海大机遇，龙头厂商有望优先收益；运营商提质增效重回报，高派息带来价值凸显，国央企改革有望估值重构；5G 应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，建议关注： ICT 相关标的中际旭创（300308），新易盛（300502），天孚通信（300394），华工科技（000988）等；设备出海亨通光电（600487）等；应用板块卫星互联网华测导航（300627）；工业物联网映翰通（688080）等；量子信息突破国盾量子（688027）等；看好高分红+成长新空间的通信运营商：中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H）。  风险提示：AIGC 应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性的风险；5G 规模化商用推进不及预期的风险等。 [Table_IndustryName] 通信行业 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 分析师 [Table_Authors] 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 [Table_IndustryData] 相对沪深 300 表现图 2024-06-30 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河通信】行业周报_光模块市场有望创新高，AI 算力高需求有望延续 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业月报/通信行业 目 录 一、24 年 6 月市场行情：月度通信板块指数上涨 ................................................................................................................... 3 （一）月度通信行业指数上涨 2.92% ............................................................................................................................................ 3 （二）月度运营商、光模块等子板块表现相对较好 .................................................................................................................. 3 二、电信业经济运营整体平稳向上 ............................................................................................................................................ 6 （一）电信业务收入增速放缓，电信业务总量保持两位数增长 ............................................................................................. 6 （二）5G 网络升级建设稳步推进，智能算力供给能力不断增加 ........................................................................................... 7 （三）宽带网络端口数量不断增加，千兆用户占比及渗透率较快提升 ................................................................................ 8 （四）移动互联网流量收入小幅下降，月户均流量（DOU）保持较高水平 .............................