互联网传媒行业：头部影片陆续定档暑期档，Claude+3.5+Sonnet性能亮眼

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 22 Xml [Table_Page] 投资策略周报|传媒 证券研究报告 [Table_Title] 互联网传媒行业 头部影片陆续定档暑期档，Claude 3.5 Sonnet 性能亮眼 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 本周（6月17日-6月21日）A股传媒板块回调，主要由于板块缺少基本面改善预期或AI等方向短期主题催化等。展望后市，我们建议把握两条主线：一是优选业绩较好的板块和优质公司，业绩落地验证基本面后，有望支撑估值的稳步抬升，重点可关注互联网、游戏以及长视频、营销等板块。二是持续跟踪板块内AI应用的边际变化，海外和国内AI均有望取得持续进展，有望提升市场对AI应用的落地预期。建议关注有AI产品或技术布局、正在持续推进落地的公司。另外，也可以关注部分账上现金充足、股息率具备吸引力、且积极拓展新业务或有新业务布局预期的公司。 ⚫ 投资建议：建议重点关注平台经济业绩及估值双修复机会，以及AI+及数字经济机会。（1）互联网方面，建议关注：腾讯、美团（到店格局稳定后带来的UE优化）、快手（利润释放超预期等因素）、哔哩哔哩（财务改善）、泡泡玛特（新产品等持续催化，出海逻辑逐步兑现），以及格局稳定盈利持续优化的流媒体板块的爱奇艺、芒果超媒、腾讯音乐和云音乐。（2）游戏建议市场关注绩优且具备优质产品储备的游戏龙头，关注恺英网络、神州泰岳；关注社交业务与AI深度结合的盛天网络；关注板块内具备优质产品储备的公司完美世界等。此外关注低估值的游戏龙头三七互娱、吉比特等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块推荐分众传媒（618期间投放情况良好，广告主信心有望持续修复）；长视频建议关注芒果超媒（歌手回归，关注度提升）和爱奇艺；在线招聘建议关注BOSS直聘；在线出行关注滴滴、满帮等；线下娱乐建议关注华立科技；博彩业绩持续疫后修复，关注金沙中国等；文旅建议关注电广传媒等。（4）教育建议关注AI+教育、教育数字化、职教及教培方向，建议关注新东方、东方甄选、科德教育、视源股份、佳发教育、盛通股份等相关个股，以及中原传媒、中南传媒、凤凰传媒、南方传媒、皖新传媒等国有出版公司。同时建议关注业绩有望持续复苏和增长的粉笔（公考市占率提升）、高途集团（监管趋稳，拓展非学科培训和线下）等。（5）影视方向，关注影视院线公司暑期档、以及AI技术对影视行业的赋能。关注光线传媒、横店影视、猫眼娱乐、华策影视、万达电影。（6）AI+方向，大模型多模态能力持续演进，随着模型能力边际持续提升、接入成本降低，或将推进应用侧繁荣，继续建议关注逻辑顺、有兑现度的标的。（7）出海逻辑，关注互联网、游戏、内容出海，以及相关营销服务商。 ⚫ 风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-06-23 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 旷实 SAC 执证号：S0260517030002 SFC CE No. BNV294 010-59136610 kuangshi@gf.com.cn 分析师： 叶敏婷 SAC 执证号：S0260519110001 021-38003665 yeminting@gf.com.cn 请注意，叶敏婷并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 传媒行业：AI 行业周报:头部AI 搜索 App 下载量增长，多家厂商发布视频生成模型 2024-06-21 传媒行业:ChatGPT 及豆包流量增长，关注模型能力提升对产品的催化 2024-06-16 互联网传媒行业:哔哩哔哩SLG 新游数据表现亮眼，苹果发布 Apple Intelligence 2024-06-16 [Table_Contacts] 联系人： 毛玥 021-38003774 maoyue@gf.com.cn -40%-30%-20%-10%0%10%06/2309/2311/2301/2404/2406/24传媒沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 22 投资策略周报|传媒 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 光线传媒 300251.SZ 人民币 8.82 2024/4/21 买入 12.56 0.39 0.41 22.62 21.51 20.10 19.34 12.20 11.80 横店影视 603103.SH 人民币 14.01 2024/4/19 买入 20.50 0.51 0.63 27.47 22.24 11.56 9.80 19.50 19.40 芒果超媒 300413.SZ 人民币 20.69 2024/5/5 买入 36.40 1.13 1.36 18.31 15.21 3.23 3.04 8.40 8.60 万达电影 002739.SZ 人民币 12.60 2024/5/6 买入 19.37 0.65 0.77 19.38 16.36 8.31 7.25 14.90 15.10 新媒股份 300770.SZ 人民币 34.80 2024/4/23 买入 52.91 2.65 3.01 13.13 11.56 5.75 5.07 15.00 15.20 蓝色光标 300058.SZ 人民币 5.55 2024/4/22 买入 6.36 0.16 0.23 34.69 24.13 11.35 11.14 5.00 6.60 完美世界 002624.SZ 人民币 8.08 2024/4/29 买入 11.13 0.62 0.63 13.03 12.83 9.88 9.53 11.90 10.80 神州泰岳 300002.SZ 人民币 8.37 2024/4/28 买入 15.10 0.60 0.65 13.95 12.88 11.16 9.34 16.70 15.50 吉比特 603444.SH 人民币 182.90 2024/4/24 买入 252.54 14.03 16.77 13.04 10.91 6.32 5.22 21.50 24.10 三七互娱 002555.SZ 人民币 13.18 2024/4/30 买入 22.72 1.26 1.36 10.46 9.69 9.90 7.96 20.10 18.80 恺英网络 002517.SZ 人民币 9.89 2024/5/5 买入 15.64 0.87 1.06 11.37 9.3