煤炭开采行业跟踪周报：高温天气拉动煤炭需求增加，旺季来临促煤价企稳

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 高温天气拉动煤炭需求增加，旺季来临促煤价企稳 2024 年 06 月 29 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《梅雨季华东气温偏低，抑制旺季煤炭需求，煤价上涨时间延后》 2024-06-23 《拉尼娜气候双刃剑，前期导致华南气温偏低，抑制旺季煤炭需求，煤价上涨时间延后》 2024-06-16 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（6 月 24 日至 6 月 28 日）港口动力煤现货价环比下跌 20 元/吨，报收 848 元/吨。 供给端，近期产地煤矿安全检查力度仍然偏紧，而随着山西等地陆续复产，我们预期后续煤炭市场供应趋于稳定。本周环渤海四港区日均调入量179.01 万吨，环比上周增加 1.50 万吨，增幅 0.85%。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量 181.70万吨，环比上周增加 18.74万吨，增幅 11.50%；日均锚地船舶 73 艘，环比上周增加 2 艘，增幅3.02%。库存端，环渤海四港区库存 2701.10 万吨，环比上周减少 11.40万吨，降幅 0.42%。调出量本周开始改善，主要是华南地区陆续进入高温天气导致，预期未来进入 7 月份，天气将逐步升温，南方地区普遍出现高温天气，有利于下游需求的改善，拉动煤价上涨。 淡旺季切换，煤炭价格调整结束，静待旺季煤价上涨。 我们分析认为：供给端，因为 6 月份的全国生产安全月，导致安监持续维持偏紧状态，煤炭产量不会有明显增量。当前煤价走势偏弱，主要是受需求大幅低于预期影响，出口低迷导致制造业用电需求偏弱，叠加拉尼娜气候影响东南片区气温偏低，民用电需求同样疲弱，最终导致旺季需求不旺。沿海地区上下游港口电厂均出现库存累积现象，压制煤价上涨。但是与此同时，由于拉尼娜气候导致北方地区出现大范围高温干旱天气，内陆用电需求激增，尽管内陆煤炭采购不经过港口，但是也间接托底港口煤价不会下跌。 我们预期未来随着拉尼娜气候的演化，最终东南片区降水大规模减少，水电乏力；同时北方地区持续性高温，华东地区高温暴雨天气交替，改善华东地区夏季制冷用电需求，最终综合导致煤炭需求增长明显，拉动港口煤价上涨。 估值与建议： 板块进攻投资开启在即，优先配置动力煤弹性标的。 随着煤价走强，板块投资进攻配置机会来临；考虑到进入传统动力煤旺季，分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨，但是动力煤价格弹性更强，首推动力煤高弹性标的：广汇能源、昊华能源、兖矿能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -17%-11%-5%1%7%13%19%25%31%37%2023/6/292023/10/282024/2/262024/6/26煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ....................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格环比走弱 ................................................................................................................... 5 3. 产地炼焦煤价格稳中有降 ................................................................................................................... 6 4. 国际原油、天然气价格涨跌互现 ....................................................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存有所下降 ............................................................................................................... 7 6. 国内海运费环比下跌 ........................................................................................................................... 8 7. 周观点 ................................................................................................................................................... 9 8. 风险提示 ............................................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................ 4 图 2： 本周涨幅前五公司（%） ............................................................................................................ 4 图 3： 本周跌幅前五公司（%） ............................................................................................................ 4 图 4： 产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 5