医药生物：设备更新贷款财政贴息政策落地，板块有望迎来全面高增长

证券研究报告：医药生物|深度报告 2024 年 6 月 28 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 6703.73 52 周最高 8843.95 52 周最低 6500.61 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 近期研究报告 《抗生素价格处于高位，肝素出口量恢复良好增长》 - 2024.06.24 设备更新贷款财政贴息政策落地，板块有望迎来全面高增长 ⚫ 2024 年设备更新贷款财政贴息政策落地 事件：2024 年 6 月 25 日，财政部、国家发改委、中国人民银行、金融监管总局等 4 部门印发通知实施设备更新贷款财政贴息政策。 支持范围：纳入相关部门确定的备选项目清单，且银行向其发放的贷款获得中国人民银行设备更新相关再贷款支持的，中央财政对经营主体的银行贷款给予贴息。 贴息标准：中央财政对经营主体的银行贷款本金贴息1个百分点。按照相关贷款资金划付供应商账户之日起予以贴息，贴息期限不超过2 年。 期限条件：2024 年 3 月 7 日至 2024 年 12 月 31 日期间，经营主体签订贷款合同、设备购置或更新改造服务采购合同，且相关贷款资金发放至经营主体并划付供应商账户的，可享受贴息政策。 贷款流程：（1）中央财政给予贴息的设备更新贷款经办银行为 21家全国性银行。（2）贷款申请经营主体实施设备更新，凡纳入相关部门确定的备选项目清单的，可向所在地的相关经办银行提出设备更新贷款申请。（3）贷款审核和发放。经办银行按市场化审核审批，自主决策是否发放贷款及发放贷款条件，对符合条件的申请及时审批放款。 贴息流程：（1）预拨贴息资金。（2）贴息资金申请。（3）贴息资金审核。（4）财政部门与经办银行贴息资金结算（5）中央与地方贴息资金结算（6）贴息资金清算。 点评：我们认为此次设备更新贷款财政贴息政策是 2022 年底贴息贷款政策的延续，且支持力度更强。复盘 22 年底贴息政策执行后，医疗设备板块实现了全面业绩增厚，高增长延续时间达两至三个季度。此次财政贴息政策预计延续性较 22 年底更强，且政策明确指出期限条件为 24 年 3 月 7 日至 24 年 12 月 31 日，执行落地确定性更高。从交付周期维度考量，我们认为部分中小设备生产厂家有望在 24Q3兑现政策红利，大型设备生产厂家预计在 24Q4 至 25Q1 实现业绩高增长。叠加 23 年下半年医疗设备板块整体业绩低基数，我们认为 24 年下半年板块有望进入业绩高增长区间。 ⚫ 受益标的： 海尔生物、新华医疗、迈瑞医疗、联影医疗、微创机器人-B、天智航-U、澳华内镜、开立医疗、山外山、理邦仪器。 ⚫ 风险提示： 政策执行不及预期风险、行业竞争加剧风险。 -23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%2023-062023-092023-112024-022024-042024-06医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 事件：2024 年设备更新贷款财政贴息政策落地 ................................................. 4 2 探讨：财政贴息强化，政策利好催化医疗设备板块发展 .......................................... 4 3 点评：财政贴息政策支持力度大、落地确定性强，有望促进医疗设备板块业绩全面增长 .............. 7 4 受益标的 ................................................................................. 8 5 风险提示 ................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 2022 年贴息政策与 2024 年贴息政策对比 ............................................ 5 图表 2： 近期各地医疗设备更新政策汇总 ................................................... 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 事件：2024 年设备更新贷款财政贴息政策落地 2024 年 6 月 25 日，财政部、国家发改委、中国人民银行、金融监管总局等4 部门印发通知实施设备更新贷款财政贴息政策。 支持范围：纳入相关部门确定的备选项目清单，且银行向其发放的贷款获得中国人民银行设备更新相关再贷款支持的，中央财政对经营主体的银行贷款给予贴息。 贴息标准：中央财政对经营主体的银行贷款本金贴息 1 个百分点。按照相关贷款资金划付供应商账户之日起予以贴息，贴息期限不超过 2 年。 期限条件：2024 年 3 月 7 日至 2024 年 12 月 31 日期间，经营主体签订贷款合同、设备购置或更新改造服务采购合同，且相关贷款资金发放至经营主体并划付供应商账户的，可享受贴息政策。 贷款流程：（1）中央财政给予贴息的设备更新贷款经办银行为 21 家全国性银行。（2）贷款申请经营主体实施设备更新，凡纳入相关部门确定的备选项目清单的，可向所在地的相关经办银行提出设备更新贷款申请。（3）贷款审核和发放。经办银行按市场化审核审批，自主决策是否发放贷款及发放贷款条件，对符合条件的申请及时审批放款。 贴息流程：（1）预拨贴息资金。（2）贴息资金申请。（3）贴息资金审核。（4）财政部门与经办银行贴息资金结算（5）中央与地方贴息资金结算（6）贴息资金清算。 该政策通过财政贴息方式有效降低企业设备更新的融资成本，激发市场活力，促进产业升级和经济高质量发展。同时，严格的监督管理措施确保资金精准使用，防止违规行为，保障政策效果。此举有助于提升金融机构服务实体经济的积极性，实现金融与产业的良性互动。 2 探讨：财政贴息强化，政策利好催化医疗设备板块发展 此前，2022 年底，中国人民银行推出了设备更新改造专项再贷款政策，旨在通过低成本融资工具支持经济社会发展薄弱领域的设备更新改造。根据中国政 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 府网的信息，这项政策提供的贷款额度超过 2000 亿元，利率设定为 1.75%，贷款期限为 1 年，并且允许展期两次，每次展期期限同样为 1 年。特别地，医疗器械板块在这一政策的推动下，展现出显著增长。根据中物联医疗器械供应链分会的数据，2022 年国内 136 家医疗器械上市企业在 2022 年的营收总和为 3972.29亿元，相