交通运输行业周报：交运高股息标的价值凸显，集运运价延续高景气

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 6 月 25 日 行业研究 交运高股息标的价值凸显，集运运价延续高景气 ——交通运输行业周报（2024/06/17-2024/06/23） 交通运输仓储 国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显。国企改革深入推进，市值管理目标和“一利五率”考核有望提升央国企的资本市场认同，进一步提升央国企的资本市场价值。24 年低利率环境有望维持，高股息标的有望受到市场持续关注，公路、铁路、港口、大宗供应链等子行业部分优质上市公司盈利能力稳健，现金流表现优异，坚持高分红政策，不断提升经营质量，有望迎来新一轮估值修复行情，交运行业高股息央企价值凸显。 油运：淡季运价回落，季节性需求景气叠加供给偏紧有望提振远期运价。截至2024 年 6 月 20 日，BDTI 指数为 1218 点，环比上周末-1.8%。6 月油运市场处于淡季，运价持续回调。需求端，全球原油需求复苏态势确定，随着暑期汽油消费旺季来临，炼厂开工率上升有望带动季节性油运需求景气。供给端，目前原油轮运力增长节奏缓慢，在手订单占船队规模的比重处于历史较低水平，新签订单交付预计排至 2026 年及以后。24-25 年供给释放低于需求复苏，油运供需紧张具备强确定性，运价中枢有望持续提升。 集运：地缘政治、港口堵塞、需求向好共筑运价景气。本周集运运价高景气持续，2024 年 6 月 21 日当周，SCFI 指数均值为 3475.6 点，环比+2.9%。红海危机逐渐长期化，本周苏伊士运河集装箱船通过量较 2023 年 12 月初下降91%，亚丁湾集装箱船抵达量较 2023 年 12 月初下降 92%，红海危机难以在短期内实现反转，将对集运供给端形成长期影响。目前东南亚、上海港等港口拥堵现象仍在持续，本周集装箱船在港运力占比为 30.9%。欧洲、美国整体经济复苏，补库需求有望驱动集运市场长期景气。 航空暑运需求复苏，全国快递行业业务量同比保持高增速。航旅纵横大数据显示，截至 6 月 19 日，2024 年暑运期间(7 月 1 日—8 月 31 日)国内航线机票预订量超 1180 万，比去年同期增长约 24%；出入境航线机票预订量超 540 万，比去年同期增长约 1 倍。随着航空需求的持续复苏，航空公司、机场的业绩均有望改善。快递业务量方面，2024 年 5 月，全国规模以上快递业务量为 147.8亿件，同比+34.5%。 投资建议：（1）国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显，建议关注公路子行业的深高速、吉林高速等，铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等，港口子行业的上港集团等，供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等。（2）地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续，建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油；（3）我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场；（4）快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓，建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。 风险分析：地缘政治风险、交通运输需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：王礼沫 执业证书编号： S0930524040002 010-56513142 wanglimo@ebscn.com 联系人：胡星月 010-58452014 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 交通运输仓储 目录 1、 本周行情回顾及投资建议 ................................................................................................. 3 1.1 交通运输板块股票市场行情表现 ............................................................................................................ 3 1.2 本周行业观点及投资建议 ....................................................................................................................... 4 2、 行业基本面数据跟踪 ........................................................................................................ 6 2.1 航运 ........................................................................................................................................................ 6 2.1.1 油运 ....................................................................................................................................................... 6 2.1.2 集运 ....................................................................................................................................................... 7 2.1.3 干散货运 ................................................................................................................................................ 9 2.2 航空机场 .......................................................................................................................