金属及金属新材料行业：把握黄金阶段性低点

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 24 [Table_Page] 投资策略周报|有色金属 证券研究报告 [Table_Title] 金属及金属新材料行业 把握黄金阶段性低点 [Table_Summary] 核心观点：  基本金属：实际需求与价格的偏差逐步减小，预计基本金属价格震荡。美国通胀有所缓和，提升美联储年内降息概率。短期铜矿新投产量较小，铜矿、阴极铜供给均仍紧张，随实体需求改善、商品价格回调，需求与价格的偏差逐步减小，预计下周基本金属价格震荡，前期股票的估值回调逐步提升股票配置价值。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业（A+H）、西部矿业、金诚信、中国铝业（A+H）、云铝股份、天山铝业等。  钢铁：需求回落，钢价、成本及盈利率承压下行。供给端，高炉开工环比提升，钢厂盈利率再次走弱有望压制铁水供给。需求端，线螺采购环比下降。成本端，预计低盈利率继续压制原料采购需求。价利方面，供需格局短期走弱，购销差价预期偏弱，供给约束预期提升，预计钢价震荡为主。建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、抚顺特钢等。  贵金属：把握金价和板块回调后的布局机会。中国央行 5 月停止增持黄金带来的预期差短期或已被市场消化，黄金有望回归实际利率定价模式。6 月美联储继续维持联邦基金利率不变，符合预期。市场和美联储仍关注美国通胀和就业的平衡，美国本周初请失业金人数超预期，同时 5 月 CPI、核心 CPI 同比均超预期回落，提升了市场对于美联储降息的预期，金价有望企稳回升，把握板块回调后的布局机会。建议关注：赤峰黄金、招金矿业（H）、山东黄金（A+H）、中金黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等。  能源金属：供过于求预期不变，预计锂价中枢震荡下行。市场对于碳酸锂供过于求预期不变，下游多压价、低价询单，上游挺价意愿虽强，但矿端预期新增产能较多，碳酸锂价格近期震荡下探，未来价格中枢或继续下行。建议关注：盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。  小金属：钨价回落、钼价小涨，静待需求回升。稀土永磁需求偏弱，产业链去库持续，稀土价格继续走低，成本线或提供价格支撑。钨价小幅回落，下游需要承接消化前期价格上行，预计钨价高位运行。本周钼价小幅回升，下游不锈钢温和累库，产业链供需格局仍然有待优化，预计钼价高位震荡。建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。  风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-06-16 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 宫帅 SAC 执证号：S0260518070003 SFC CE No. BOB672 010-59136627 gongshuai@gf.com.cn 分析师： 李莎 SAC 执证号：S0260513080002 SFC CE No. BNV167 0755-88286912 lisha@gf.com.cn 分析师： 王乐 SAC 执证号：S0260523050004 021-38003617 wangle@gf.com.cn 分析师： 陈琪玮 SAC 执证号：S0260524040003 SFC CE No. BTE650 021-38003631 chenqiwei@gf.com.cn 请注意，王乐并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 金属及金属新材料行业:期待需求转暖 2024-06-10 [Table_Contacts] 联系人： 黄士菡 huangshihan@gf.com.cn -24%-17%-10%-4%3%10%06/2308/2311/2301/2404/2406/24有色金属沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 24 [Table_PageText] 投资策略周报|有色金属 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 中国铝业 601600.SH CNY 7.73 2024/04/26 买入 11.04 0.55 0.58 14.05 13.33 3.71 3.60 14.50 13.80 天山铝业 002532.SZ CNY 7.91 2024/04/21 买入 10.78 0.72 0.74 10.99 10.69 4.96 4.63 12.60 11.90 西部矿业 601168.SH CNY 17.90 2024/04/21 买入 27.60 1.62 1.71 11.05 10.47 4.57 4.53 21.90 20.20 宝钢股份 600019.SH CNY 6.80 2024/04/26 买入 8.17 0.54 0.62 12.59 10.97 4.13 3.83 5.90 6.50 久立特材 002318.SZ CNY 24.10 2024/04/30 买入 26.97 1.80 2.08 13.39 11.59 10.06 8.89 21.40 21.50 银泰黄金 000975.SZ CNY 16.79 2024/04/24 买入 24.05 0.80 0.85 20.99 19.75 10.60 10.17 17.10 16.20 宝钛股份 600456.SH CNY 26.93 2024/03/31 买入 41.63 1.67 2.09 16.13 12.89 8.44 7.09 11.30 13.20 西部超导 688122.SH CNY 42.92 2023/09/03 买入 56.01 2.04 2.66 21.04 16.14 15.75 12.57 17.90 20.40 金钼股份 601958.SH CNY 10.92 2024/04/26 买入 14.65 1.13 1.25 9.66 8.74 6.47 5.90 20.90 20.50 图南股份 300855.SZ CNY 27.44 2024/04/26 增持 30.97 1.03 1.32 26.64 20.79 19.34 15.21 18.20 18.90 云铝股份 000807.SZ CNY 14.34 2024/04/26 买入 19.50 1.39 1.41 10.32 10.17 5.88 5.68 16.10 14.30 中信特钢 00070