商贸零售行业跟踪周报：24年618整体呈稳健增长，国货美妆品牌表现靓丽、领跑行业

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 24 年 618 整体呈稳健增长，国货美妆品牌表现靓丽、领跑行业 2024 年 06 月 23 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师 谭志千 执业证书：S0600522120001 tanzhq@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 研究助理 郗越 执业证书：S0600122080022 xiy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《品牌系列深度 3：为什么烟和酒都有强品牌，茶没有？》 2024-06-17 《出行数据整体持续呈较快增速趋势，关注 OTA 平台等方向》 2024-06-16 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点（文中“本周”指 2024-06-17 至 06-23） ◼ 整体看：多数平台 2024 年 618 活动相较于 2023 年有所拉长，全面取消预售，部分国货美妆品牌表现靓丽。从活动的时间节点看，多数平台 2024年 618 活动相较于 2023 年有所拉长，全面取消预售，折扣力度基本相当。虽然没有预售，但开始时间（5.20）比去年的预售（天猫 5.26、京东 5.23）更早，抖音平台 618 开始时间与去年保持一致（5.24）。折扣力度看天猫京东的满减折扣力度（满 300-50）和去年基本相当。 ◼ 多因素导致 24 年 618 行业数据同比增速可比性较低，抖音平台增速高于天猫。由于 24 年 618 期间多个平台普遍采取取消预售、简化玩法、拉长销售周期等方式，导致 618 期间同比时间周期、可比活动方式均较难维持一致，因此 24 年 618 整体行业数据可比度较低。分平台看，根据珀莱雅、巨子生物、上美股份等上市公司披露的 618 战报，抖音平台增速较天猫平台增速更高。 ◼ 结构上国货美妆龙头表现亮眼，增速领跑行业。2024 年 618 期间在淘系大盘稳健增长、抖音等新兴平台增速放缓背景下，线上增量流量红利逐渐消退后，部分能够捕捉消费者需求、产品力持续提升、供应链把控能力强的头部国货化妆品品牌仍在 618 大促期间表现优异、领跑行业，如珀莱雅（珀莱雅&彩棠）、巨子生物（可复美&可丽金）、上美股份（韩束）等。同时从天猫/抖音 618 美妆品牌排行榜看，天猫平台珀莱雅、彩棠、薇诺娜、花西子、毛戈平表现较好，位列前十，抖音平台韩束、珀莱雅、花西子、可复美、橘朵、恋火、毛戈平表现位列前十。 ◼ 推荐标的：①珀莱雅：主品牌 618 期间在天猫/抖音/拼多多/京东国货/唯品会国货美妆品类中均斩获第一，彩棠、off&relax、悦芙媞等子品牌表现亦较为亮眼，国货美妆龙头持续进击、领跑行业；②巨子生物旗下可复美 618 期间线上全渠道 GMV 同增 60%+，大单品胶原棒、焦点面霜、重组胶原蛋白辅料等位居多销售榜单首位；③建议关注上美股份：韩束品牌抖音销售额同增 136%，蝉联霸榜美妆/护肤/美妆品牌人气榜第一位，其他婴童功效护肤品牌 new page、安敏优均实现高速增长。 ◼ 风险提示：原材料价格波动、重要客户流失。 -30%-26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%6%10%2023/6/262023/10/242024/2/212024/6/20商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 9 内容目录 1. 一周行业观点 ...................................................................................................................................... 4 2. 细分行业公司估值表 .......................................................................................................................... 5 3. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 7 4. 风险提示 .............................................................................................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 9 图表目录 图 1： 各平台 2024 年 618 活动时间节点一览 ..................................................................................... 4 图 2： 本周各指数涨跌幅 ....................................................................................................................... 7 图 3： 年初至今各指数涨跌幅 ............................................................................................................... 7 表 1： 2024 年 618 天猫、抖音美妆品牌排行榜 .................................................................................. 5 表 2： 行业公司估值表（市值更新至 6 月 21 日） ............................................................................. 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 4 / 9 1. 一周行业观点 整体看：多数平台 2024 年 618 活动相较于 2023 年有所