零售周观点：“618”大促收官，美妆类目同比+6.6%，国货美妆龙头持续高增长

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 零售周观点 “618”大促收官，美妆类目同比+6.6%，国货美妆龙头持续高增长 2024 年 06 月 23 日 ➢ “618”大促收官，综合电商+直播电商销售总额为 7428 亿元。根据星图数据，2024 年“618”，全网（综合电商+直播电商）销售总额为 7428 亿元，同比下降 7%；其中综合电商/直播电商的销售额分别为 5717 亿元/2068亿元，分别同比-7%/+12%。 ➢ 24 年“618”美妆类目 GMV 同比增长 6.6%。根据青眼情报，以淘系、抖音、京东、快手合并销售额看，24 年“618”美妆类目总销售额达 499.49亿元，同比增长 6.6%；分类目看，美容护肤销售额 388.76 亿元，同比+5.18%；香水彩妆类目销售额 110.73 亿元，同比+12.08%。分平台分类目看，1）天猫护肤：根据青眼情报数据，2024 年 5 月 20 日-6 月 18 日，天猫护肤类目销售额同比+2%，护肤类目 TOP10 品牌总销售额同比+10.86%，GMV 前10 品牌中国产品牌占 2 席，分别为珀莱雅（排名首位）、可复美（排名第5）；2）天猫彩妆：青眼情报数据显示，2024 年 5 月 20 日-6 月 18 日，天猫彩妆类目销售额同比增长 7.5%，彩妆类目 TOP10 品牌总销售额同比增长7.0%，GMV 前 10 品牌中国产品牌占 4 席，分别为彩棠（位居榜首）、花西子（位居第 6），毛戈平（位居第 7）、卡姿兰（位居第 9）；3）抖音护肤：根据青眼情报数据，2024 年 5 月 24 日-6 月 18 日，抖音美容护肤类目 GMV在 110-150 亿元之间，较 23 年“618”的 113 亿元有所增长；分品牌看，美妆护肤类目销售额 TOP10 品牌中国货品牌占 3 席，分别为韩束、珀莱雅、可复美；4）抖音彩妆：根据青眼情报数据，2024 年 5 月 24 日-6 月 18 日，抖音彩妆类目在 35-45 亿元之间，较去年同期的 34.9 亿元有所增长，销售额 TOP10 品牌中国货品牌有花西子、方里、柏瑞美、卡姿兰、橘朵、恋火。 ➢ 社零数据：5 月社零总额同比+3.7%，化妆品类零售额同比+18.7%。2024 年 5 月，社零总额为 3.92 万亿元，同比增长 3.7%。分品类看：1）高频必选消费品中，烟酒类零售额同比+7.7%，饮料类、粮油、食品类与日用品类零售额分别同比+6.5%/+9.3%/+7.7%；2）高频可选消费品中，服装鞋帽针织纺品类与化妆品类零售额分别为 1148/406 亿元，分别同比+4.4%/+18.7%；3）低频可选消费品中，金银珠宝零售额同比-11.0%，汽车类零售额同比-4.4%，通讯器材类/家用电器和音像器材类/家具类零售额分别同比+16.6%/+12.9%/+4.8%。 ➢ 投资建议：①美妆板块，推荐珀莱雅、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、润本股份、上海家化、青松股份。②零售板块，推荐小商品城、乐歌股份、华凯易佰、赛维时代、重庆百货；推荐明月镜片、博士眼镜，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③培育钻石板块，建议关注力量钻石、沃尔德、惠丰钻石、四方达、黄河旋风等。④珠宝板块，推荐老凤祥、菜百股份、周大生、潮宏基、周大福、中国黄金、曼卡龙等。⑤医美板块，推荐爱美客、锦波生物、昊海生科、江苏吴中、朗姿股份、美丽田园，建议关注普门科技。 ➢ 风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 300896.SZ 爱美客 177.01 8.34 11.24 14.11 21 16 13 推荐 300957.SZ 贝泰妮 47.99 2.64 3.34 4.17 18 14 12 推荐 603605.SH 珀莱雅 107.11 3.82 4.73 5.69 28 23 19 推荐 688363.SH 华熙生物 58.54 1.62 2.00 2.48 36 29 24 推荐 600315.SH 上海家化 18.33 0.88 1.02 1.18 21 18 16 推荐 300740.SZ 水羊股份 15.19 1.03 1.23 1.40 15 12 11 推荐 600223.SH 福瑞达 7.34 0.40 0.50 0.61 19 15 12 推荐 300592.SZ 华凯易佰 12.11 1.11 1.38 1.66 11 9 7 推荐 600415.SH 小商品城 7.79 0.50 0.57 0.73 16 14 11 推荐 301101.SZ 明月镜片 22.20 0.92 1.09 1.34 24 20 17 推荐 300856.SZ 科思股份 34.76 2.82 3.44 4.11 12 10 8 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 6 月 21 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 郑紫舟 执业证书： S0100522080003 邮箱： zhengzizhou@mszq.com 分析师 解慧新 执业证书： S0100522100001 邮箱： xiehuixin@mszq.com 研究助理 刘彦菁 执业证书： S0100122070036 邮箱： liuyanjing@mszq.com 研究助理 褚菁菁 执业证书： S0100123060038 邮箱： zhujingjing@mszq.com 研究助理 杨颖 执业证书： S0100123070030 邮箱： yangying@mszq.com 相关研究 1.商贸零售行业 2024 年中期投资策略：顺势而为，积极拥抱新模式与新变革-2024/06/17 2.零售周观点：5 月义乌市出口额同比增长 28.7%，景气度持续-2024/06/16 3.零售周观点：零售“标杆”胖东来与被调改企业实现共赢，5 月全国出口数据超预期-2024/06/10 4.零售周观点：“618”第一阶段收官，国货品牌珀莱雅、可复美表现亮眼，关注第二阶段表现-2024/06/02 5.零售周观点：政策鼓励下，看好跨境电商和海外仓发展前景-2024/05/27 行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点（2024.6.17-2024.6.21） .................................