海通家电周报：低利率背景下白电龙头高股息稳增长低估值优势稳健，持续关注白电龙头

Presentation:《海通家电周报：低利率背景下白电龙头高股息稳增长低估值优势稳健，持续关注白电龙头》Haitong Household Appliances Weekly: White Appliances Leaders Offer High Dividends and Stable Growth Amid Low Interest Rates本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Equity – Asia Research陈子仪Ziyi Chen ziyi.chen@htisec.com朱默辰Mochen Zhu mc.zhu@htisec.com18 Jun 2024板块核心观点2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明低利率背景下白电龙头高股息稳增长低估值优势依旧突出，建议持续关注白电龙头。白电：收入端稳健增长，估值低位提供充分安全垫。关注估值底部的白电龙头：美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。小家电：行业出口持续回暖，内销表现平稳，新品类新渠道贡献增长点，重点关注小熊电器、飞科电器、新宝股份。清洁电器：扫地机器人全基站产品持续研发降本降价打开国内市场空间，海外市场持续拓展，市场份额、产品结构、渗透率共同提升。重点关注石头科技，关注科沃斯。厨电：竣工压力犹存，后周期板块或仍将承压，关注龙头份额提升及新品类渗透率提升。重点关注厨电龙头老板电器，关注华帝股份等。集成灶板块长期看渗透率仍有提升空间，关注板块细分龙头火星人、亿田智能、浙江美大等。黑电：行业整体仍呈缩量，面板价格环比稳定，成本端压力减轻；产品结构升级，MiniLed等新技术引领行业增长。投影产品结构继续向1LCD产品转移。建议关注海信视像，极米科技，光峰科技。制冷产业链：制冷产业链方向继续关注新能源汽车热管理及热泵赛道。我们判断新能源热管理有望开启新赛道，热泵顺应节能减碳趋势中长期成长性明确，重点关注以热泵变频控制技术及热管理系统产品为核心，新能源战略布局清晰，并且扩延机器人及储能领域业务的部件龙头三花智控；关注布局新能源热管理以及热泵赛道的海信家电、海立股份等。风险提示。原材料价格波动。海外需求的不确定性。周度数据跟踪1.家电行业宏观数据周度总结2.家电行业主要品类终端销售周度跟踪3.家电板块周度市场表现及重点公司估值3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明•铜价上周（6.3-6.7）均价81286元/吨，环比-2.8%，同比+20.9% ；铝价上周（6.3-6.7）均价21136元/吨，环比-0.5%，同比+14.6% ；•钢材均价环比稳定，塑料ABS均价环比稳定。冷轧薄板（5.31）均价4398元/吨，环比-0.6%，同比-1.8%；塑料ABS上周（6.3-6.7）均价11450元/吨，环比-0.4%，同比+17.3%；•汇率&航运：人民币兑美元环比稳定，CCFI指数环比上升。汇率：最新6月7日，美元兑人民币为7.24，去年同期为7.12；航运：最新6月7日，CCFI综合指数为1592.57，环比+6.5%，同比+71.1%。1.家电行业宏观数据周度总结4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明-30%0%30%60%0500010000150002000025000长江有色市场:平均价:铝:A00YoY资料来源：Wind，HTI1.1原材料：铜价铝价环比相对稳定，同比均上升5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图： 2024.6.7当周 铜价环比-2.8%图： 2024.6.7当周 铝价环比-0.5%铜价上周（ 6.3-6.7）均价81286元/吨，环比-2.8%，同比+20.9% ；铝价上周（ 6.3-6.7）均价21136元/吨，环比-0.5%，同比+14.6% ；-30%0%30%60%0100002000030000400005000060000700008000090000100000长江有色市场:平均价:铜:1#YoY资料来源：Wind，HTI6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图：最新日（5.31）冷轧薄板均价环比-0.6%图： 2024.6.7当周塑料ABS均价环比-0.4%冷轧薄板5.31均价4398元/吨，环比-0.6%，同比-1.8%；塑料ABS上周（ 6.3-6.7）均价11450元/吨，环比-0.4%，同比+17.3%；1.1 原材料：钢材均价环比相对稳定，塑料ABS均价环比相对稳定-40%-30%-20%-10%0%10%01000200030004000500060007000现货价:冷轧普通薄板:1mm:全国YoY-30%-20%-10%0%10%20%30%600070008000900010000110001200013000现货价:ABS(通用):国内YoY资料来源：Wind，HTI1.2汇率&航运：人民币兑美元环比稳定，CCFI指数环比上升7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图：汇率：美元兑人民币图： 2024.6.7当周CCFI综合指数环比+6.5%汇率：最新6月7日，美元兑人民币为7.24，去年同期为7.12；航运：最新6月7日，CCFI综合指数为1592.57，环比+6.5%，同比+71.1%。5.86.06.26.46.66.87.07.27.47.6W1W13W25W37W492021202220232024-100%-50%0%50%100%05001000150020002500300035004000Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24CCFI:综合指数YoY主要品类终端销售跟踪（奥维云网-线上渠道）周度数据（5.27-6.2）年累计数据（2024W1-22）主要品类销额同比销量同比均价（元/台）均价同比销额同比销量同比均价（元/台）均价同比冰箱-57.8%-50.7%2773-14.3%5.1%4.0%2353 1.0%空调-74.6%-71.8%2683-10.0%-19.0%-15.0%2896 -4.7%洗衣机-51.3%-43.1%1874-14.4%3.5%8.0%1461 -4.1%彩电-59.4%-64.1%398013.2%4.3%-8.6%2827 14.1%油烟机-57.3%-53.9%1855-7.4%-8.6%-9.0%1514 0.4%燃气灶-55.8%-45.3%981-19.2%-2.6%6.7%739 -8.7%集成灶-