房地产2024年1-5月统计局数据点评：销售端单月环比修复，投资端持续承压

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业点评报告●房地产 2024 年 06 月 17 日 [Table_Title] 销售端单月环比修复，投资端持续承压 --2024 年 1-5 月统计局数据点评 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 事件：统计局公布 2024 年 1-5 月全国房地产开发投资和销售数据，2024 年1-5 月全国房地产开发投资 40632 亿元，同比下降 10.10%；1-5 月新开工面积30090 万方，同比下降 24.20%；1-5 月竣工面积 22245 万方，同比下降 20.10%；1-5 月商品房销售面积 36642 万方，同比下降 20.30%；1-5 月销售金额 35665亿元，同比下降 27.90%；1-5 月房地产企业开发到位资金 42571 亿元，同比下降 24.30%。 ⚫ 销售单月环比量价修复：2024 年 1-5 月全国商品房销售面积 36642 万方，同比下降 20.3%，降幅较上月扩大 0.1pct；2024 年 5 月单月商品房销售面积7390.16 万方，同比下降 20.69%，环比提升 12.24%。2024 年 1-5 月全国商品房销售额 35665 亿元，同比下降 27.90%，降幅较上月收窄 0.4pct；2024 年 5月单月商品房销售金额 7598.40 亿元，同比下降 26.38%，环比提高 13.21%。对应的 1-5 月销售均价为 9733 元/平米，同比下降 9.54%，环比提升 1.44%；单月销售均价 10282 元/平米，同比下降 7.17%，环比提高 0.87%。5 月 17 日，央行集中出台降首付比例、取消住房商贷利率下限、下调公积金贷款利率等政策；随后各能级城市纷纷出台相应政策，如上海将首套、二套的首付比例分别下调至 20%、35%（核心区）；首套和二套的商贷利率下限分别调整为 LPR-45bp、LPR-5bp（核心区）。目前购房的首付比例已达历史最低值。考虑到 2023年下半年整体基数较低，我们认为政策效果或将在下半年逐渐呈现。 ⚫ 投资持续承压：2024 年 1-5 月房地产开发投资 40632 亿元，同比下降 10.10%，降幅较上月扩大 0.3pct。5 月单月开发投资 9704.20 亿元，同比下降 11.04%，环比提升 9.71%。楼市持续筑底，房企投资意愿依旧较弱。开工端：2024 年 1-5 月新开工面积 30090 万方，同比下降 24.20%，降幅较上月缩小 0.4pct。5 月单月新开工面积 6580 万方，同比下降 22.74%，环比提高 5.67%。前期房企拿地体量相对较小，叠加销售市场表现维持低迷，房企开工意愿较弱。竣工端：2024 年 1-5 月竣工面积 22245 万方，同比下降 20.1%，同比降幅收窄 0.3pct。5 月单月竣工 3384.66 万方，同比下降 18.39%，环比下降 6.03%。在去年高基数因素的影响下，竣工或将持续承压。 ⚫ 单月国内贷款同比增长：2024 年 1-5 月房企到位资金 42571 亿元，同比下降24.30%，降幅较上月收窄 0.60pct。其中 1-5 月国内贷款为 6810 亿元，同比下降 6.20%；自筹资金 14816 亿元，同比下降 9.8%，定金及预付款 12584 亿元，同比下降 36.70%，个人按揭贷款 6191 亿元，同比下降 40.20%。5 月单月，房地产开发资金来源中，国内贷款单月同比增长 16.88%，自 2023 年 12 月以来首次正增长；与销售相关的定金及预收款单月同比降幅 34.69%，延续上月降幅收窄的趋势，在政策的刺激和低基数作用下，我们认为降幅收窄的趋势或将维持。 ⚫ 投资建议：2024 年 1-5 月销售端单月环比略有改善、投资端依旧承压。5 月下旬以来央行集中出台需求侧放松政策，目前首付比例下限已降至历史最低水平，多数城市和省份陆续降首付等政策，充分利用政策工具箱，大力支持楼市。我们认为在政策大力支持和去年低基数作用下，政策效果或在下半年逐渐 [Table_IndustryName] 房地产 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 分析师 [Table_Authors] 胡孝宇 ：huxiaoyu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070001 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河地产】行业点评_房地产行业_需求侧集中发力，购房门槛再降低 -40%-30%-20%-10%0%10%20%房地产沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 呈现；头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。我们看好：招商蛇口、保利发展、龙湖集团、万科 A、滨江集团、新城控股；建议关注：1）优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展；2）优质物管：中海物业、华润万象生活；3）优质商业：恒隆地产、大悦城；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家。 ⚫ 风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 目 录 一、销售单月环比量价修复 ........................................................................................................................................................ 4 二、投资持续承压 ........................................................................................................................................................................ 5 三、单月国内贷款同比增长 ........................................................................................................................................................ 6 四、投资建议 .................................................................