银行业跟踪：5月信贷需求仍偏弱，保障性住房再贷款稳步推进

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 银行业跟踪：5 月信贷需求仍偏弱，保障性住房再贷款稳步推进 2024 年 6 月 17 日 看好/维持 银行 行业报告  周观点 上周中国人民银行发布 5 月社融金融数据。 （1）5 月政府债发行提速，社融同比多增。5 月末存量社融同比增8.4%，增速环比回升 0.1pct。当月社融新增 2.07 万亿，同比多增 0.5万亿，其中主要是政府债大量发行贡献。 （2）5 月信贷需求仍较弱，存在票据冲量现象。5 月末人民币贷款同比 +9.3%，增速环比下降 0.3pct、连续 14 个月下降。当月人民币贷款新增 0.95 万亿，同比少增 0.41 万亿。企业端：企业贷款新增 7400亿，同比少增 1158 亿。a.银行票据冲量现象仍存。5 月票据融资新增3572 亿，未贴现票据净减少 1332 亿，且 5 月下旬票据贴现利率维持低位，均显示银行存在一定的票据冲量现象。从边际来看，票据冲量较 4 月有所下降。b.企业短贷继续下降。继 4 月企业短贷减少 4100 亿之后，5 月企业短贷减少 1200 亿。企业短贷连续下降首先是由于实体融资需求较为不足，其次受到“手工补息”整顿存款的影响，部分企业或以存款偿还短贷。c.企业中长贷同比少增。5 月企业中长贷新增5000 亿，同比少增 2698 亿。结合 5 月 PMI、CPI 等经济数据偏弱表现，均指向当前实体需求弱、企业盈利空间窄、投资意愿偏弱。居民端：居民贷款新增 757 亿，同比少增 2915 亿；环比有所提升，但融资需求难言改善。其中，居民短贷、中长贷分别新增 243 亿、514 亿，同比少增 1745 亿、1170 亿。目前居民收入预期仍然较弱，购房及消费需求有待修复。后续需关注居民就业和收入压力、以及房价边际表现。 （3）手工补息影响持续、M1 同比 -4.2%，一般性存款流入非银机构的现象明显。5 月末 M2 同比+7%，增速环比下降 0.2pct。M1 同比 -4.2%，降幅环比扩大 2.8pct，反映手工补息整改影响持续，企业活期存款流向定期存款、理财产品或偿还短贷的情况延续。5 月人民币存款新增 1.68 万亿，同比多增 2200 亿。结构上看，在理财、债基等产品与存款的比价效应下，居民、企业一般性存款流入非银机构的现象较为明显。其中，企业存款减少 8000 亿，同比多减 6607 亿。居民存款新增 4200 亿，同比少增 1164 亿。非银金融机构存款新增 1.16 万亿，同比多增 8379 亿。 上周央行召开保障性住房再贷款工作推进会。据媒体消息，央行已向21 家全国性银行印发《关于设立保障性住房再贷款有关事宜的通知》，明确保障性住房再贷款采取“先贷后借”模式，按季度发放。金融机构于每季度第一个月 10 日（遇节假日顺延）前以正式文件向央行申请保障性住房再贷款，并报送上一季度发放的相关贷款台账。央行对贷款台账进行审核，对于符合要求的贷款，按贷款本金的 60%向金融机构发放再贷款。 未来 3-6 个月行业大事： 6 月 20 日：6 月 LPR 报价 资料来源：央行、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 50 1.09% 行业市值(亿元) 112295.96 13.42% 流通市值(亿元) 76603.39 11.4% 行业平均市盈率 5.42 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 021-25102905 linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66554013 tianxy@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521070003 -29.1%-18.5%-7.8%2.8%13.5%24.1%6/199/1712/163/156/13银行沪深300P2 东兴证券行业报告 银行业跟踪：5 月信贷需求仍偏弱，保障性住房再贷款稳步推进 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 投资建议：从行业基本面来看，考虑到降息周期尚未结束、息差仍然承压，信贷规模增速存在放缓趋势，拨备反哺力度趋弱，预计银行业绩增速短期难言改善。但积极因素也在增多，包括存款成本改善进程有望加快，资产质量预期边际改善等。当前利率中枢下行，银行板块高股息配置价值突出。我们继续看好稳健国有大行的配置价值。此外，在规模趋势性下行和扩张分化之下，也建议关注个股标的成长性溢价机会。  板块表现 行情回顾：上周中信银行指数跌 1.88%，跑输沪深 300 指数 0.97pct（沪深 300 指数跌 0.91%），在各行业中排名第 24。从细分板块来看，股份行、城商行、农商行、国有行板块分别下跌 1.12%、1.92%、2.22%、2.86%。个股方面，跌幅较大的有厦门银行（-7.79%）、交通银行（-7.61%）、贵阳银行（-7.38%）、平安银行（-7.37%）、中信银行（-6.63%）；跌幅较小的有郑州银行（0.00%）、农业银行（-0.23%）、工商银行（-0.36%）、紫金银行（-0.4%）、兴业银行（-0.4%）。 板块估值：截止 6 月 14 日，银行板块 PB 为 0.56 倍，处于近五年来的 30.2%分位数。 北向资金：上周北向资金净流出银行板块 18.48 亿，位列第 28。个股方面，19 家净流入、23 家净流出。流入规模居前的有中信银行（+7.26亿）、江苏银行（+3.17 亿）、宁波银行（+1.91 亿）、兴业银行（+1.71亿）、招商银行（+1.27 亿）。流出规模较大的有交通银行（-20.48 亿）、邮储银行（-6.96 亿）、平安银行（-3.48 亿）、沪农商行（-1.6 亿）、南京银行（-0.85 亿）。  流动性跟踪 央行动态：6 月 10 日- 6 月 16 日，央行逆回购投放 80 亿，到期 100亿，净回笼 20 亿。 利率跟踪：上周资金面总体平稳。短端利率方面，DR001、DR007 周内均值分别为 1.71%、1.81%，较上周均值分别 +2BP、+2BP。长端利率方面，10 年期国债到期收益率、国开债到期收益率周内均值分别为 2.27%、2.35%，较上周均值分别 -1BP、-2BP。同业存单利率方面，1 年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA) 周内均值为2.04%，较上周均值 -1BP。票据利率方面，1M、3M、6M 国股银票转贴现利率周内均值分别为 1.18%、1.19%、1.35%，较上周均值分别 -19BP、-12BP、-4BP。  行业要闻跟踪 5 月 CPI、PPI：5 月 CPI 同比上涨 0.3%，涨幅与上月相同，核心 CPI同比上涨 0.6%；环比季节性下降 0.1%。5 月 PPI 环比上涨 0.2%，自去年 11 月份以来首次转正，同比降幅收窄 1.1 个百分点至 1.4%。  个股动态跟踪 ○1 资本工具发行：华夏银行-6 月 11 日发行完毕 400 亿永续债；农业 东兴证券行业报告 银行行业：5 月信贷需求仍偏弱，保障