公用事业行业跟踪周报：绿电绿证交易旺盛，深圳印发支撑虚拟电厂加速发展若干措施

证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公用事业行业跟踪周报 绿电绿证交易旺盛，深圳印发支撑虚拟电厂加速发展若干措施 2024 年 06 月 17 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《新能源消纳政策再加码，继续推荐灵活型电源促消纳作用 》 2024-06-11 《价格改革系列深度七——燃气：成本回落+顺价推进，促空间提估值》 2024-06-05 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 本周核心观点：1）2024 年绿电绿证交易旺盛。国家电网：截至 2024/6/11，国家电网绿证交易平台累计交易绿证 6025 万张，折合电量 602.5 亿千瓦时。2024 年以来已成交绿证 3516 万张，是去年同期的 29 倍。南方电网：2023 年南方区域绿电绿证交易量达 95 亿千瓦时，2024 年 1 至 5月，南方区域绿电绿证交易量突破 138 亿千瓦时，超去年整体规模。2）深圳印发支持虚拟电厂加快发展的若干措施。文件提出推动分布式光伏项目统一接入市虚拟电厂管理平台，加快推进光伏项目以虚拟电厂模式参与电力市场交易，探索建立绿电交易与碳交易市场衔接机制。组织实施虚拟电厂精准响应。推动分布式资源参与各类电力市场交易，明确用户参与机制、设备接入要求、准入门槛、应用场景、组织模式和交易结算规则。 ◼ 行业核心数据跟踪：6 月电网代购电价格平稳，多地环比有升有降；动力煤周环比下降 2 元至 873 元/吨。电价：24 年电价长协落地，广东降幅较大外，其余主要城市同比降幅多在 1-3%（加上煤电容量电价后）。煤价：截至 2024/6/13，动力煤秦皇岛 5500 卡平仓价为 871 元/吨，同比+16%。天然气：截至 2024/6/14，美国 HH/欧洲 TTF/东亚 JKM/中国 LNG出厂/中国 LNG 到岸价周环比变动-1.7%/+5.6%/+1.4%/+0.5%/+9.0%至0.7/2.8/3.1/3.0/3.3 元/方。欧洲库存充足，截至 2024/6/14，欧洲天然气库存 827TWh（799 亿方），同比+3 亿方，库容率 72.94%，同比-0.2pct。2022 至 2024M5，全国共有 52%的地级及以上城市进行了居民的顺价，提价幅度为 0.21 元/方。2023 年我国天然气表观消费量达 3900 亿方，同增 7.2%（+9.9pct）。2023 年随我国经济复苏，天然气消费量回归增长。2024M1-4 我国天然气消费量同比增长 12%。 ◼ 投资建议： 1）火电：全球范围电荒+进入淡季煤价快速下跌+火电板块预期分红率改善，关注当前时间点火电投资机会。推荐【皖能电力】【华电国际】,建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】等。2）绿电：重点推荐【龙净环保】风光项目指标备案约 2GW，近 1GW推进建设中，拉果错 1 期源网荷储并网发电，绿电业绩加速；建议关注【三峡能源】【龙源电力】等。3）天然气：国外气价回落，国内成本压力缓解促进需求提升；城燃板块价差将继续修复，顺价推进提估值。一、受益顺价政策，价差提升。重点推荐：【昆仑能源】，建议关注：【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。二、高股息现金流资产。重点推荐：【蓝天燃气】【新奥股份】【九丰能源】。三、拥有海气资源，具备成本优势。重点推荐：【九丰能源】【新奥股份】。4）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。24 年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。5）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023连续两年核准 10 台，核电进入常态化审批。在手项目已锁定 2030 年成长。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司 ROE 看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】，建议关注【中国广核】。6）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。电网三大趋势：趋势一配电网智能化：推荐【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂产业链；趋势三电网设备国际化：推荐特高压和电网设备板块。 ◼ 风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等 -19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%2023/6/192023/10/172024/2/142024/6/13公用事业沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 9 图1：指数周涨跌幅（2024.6.10-2024.6.14）（%） 图2：公用事业板块周涨跌前五个股（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图3：动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价同比（%） 图4：动力煤榆林坑口 5500 卡价格同比（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 0.58 0.39 0.05 -0.04 -0.23 -0.29 -0.61 -1.15 -1.23 -1.58 -1.64 -2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.015.98 15.81 15.75 13.29 10.11 -5.10 -6.22 -6.35 -7.64 -12.20 -15-10-505101520-100-50050100150200-100-50050100150200250300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 9 图5：三峡水库蓄水量同比数据（%） 图6：溪洛渡水库蓄水量同比数据（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：向家坝水库蓄水量同比数据（%） 图8：新安江水库蓄水量同比数据（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 -60-40-20020406080100-60-40-200204060801002022-04-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-272023-02-272023-03-272023-04-272023-05-272023-06-272023-07-27-60-40-200204060801002020-03-062021-03-062022-03-062023-03-06-30-20-10010203040 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴