医药行业政策跟踪第2期：医改15周年，未来路在何方？

2024年6月10日医改15周年，未来路在何方？——医药政策跟踪第2期行业评级：看好分析师孙建分析师王帅研究助理胡隽扬邮箱sunjian@stocke.com.cn邮箱wangshuai1@stocke.com.cn邮箱hujunyang@stocke.com.cn电话13641894103电话13548094491证书编号S1230520080006证书编号S1230523060003添加标题95%写在前面写在前面22023年是医改加速深化的一年。2023年7月12日全国医药领域腐败问题集中整治工作视频会议的召开，一场针对医药行业全领域、全链条、全覆盖的反腐风暴拉开序幕。站在当前，为期一年的反腐专项整治行动已取得很多阶段性成果，医改大道已然更加坦荡。同时，医保支付端《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》也已进入尾声，医改新时代即将到来。如何看后续医改思路与方向，如何满足人民群众日益增长的健康需求及应对老龄化带来的支付压力，《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》带给了我们很多新的启示。目录C O N T E N T S为什么要跟踪医药政策？0102032024年重点工作任务政策趋势展望304风险提示为什么要跟踪医药政策？01Partone4认知误区导致医药投资框架失灵医改的核心是“三医”协同发展医药板块估值和医药政策的关系1.11.15•⤫ 误区：医药需求的增加带来行业空间的增长不同于一般零售产品，医药产品及服务是一种和居民福利属性挂钩的产品，因此，不能简单用“供给创造需求”、“需求大、市场大”的框架去研究。哪怕是创新药械，当其商业化限定在一国范围内时，其销售空间就必然受到该国经济发展现状下可为居民谋福利程度的限制。而影响这一点的变量包括：需求（量）、支付（价）、医疗行为（量的满足），以上变量如果仅仅从供给端的医药产品分析，在跟踪就极容易受到“不确定性”政策的影响，我们认为不是因为政策本身的不确定性，而是影响其的因素本身的复杂性决定的。我们认为2015年以来的医药卫生体制改革实际上是支付端启动的一轮“供给侧改革”，这轮改革倒逼医药产业链多环节（医药工业、商业、医疗服务）创新升级、提质增效，我们判断2024年进入改革“深水区”（医疗环节），将加速行业供给侧创新升级进程。1.21.26+15.2%• 2023年我国基本医疗保险基金收入、支出分别为3.34 、2.81万亿，同比增长8.7%、15.2%（其中职工医保支出增长16.9%、居民医保支出增长12.4%）；• 截止2023年底，基本医疗保险参保人数达到13.3亿人，参保覆盖率稳定在95%以上。• 人口老龄化程度加深和职工在职退休比下降等，对医疗支出刚性增长的需求会持续提高。7.0%• 2022年国内卫生总费用达到8.5万亿，卫生费用占GDP的比重为7.0%，2012-2022年中国卫生总费用的复合增速达11.7%（2018-2022年复合增速为9.6%）；• 2022年，医院次均门诊药费占门诊费用38.0%、住院药费占住院费用24.3%。-4.0%• 2023年规模以上医药工业企业工业增加值约1.3万亿，同比下降5.2%，营收2.96万亿，同比下降4%，实现利润4127亿元，同比下降-16.2%，三项指标多年来首次均为负增长，且均低于全国工业整体增速多个百分点；• 影响行业经济指标因素：1）正面：药品终端消费复苏、部分领域药品增长明显、化工原料价格下降；2）负面：公卫防控产品销售锐减、出口下降、大量医药产品价格呈下降趋势（集采）、中药材价格明显上涨。医保医疗医药资料来源：国家医保局，卫健委，2022年中国卫生健康统计年鉴，中国卫生健康事业统计公报，《2023年医药工业运行情况》（中国医药企业管理协会），浙商证券研究所整理•2023.10.26《关于加强定点医药机构相关人员的医保支付资格管理的指导意见（征求意见稿）》•2023.7.1《关于《谈判药品续约规则（征求意见稿）》及《非独家药品竞价规则（征求意见稿）》公开征求意见情况的通告》•2024.3.8《最高人民法院 最高人民检察院 公安部印发《关于办理医保骗保刑事案件若干问题的指导意见》的通知》•2024.1.5《国家医疗保障局办公室关于促进同通用名同厂牌药品省际价格公平诚信、透明均衡的通知》1.31.37医药医保医疗以降药价为突破口，深化“三医”协同发展和治理近年来，国家组织和开展了药品集中带量采购、医保药品的谈判议价等，大幅度降低了药品和耗材的价格，减轻了群众的医疗费用负担，促进了医疗服务价格的动态调整、医保支付方式改革、医务人员薪酬制度改革等，推动公立医院建立公益性为导向的运行新机制。资料来源：国家医保局、卫健委、药监局，浙商证券研究所整理医药行政规范性文件•2023.12.15《国家药监局 国家卫生健康委 国家疾控局关于发布医疗器械紧急使用管理规定(试行)的公告》•2023.12.7《国家药监局关于发布医疗器械经营质量管理规范的公告》•2023.11.3《国家药监局关于发布《药物临床试验机构监督检查办法(试行)》的通告》•2023.10.23《国家药监局关于加强药品上市许可持有人委托生产监督管理工作的公告》•2023.10.13《国家药监局关于化学原料药再注册管理等有关事项的公告》•2023.7.14《国家药监局关于发布《中药饮片标签管理规定》的公告》•2023.7.5《国家药监局关于发布《药品标准管理办法》的公告》•2023.4.4《国家药监局关于发布《化妆品网络经营监督管理办法》的公告》•2023.2.10《国家药监局关于发布《中药注册管理专门规定》的公告》•2023.1.19《国家药监局关于发布《药物非临床研究质量管理规范认证管理办法》的公告》2024.3.18，我国深化医疗服务价格改革试点将扩围•在河北唐山、江苏苏州、福建厦门、江西赣州、四川乐山5个试点城市的基础上，内蒙古、浙江、四川3个省份将作为深化医疗服务价格改革试点省份，开展全省试点•此前，国家医保局等部门联合印发《深化医疗服务价格改革试点方案》，明确通过3至5年的时点，探索形成可复制可推广的医疗服务价格改革经验添加标题95%1.41.48医保2013年，新医改；2015年，全民基本医保覆盖提质；2016.1，整合城乡居民基本医保；2017.1，整合生育保险和城镇职工基本医保，2017.6：深化医保支付方式改革2018年国家医保局成立，药品目录动态调整开启2018.12，4+7集采；2018.8，抗癌药医保准入谈判；2018.12，医保欺诈骗保举报奖励暂行办法发布；2019.9集采扩围；2021.4，DRG付费医保经办试点；2021.5，DIP试点医保经办；2021.5,谈判品种“双通道”；2021.6，高值耗材集采；2021.5，深化医疗服务价格改革试点；2021.11，DRG/DIP改革三年行动计划2023.5，医保基金使用常态化监管；2024.1，“四同药品”价格形成公平、透明均衡通知医药2015年，临床自查核查启动、修正药品管理法，2016.3，药品注册分类改革启动。2017年，国办42号文，鼓励创新药械审评审批2018年医药4+7集采、2019年集采扩围、高值耗材集采等政策持续推进2024.3