电子行业专题报告：云边端AI加速赋能，ARM架构渐成新宠

行 业 研 究 2024.06.03 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 电 子 行 业 专 题 报 告 云边端 AI 加速赋能，ARM 架构渐成新宠 分析师 郑震湘 登记编号：S1220523080004 佘凌星 登记编号：S1220523070005 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 509 总股本(亿股) 5,007.19 销售收入(亿元) 13,211.52 利润总额(亿元) 678.74 行业平均 PE 158.23 平均股价(元) 26.91 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《英伟达业绩超预期，AI 浪潮滚滚向前》2024.05.26 《PCB：下游需求持续复苏，AI 有望带动 HDI用量大幅增长》2024.05.21 《先进封装专题八：CoWoS-L——下一代大尺寸高集成封装方案》2024.05.12 《电子一季报总结：拨云见日，功不唐捐》2024.05.06 海外巨头加码布局，ARM 崛起势在必行：1）Arm：2024 财年 Arm Holdings总营收 32.33 亿美元，YoY+21%，其中 FY24Q4 营收 9.28 亿美元，YoY+47%，主要受益于版税费更高的 v9 架构渗透率环比提升至 20%，以及数据中心和汽车领域的份额提升；2）高通：2024 年 5 月发布的多款 AI PC 新品均搭载了 ARM 架构的骁龙 X Elite 和骁龙 X Plus 芯片，骁龙开发工具包有望补齐Windows on ARM 软件端短板；3）苹果：2024 年 5 月发布新一代 ARM 架构产品 M4 芯片，兼具高性能和低功耗，后续有望上机 Macbook；4）英伟达：2023 年 5 月发布 ARM 架构产品 GH200 Grace Hopper CPU，目前正与联发科合作开发基于 ARM 架构的 AI PC 处理器，预计将于 2025 年发布；5）微软：加速完善 Windows on ARM 软件生态，并于 2024 年 5 月与高通联合推出 WoA的 AI PC 新品 Surface Pro 和 Surface Laptop，同时自主研发 ARM 架构处理器以更好地适配后续推出的 Windows 12 系统。 相比 x86 架构，ARM 架构在功耗和能效比上表现亮眼。我们看到，与传统的x86 架构相比，ARM 架构的处理器通常具有更小的芯片面积、更低的制造成本以及更少的能耗，因此广泛用于智能手机、平板电脑等移动端设备、嵌入式系统以及一些高性能计算领域。与此同时，这种低能耗、低成本的特点不仅高度适配云端服务器和数据中心大规模部署的需求，也可以显著降低边缘端设备的功耗，从而实现更长的续航和更高效的能量利用。因此，ARM 的应用领域正在逐步拓宽，在服务器和 PC 领域加速渗透。 云端：算力需求带动 AI 服务器持续高增，ARM 架构占比不断提升。从出货量来看：2023 年全球 AI 服务器出货量近 120 万台，同比增长约 38%，预计2024 年将达 150 万台，同比增长约 27%，2026 年将达 237 万台，2023-2026 CAGR 高达 19%。从市场规模来看：2022 年全球 AI 服务器市场规模约为 183亿美元，同比增长 17%，预计 2023 年将达 211 亿美元，同比增长 15%。聚焦ARM 服务器市场占比，2022 年全球非 x86 服务器市场规模 123 亿美元，同比增长 33%，占全球服务器市场规模的 10%，预计 2023 年将达 150 亿美元，同比增长 22%，占比 12%，2022-2027 CAGR 高达 12%。预计 2025 年 ARM 架构在数据中心服务器市场的渗透率将达 22%。 边缘端：边缘 AI 浪潮已至，ARM 赋能终端百花齐放。2024 年全球 AI PC 出货量将达到 4800 万台，占 PC 整体出货量的 18%；2025 年出货量将超过 1 亿台，占据 PC 市场接近 40%的份额；到 2028 年，这一数字将攀升至 2.05 亿台，2024-2028 CAGR 高达 44%。此外，具备 AI 功能的 PC 将享有 10%-15%的溢价，市场规模将跟随出货量的提升而快速扩张。预计到 2025 年底，在价格高于 800 美元的 PC 中，超过半数将具备 AI 功能，到 2028 年将进一步提升至 80%以上。我们看到，ARM 架构能够显著降低边缘 AI 设备的功耗，从而实现更长的续航和更高效的能量利用。 投资建议：6 月科技月即将迎来台北国际电脑展 COMPUTEX 2024（6.4-6.7）、苹果全球开发者大会 WWDC 2024（6.11-6.14）等重大事件催化，我们建议投资人密切关注在此催化下的 AI 终端（PC、手机、IoT）产业链投资机遇。 风险提示：产业进展不及预期；下游需求不及预期；中美贸易摩擦加剧。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -31%-24%-17%-10%-3%4%23/6/323/8/15 23/10/27 24/1/824/3/2124/6/2电子沪深300电子 行业专题报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 海外巨头加码布局，ARM 崛起势在必行 .............................................................. 4 1.1 Arm：营收再创新高，新版 v9 架构引领增长 ................................................... 4 1.2 高通：从移动端 ARM 巨头到剑指 PC 端 ........................................................ 5 1.3 苹果：自主定制为基，打造软硬件一体化生态 ................................................. 7 1.4 英伟达：从 GPU 到 CPU，进军 ARM PC 市场 ..................................................... 8 1.5 微软：从 Wintel 到 WoA，加速完善 ARM 生态 ................................................... 9 2 AI 赋能 ARM 渐成新宠，挑战 x86 应用主场 ........................................................... 11 2.1 云端算力需求增加，ARM 服务器地位日渐提升 ................................................. 12 2.2 边缘 AI 浪潮已至，软硬件共同助力架构重塑 ..