农林牧渔行业周报：本周生猪价格突破18.6元，5月上市猪企出栏同比微降

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 本周生猪价格突破 18.6 元，5 月上市猪企出栏同比微降 3de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2024-6-10 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 华安农业周报：本周生猪价格突破 17.4 元，猪价高点值得期待 2024-6-1 2. 华安农业周报：生猪均价周环比上涨 3.3%，猪价高点值得期待2024-5-25 主要观点： _S 本周生猪价格上升至 18.64 元/公斤，猪价高点值得期待 ①本周生猪价格上升 7.1%至 18.64 元/公斤，出栏均重连续三周上行。本周六，全国生猪价格 18.64 元/公斤，周环比上升 7.1%；涌益咨询（5.31-6.6）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.63%，维持低位；全国出栏生猪均重 126.13 公斤，周环比上升 0.21 公斤，同比上升4.75 公斤，连续三周小幅上行；175kg、200kg 与标猪价差分别为0.07 元/斤、0.08 元/斤；150kg 以上生猪出栏占比 4.84%，周环比上升 0.26 个百分点；②仔猪价格连续三周上行。涌益咨询（5.31-6.6）：规模场 15 公斤仔猪出栏价 796 元/头，周环比上升 6.8%，同比上涨 40.9%；50 公斤二元母猪价格 1620 元/头，周环比上升1.8%，种猪补栏积极性持续低迷。6 月 7 日，上海钢联 7 公斤仔猪价格 659.52 元/头，周环比上涨 10.7%，同比上涨 41.3%；6 月 7 日，博亚和讯全国 52 个城市 15 公斤、20 公斤仔猪均价分别为 51.6 元/公斤、42.68 元/公斤，周环比分别上涨 10.2%、8.6%，同比分别上涨25.5%、23.3%；③5 月 15 家上市猪企出栏量同比微降 0.1%。2024年 1-5 月，15 家上市猪企合计出栏 6006.9 万头，同比上升 5%。2024年 5 月，15 家上市猪企合计出栏 1234 万头，同比微降 0.1%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份 586、温氏股份 237.9、新希望 136.7、天邦食品 55.63、大北农 52、唐人神 32.7、天康生物25.4、正邦 24.8、京基智农 22.8、神农集团 18.8、傲农生物 14.3、金新农 9.5、立华股份 9.4、东瑞股份 7.0、正虹科技 1.3；出栏量同比增速从高到低依次为，立华股份 225%、神农集团 77%、京基智农53%、东瑞股份 28.7%、大北农 14.6%、温氏股份 13.6%、唐人神10.7%、牧原股份 1.7%、天康生物-1%、新希望-5.3%、金新农-12.3%、天邦食品-15.9%、正虹科技-38.9%、正邦-41%、傲农生物-71.4%；④猪价高点值得期待。回顾 2021 年 6 月-2022 年 3 月，统计局公布的能繁母猪存栏量累计下降 8.3%，受产能去化、延迟配种、二育等多重因素影响，猪价于 2022 年 10 月 26 日达到峰值 27.66 元/公斤；本轮周期 2022 年 12 月-2024 年 3 月累计去化 9.1%，2024 年 4月农业部能繁母猪存栏量环比再降 0.1%，猪价高点值得期待，本周涌益、钢联公布 5 月能繁数据，环比分别提升 0.73%、0.43%，涨幅少于预期。站在当前时点，生猪均重 126.13 公斤，较 2022-2023 年同期明显偏高，但仍处于可控状况，我们回顾 2022 年，出栏均重耗时逾 5 个月从 6 月末 125.4 公斤上升至 12 月 7 日峰值 130.62 公斤，本轮周期出栏均重变化需紧密跟踪；⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2024 年预测生猪出栏量，温氏头均市值 3463元、牧原 3737 元、巨星农牧 5143 元、华统 3225 元、新希望 2947元、天康生物 2300 元、中粮家佳康 1911 元。一、二线龙头猪企估值[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 37 证券研究报告 多数处历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。 本周白羽鸡产品价格降至 9270 元，黄羽父母代在产存栏创同期新低 ①本周白羽鸡产品价格降至 9270 元/吨。2024 年第 21 周（5.20-5.26）父母代鸡苗价格 39.81 元/套，周环比上涨 3.7%；父母代鸡苗销量 148.82万套，周环比上涨 5.6%。本周五，鸡产品价格 9270 元/吨，周环比下跌 1.4%，同比下降 15.3%。白羽肉鸡协会公布月报：4 月祖代更新量14.89 万套，同比增长 34.8%；1-4 月祖代更新量 43.86 万套，同比增长 7.7%，其中，进口占比 41%，自繁占比 59%；4 月父母代鸡苗销量548.33 万套，同比下降 1%，环比下降 18.6%；1-4 月父母代鸡苗销量2291.58 万套，同比增长 3.2%；②黄羽父母代在产存栏创 2018 年以来同期新低。2024 年第 16 周（4.15-4.21）：黄羽在产祖代存栏 142.26 万套，处于 2020 年以来同期最低水平；黄羽在产父母代存栏 1298.8 万套，黄羽父母代鸡苗销量 97.1 万套，处于 2018 年以来同期新低，2024年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。 24/25 年全球玉米、小麦库消处近年低位，大豆处 00/01 年以来高位 ①24/25 全球玉米库消比处 16/17 年以来低位。USDA5 月供需报告预测：24/25 年全球玉米库消比 22.1%，预测值较 23/24 年下降 0.1 个百分点，处 16/17 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 5 月报：23/24 年全国玉米结余量 1333 万吨，预测值月环比下降 50万吨，结余量较 22/23 年增至 794 万吨；24/25 年全国玉米产量 2.97 亿吨，同比增长 2.8%，结余量 1036 万吨，较 23/4 年下降 297 万吨；②24/25 全球小麦库消比处 14/15 年以来最低水平。USDA5 月供需报告预测：24/25 年度全球小麦库消比 24.9%，预测值较 23/24 年下降 0.5个百分点，处 14/15 年以来最低水平；③24/25 全球大豆库消比处 00/01年以来高位。USDA5月供需报告预测：24/25年全球大豆库消比22.1%，预测值较 23/24 年度上升 2 个百分点，处 00/01