风格轮动月报202512：12月看好小盘成长风格

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 12 月看好小盘成长风格 ——风格轮动月报 202512 [Table_RptDate] 报告日期： 2025-12-5 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：吴正宇 执业证书号：S0010522090001 邮箱：wuzy@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.《上市板块差异性视角下的选股策略优化与实战指南——量化研究系列报告之二十》2024-12-20 2. 《破解 Alpha 投资困境：因子择时方案再探索——量化研究系列报告之十九》2024-9-13 3. 《企业利润分配策略：短期股东回报与长期价值创造的平衡——量化研究系列报告之十八》2024-8-14 4. 《另辟蹊径：发掘分析师因子中的另类 alpha——量化研究系列报告之十七》2024-6-12 5. 《探索股价动态关联，捕捉属性敏感的动量溢出——量化研究系列报告之十六》2024-3-21 6. 《加速换手因子：“适逢其时”的换手奥秘——量化研究系列报告之十五》2024-3-16 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 观点回顾：11 月大小盘轮动超额 1.6%，价值成长轮动超额收益-1.8% 2025 年 11 月，风格轮动模型看多小盘成长风格。本月大小盘轮动组合相对风格等权基准的超额收益为 1.6%；价值成长轮动组合相对风格等权基准的超额收益为-1.8%。 ⚫ 最新观点：12 月建议配置小盘成长风格 12 月模型判断风格为小盘成长：其中，宏观经济和微观特征指向小盘风格，而市场状态模型看好大盘。价值成长维度，所有子模型均看好成长风格。 ⚫ 风险提示 本报告基于历史个股数据进行测试，历史回测结果不代表未来收益。未来市场风格可能切换，Alpha 因子可能失效，本文内容仅供参考。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 10 证券研究报告 正文目录 1 11 月风格配置观点：看好小盘成长风格 ........................................................................................................................................ 4 1.1 观点回顾：11 月大小盘轮动超额 1.6%，价值成长轮动超额收益-1.8% ................................................................................ 4 1.2 最新观点：12 月看好小盘成长风格 .................................................................................................................................................. 6 2 附录 ....................................................................................................................................................................................................... 8 风险提示： ............................................................................................................................................................................................... 9 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 10 证券研究报告 图表目录 图表 1 11 月大小盘轮动模型表现 ......................................................................................................................................................................... 4 图表 2 11 月价值成长轮动模型表现 .................................................................................................................................................................... 4 图表 3 大小盘轮动策略净值走势 .......................................................................................................................................................................... 5 图表 4 大小盘轮动策略分年度表现 ..................................................................................................................................................................... 5 图表 5 价值成长风格轮动策略净值走势 ...............................................................................................................................................