石油石化原油行业周报：OPEC+计划逐步取消自愿减产，国际原油价格大跌

证券研究报告 | 行业周报 | 石油石化 http://www.stocke.com.cn 1/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 石油石化 报告日期：2024 年 06 月 09 日 原油：OPEC+计划逐步取消自愿减产，国际原油价格大跌 ——原油行业周报 投资要点 ❑ 本周行情回顾：石油石化（申万）指数收 2341.98 点，下跌-2.49%，跑输沪深300 指数-2.32pcts，位列申万一级板块涨跌幅榜第 15 位。 ❑ 重点领域分析： ❑ 原油板块：OPEC+计划逐步取消自愿减产，国际原油价格大跌。周前期，美国一季度 GDP 折合成年率增长 1.3%低于初值，以及 5 月美国制造业活动放缓，市场担忧经济增长放缓拖累原油需求，叠加 OPEC+延长减产协议但从 10 月开始逐渐取消自愿减产部分，意味着未来原油产量增加，市场看跌情绪较浓。周后期，美国 ADP 新增就业人数低于预期，劳动力市场或降温，市场对美联储 9 月降息预期升温，原油价格结束多日跌势收涨。 ❑ 原油价格：截至 2024 年 6 月 6 日当周，布伦特原油期货结算价为 79.87 美元/桶，较上周下跌 1.99 美元/桶（-2.43%）；WTI 原油期货结算价为 75.55 美元/桶，较上周下跌 2.36 美元/桶（-3.03%）。 ❑ 成品油板块：原油周内四连跌，国内成品油纷纷下滑。本周，原油收盘弱势下滑，原油变化率负向波动，周内汽柴油价格弱势走跌。供应端来看，本周仍山东地炼有炼厂检修，不过主营有几家炼厂检修完毕，成品油供应整体较稳。需求方面，夏季来袭，空调用油使用频次增加，汽油需求有一定支撑。北方麦收对柴油需求略有支撑，南方基建、工矿等户外需求受雨季影响的范围扩大，整体需求有限。 ❑ 成品油价格：截至 2024 年 6 月 7 日，中国柴油、汽油、航煤周均价分别为140.59（较上周+0.37）、165.38（较上周-0.27）、126.31（较上周-0.06）美元/桶；与原油差价分别为 61.01（较上周+3.46）、85.8（较上周+2.82）、46.74（较上周+3.03）美元/桶。 ❑ 投资策略：炼化及贸易：2023 年以来，受益于油价企稳、下游需求复苏，民营大炼化企业业绩修复明显，我们看好 2024 年纺服内需持续复苏，美国纺服行业有望进入补库周期，带动国内纺服、涤纶长丝出口，短期也可关注长丝节后逐渐进入旺季的复苏节奏，建议关注荣盛石化、恒力石化等。油气开采：全球石化行业资本开支不足叠加 OPEC+依然存在减产挺价意愿，预计未来原油供给端增长有限，即便需求下调，原油生产国仍有能力将原油维持在供需紧平衡的状态，受益于油价维持在较高水平区间内，我们预计上游原油龙头具备稳定的盈利能力，建议关注低估值高分红油气龙头中国石油、中国石化、中国海油。 ❑ 风险提示:（1）全球 GDP 增速不及预期。（2）地缘政治及不可抗力事件对油价造成大幅度影响。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场风险。（5）美国页岩油资本支出大幅增长。 行业评级: 看好(维持) 分析师：任宇超 执业证书号：S1230523100005 renyuchao01@stocke.com.cn 分析师：金维 执业证书号：S1230524040003 jinwei03@stocke.com.cn 研究助理：邹骏程 zoujuncheng@stocke.com.cn 相关报告 1 《11 月和 6 月两次 OPEC＋会议后油价都下跌，下跌背后的异同》 2024.06.07 2 《OPEC+会议部分条款不及预期，中期仍看好原油价格》 2024.06.05 3 《合成生物学行业简述》 2024.06.03 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 本周原油行业跟踪简报 ............................................................................................................................... 4 2 石油石化行业行情回顾 ............................................................................................................................... 5 3 原油板块 ....................................................................................................................................................... 5 3.1 原油价格 ............................................................................................................................................................................. 6 3.2 原油供给 ............................................................................................................................................................................. 6 3.3 原油需求 ............................................................................................................................................................................. 7 3.4 原油库存 ............................................................................................................................................................................. 8 4 成品油板块 .............................................................................................................................................