“美”周市场复盘(6月第2周)：缩量蓄势

策略专题报告 / 2024.06.08 请阅读最后一页的重要声明！ 缩量蓄势 ——“美”周市场复盘（6 月第 2 周） 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC 证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师 王亦奕 SAC 证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 联系人 熊宇翔 xiongyx@ctsec.com 相关报告 1. 《从交易预期到交易现实——A 股策略专题报告(20240602)》 2024-06-02 2. 《宽基 ETF 回流 19 亿元——全球资金观察系列 108》 2024-06-01 3. 《财通策略&多行业—2024 年 6 月金股》 2024-05-31 核心观点 ❖ 本周市场整体波动下行，主要指数均收跌。指数方面，沪深 300、上证 50表现靠前，中证 1000 和中证 500 受到微盘股和 ST 股不确定性影响，表现垫底。市场在近期的调整波动下，交易情绪也大幅回落，本周日均成交额仍在8000 亿元以下。赚钱效应回落至年初 2 月水平。但在海外经济走弱、欧美发达市场陆续开启降息周期的背景下，人民币资产具有一定吸引力，北向资金无惧市场波动本周出现 53 亿元的净流入。 ❖ 交易逻辑方面，政策预期和国际形势是影响本周市场的两大因素。一方面，政策利好如新能源发展计划和陆家嘴论坛的召开，为相关板块带来了投资机会，尤其是综合金融、电力设备及新能源领域。另一方面，地缘政治风险和监管环境的变化，如对微盘股的监管收紧，促使投资者转向更为稳健的资产，比如大型蓝筹股和具有稳定分红预期的高股息资产。此外，对于基本面良好的科技成长股，如消费电子链、半导体设计等，资金保持了较高关注度。整体而言，市场在缩量调整中逐步积蓄动能，后续更明确的基本面数据改善信号将支撑市场的进一步上行。美国经济数据以及联储鹰派表态引发的通胀担忧影响了全球股市走向，同时国内基本面的数据验证仍待观察，市场风险偏好受抑。 ❖ 本周仅 2 个行业收涨，公用、交运以及煤炭等高股息板块再度获得资金抱团。其中，公用（2.8%）、交运（1.1%）以及煤炭（-0.2%）表现居前；综合（-7.4%）、轻工（-5.8%）和社服（-5.7%）等受到消费和出口景气边际走弱出现较大调整。整体来看，当前类似 3 月，市场在不确定扰动下选择再度切回高股息。本周表现靠前的板块具备“大盘+高分红”的特征，例如公用、交运、煤炭以及家电和银行，均是沪深 300 等主要指数中的权重板块。资金选择抱团这些“巨无霸”本质上也是避险微盘股监管不确定性的一种表现。此外，电子板块本周也受到资金关注，消费电子链、半导体设计等子领域，展现出了强劲的复苏势头，集成电路、电子元器件等产品的出口需求增长韧性较强。 ❖ 大类资产：1）韩国综合指数表现领先。2）本周 10 年期美债收益率下探 4.28%，美元指数下跌 0.57%。3）现货黄金下跌 1.4%。 ❖ 未来两周重点关注：1）国内：6 月 12 日，5 月 CPI、PPI；6 月 13 日，5 月社融、信贷数据；2）海外：6 月 12 日，美国 5 月 CPI；6 月 13 日，美联储 6月议息会议。 ❖ 风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 策略专题报告/证券研究报告 1 A 股：缩量蓄势 ....................................................................................................................................... 3 1.1 市场情绪回落至年初以来低位 .......................................................................................................... 3 1.2 资金抱团高股息 .................................................................................................................................. 5 2 宏观：当前市场预期美国首次降息始于 9 月 ....................................................................................... 6 2.1 国内制造业和服务业均呈现向好态势 .............................................................................................. 6 2.2 美国制造业进一步萎缩，加息周期可能开始于 9 月 ...................................................................... 7 3 大宗：降息预期再起，美元资产出现回调 ........................................................................................... 9 3.1 韩国综合指数表现领先 ...................................................................................................................... 9 3.2 美元资产与黄金：十年期美债下探至 4.28% .................................................................................. 9 4 未来两周重点关注事件一览 ................................................................................................................. 10 5 风险提示 ................................................................................................................................................. 10 图 1. 本周市场调整继续，主要指数均收跌 ................................................................................................. 3 图 2.