汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要資訊披露(如有)及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2024年6月7日香港及中國市場指數收市 每日升跌 今年累升恒生指數18,476 0.3%8.4%中資企業指數6,555 0.2%13.6%紅籌指數3,935 0.4%17.5%滬深300指數3,592 -0.1%4.7%上海A股3,196 -0.5%-1.4%上海B股228 -3.4%-1.4%深圳A股1,754 -1.7%-8.7%深圳B股1,111 -1.7%2.9%主要市場指數收市 每日升跌 今年累升美國道指38,886 0.2%3.2%標普5005,352 -0.0%12.2%美國納斯達克指數17,173 -0.1%14.4%日經平均指數38,703 0.6%15.7%英國富時指數8,285 0.5%7.1%法國證商公會指數8,040 0.4%6.6%德國法蘭克福指數18,652 0.4%11.3%商品價格收市 每日升跌 今年累升金價( 美元/盎司)2,376 0.9%15.2%鋼價( 美元/盎司)2,057 0.9%-7.5%銀價( 美元/盎司)31 4.4%31.5%原油( 美元/桶)75 -15.9%5.7%銅價( 美元/盎司)10,149 2.1%18.6%鋁價( 美元/盎司)2,647 -0.6%11.1%鉑價( 美元/盎司)1,007 0.8%1.8%鋅價( 美元/盎司)2,910 -0.9%9.5%小麥( 美分/蒲式耳)639 -2.8%1.8%玉米( 美分/蒲式耳)452 2.1%-8.5%糖( 美分/磅)N/AN/A-9.5%黃豆( 美分/蒲式耳)1,200 1.8%-8.6%PVC( 美元/噸)N/AN/A18.8%CRB 指數292 2.1%3.0%BDI########VALUE!-11.6%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9155.60.97.2港元0.10.119.911.40.9歐羅1.18.5169.51.07.9日元0.05.00.60.60.0瑞郎1.18.81.0175.08.1人民幣0.11.10.121.50.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數12 -13.1%今日焦點:►蔚來汽車(9866.HK)–一季度盈利能力改善，關注銷量 最 新 研 究 報 告 日 期公 司分 析 員24年2月29日 信義光能( 968. HK)新華滙富研究24年2月29日 信義能源( 3868. HK) 新華滙富研究24年2月26日 康耐特光學( 2276. HK)新華滙富研究24年1月5日AEON信貸財務( 900 HK)劉恩妍23年10月13日AEON信貸財務( 900 HK)王學宏23年4月17日 特步國際（1368 HK）崔喻盛23年4月14日 完美醫療 ( 1830 HK)新華滙富研究23年3月31日 其利工業集團 ( 1731 HK)新華滙富研究23年3月28日 永達 ( 3669 HK)崔喻盛23年3月17日 361度( 1361 HK)崔喻盛23年3月13日 東方電氣( 1072 HK)崔喻盛23年3月1日信義能源 ( 3868 HK)崔喻盛23年2月28日 信義玻璃 ( 868 HK)李錦明23年2月13日 電動汽車更新崔喻盛23年2月10日 越秀地產 ( 123 HK)李錦明23年1月18日 永達 ( 3669 HK)崔喻盛23年1月17日 特步國際 ( 1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日 完美醫療 ( 1830 HK)新華滙富研究22年12月1日 小鵬汽車 ( 9868 HK)崔喻盛22年11月2日 東方電氣 ( 1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際( 3331 HK)崔喻盛22年10月3日 電動汽車更新崔喻盛22年9月22日 太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣 ( 1072 HK)崔喻盛蔚來汽車發布24年第一季業績，營收為99億元人民幣（同比-7%），調整後淨虧損為49億元人民幣（同比+18%）。收入下降的主要原因是1)銷量下降3%和2)平均售價下降6%。期内，汽車毛利率增長4.1個百分點至9.2%，優於預期。管理層預計6月交車量為1.78-1.98萬輛，同比增67-85%。一季度銷量不佳，但5月銷量已恢復至2萬輛以上。一季度，由於消費情緒和車型週期原因，蔚來總共交付了3萬輛電動車（同比-3%）。二季度，由於促銷和車型更新，銷量大幅提高，蔚來5月售出2.05萬輛電動車（同比+234%）。管理層表示，他們目前的訂單已經超過了每月的產能，並有信心保持當前銷量。分車型來看，5月SUV銷量較上月增長38%至1.22萬輛，轎車銷量較上季增長30%至8.4萬輛。對於第二品牌樂道，蔚來計劃在9月前開設100多家樂道門店。管理層說首款車型樂道L60的訂單優於預期，這是一款中型SUV，平均售價為22萬元。由於成本降低，盈利能力得到改善。儘管一季度平均售價和銷量雙雙下降，但得益於零部件成本下降，蔚來整車毛利率同比+4.1個百分點至9.2%。展望二季度，管理層預計該季度的汽車毛利率將達到雙位數，並且至少在未來兩個季度繼續改善。對於樂道品牌，管理層的目標是15%的車輛毛利率，預計每月盈虧平衡銷售量為2-3萬輛。再獲投資，現金充足。上週，蔚能（蔚來的電池服務公司）獲得湖北省15億元的戰略投資。蔚來將利用這筆資金擴大其電池更換和BAAS（電池即服務）業務。截至3月底，蔚來汽車在手現金及等價物達434億元，為公司在電動車競賽中提供了強力支撐。估值。我們認為其近期催化劑將來自1）更好的銷售量和2）新品牌的成功。股票的估值為1.2倍P/S。（研究部）滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要資訊披露(如有)及免責聲明2024年6月7日Fig 1: NIOs financial summary and forecast RMB mn 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E Revenue 36,136 49,269 55,618 67,499 97,349 115,847 Growth 122% 36% 13% 21% 44% 19% Gross profit 6,821 5,144 3,052 6,789 12,648 18,042 Gross profit margin 18.9% 10.4% 5.5% 10.1% 13.0% 15.6% Operating profit -4,496 -15,641 -22,655 -17,445 -12,580 -7,777 Operating profit margin