港股早晨快讯

頁 1 / 8 個股推介 瑞聲科技(2018) 26.00 元 / 短線目標價：28.45 元 /13.8%潛在升幅 ➢ 因素：i) 催化劑：隨著全球智能手機出貨量邊際回暖，行業競爭格局得以改善，而公司於 FY18-FY22 年間，上半年度淨利潤平均佔全年 43%，按我們現時對公司 FY24E 淨利潤預測(14 億元人民閉)，預期公司可發 1H24 盈利預喜；ii) 市場憧憬美國智能手機客戶今年新的旗艦手機，其原有的實體按鍵，將升級至固態按鍵設計(solid state button design)按鍵/虛擬按鍵，為股價帶來催化； ➢ 估值: 現價對應 2024 年 19.4x 預測市盈率，略低於公司 10 年平均估值，我們仍認為集團於行業的龍頭地位穩固，隨著手機客戶於中高端產品升級速度有所加快(主要受華為重新進入消費電子市場帶來的產品創新，及 AI 功能開始普遍)及行業競爭壓力減少，公司估值可獲重估 各國指數 收市價 變動% 年初至今% 恒生 18,477 0.28 8.38 恒生國企 6,555 0.19 13.64 恒生 AH 股溢價 138.59 -0.09 -5.48 恒生科技指數 3,841 0.86 2.03 上證綜合 3,049 -0.54 2.48 上海科創板 743 -1.17 -12.77 MSCI 中國 60.81 0.20 8.69 金龍中國指數 6,332 -0.13 -2.23 日經 225 38,704 0.55 15.63 道瓊斯 38,886 0.20 3.17 標普 500 5,353 -0.02 12.23 納斯特克 17,173 -0.09 14.40 Russell 2000 2,049 -0.70 1.10 德國 DAX 18,653 0.41 11.35 法國巴黎 CAC 8,040 0.42 6.59 英國富時 100 8,285 0.47 7.14 波羅的海 1,852 2.15 -11.56 VIX 指數 12.58 -0.40 1.04 商品 收市價 變動% 年初至今% CRB 商品指數 287.71 0.50 10.84 紐約期油 75.55 2.00 5.69 黃金 2,376.06 0.88 15.28 銅 9,925.50 -0.20 18.58 外滙 收市價 變動% 年初至今% 美滙指數 104.10 -0.16 2.76 美元兌日圓 155.61 -0.32 10.33 歐元兌美元 1.0890 0.19 -1.38 英鎊兌美元 1.2791 0.03 0.45 美元兌 CNH 7.2593 0.00 -1.86 利率 收市價 變動% 年初至今% 3 個月 Hibor 4.718 0.00 -8.21 3 個月 Shibor 1.952 -0.09 -24.26 3 個月 Libor 5.600 -0.03 0.11 十年美國國債 4.287 0.27 10.67 ADR 收市價 變動% 較香港% 騰訊控股 49.00 -0.10 0.28 美團 30.08 3.44 4.22 京東集團 29.77 -2.68 -0.98 阿里巴巴 80.01 0.23 1.30 百度 97.76 0.37 0.83 嗶哩嗶哩 14.81 -3.14 -2.31 滙豐控股 44.54 0.88 1.56 中石油 16,077 0.78 -5.69 市場回顧 ➢ 恒指受制於 20 天線：恒指周四(6 日)高開 153 點，其後升幅擴大至276 點，高見 18,700 點，受制於 20 天線(18,816 點)。恒指收報18,476 點，升 52 點。大市成交 1,146 億元。 ➢ 美股個別發展：市場觀望非農就業報告，美股個別發展，道指升0.2%，標指及納指破頂後回軟，微跌 0.02-0.09%。紐約期油升 2%至 75.55 美元。 中港股市短期展望 恒指受制 20,000 點：內地經濟弱復甦趨勢持續。4 月政治局會議後，市場預期第二季財政政策力度將明顯加大。內地房地產政策放寬，惟民眾加槓桿意願不大，政策效用有限，上證指受制 2023 年 8 月底高位3,219 點。美國抗通脹最後一里路反覆，減息時間點未明，支撐債息企於高位。港股流動性所驅動估值修復已大致完成，進一步上行空間視乎內地政策力度及企業盈利改善進展，關注 7 月三中全會。恒指阻力參考20,000 點，對應約 10 倍預測市盈率。 短期看好板塊 ➢ 高息中特估股份：傳內地擬免徵港股通股息稅，料吸引更多北水流入 ➢ 航運股：全球供應鏈問題惡化，預期運費持續高企 今日市場焦點 美國5月非農就業報告；中國5月進出口； 宏觀焦點 歐央行減息四分一厘 符預期； 植田和男：隨著央行逐步退出刺激政策 縮減購債是適當； 大基金勢籌逾3705億超目標； 企業消息 蔚來(9866)首季虧損擴大至逾52億人幣 遜預期； 美團(3690)多賺36%勝預期 優選虧損大減； 比亞迪(1211)擬投入千億 拓包括AI等智能駕駛； 趙晞文 hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩 edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡 tracy.chan@cinda.com.hk 每日港股評析 2012-01-17 港股早晨快訊 2024 年 6 月 7 日星期五 頁 2 / 8 瑞聲科技(2018) 買入 ➢ 基本面：IDC 最新數據顯示，1Q24 全球智能手機出貨量按年增長 7.7%，為連續兩個季度按年正增長，市場預期 2024 年全年智能手機出貨量將錄得按年低單位數增長，主要由高端/旗艦手機出貨量按年增長中雙位數推動，而公司聲學產品主要供予客戶高端產品，料可受惠; 管理層對 FY24E 展望正面，預期收入按年低至中雙位數增長(不包括 PSS 併表)，毛利率按 年 改 善 ； 至 於 公 司 電 磁 傳 動 及 精 密 結 構 件(Electromagnetics & Precision Mechanics)分部，料結構件收入隨著新項目(如筆記本外殼及華為重返高端消費電子市場)導入，產能及出貨量持續爬坡，可為公司 FY24 業績帶來支持 ➢ 催化劑：隨著全球智能手機出貨量邊際回暖，行業競爭格局得以改善，預期光學業務(鏡頭+模組)毛利率壓力有望進一步舒緩，而公司於 FY18-FY22 年間，上半年度淨利潤平均佔全年43%，按我們現時對公司 FY24E 淨利潤預測(14 億元人民閉)，預期公司可發 1H24 盈利預喜；市場憧憬美國智能手機客戶今年新的旗艦手機，其原有的實體按鍵，將升級至固態按鍵設計(solid state button design)按鍵/虛擬按鍵，此將需要額外的觸覺振動器(Taptics engine)來實現虛擬按鍵功能 ➢ 估值：我們預期公司 2023-2026 年收入及盈利年複合增