港股早晨快讯

頁 1 / 7 個股推介 比亞迪電子(0285) 36.25 元 / 目標價：41.00 元 / 15.5%潛在升幅 ➢ 因素：催化劑: i) 集團於北美客戶產品線中的市場份額逐步提升，並有望未來 2-3 年時間成為其核心供應商，亦可舒緩部件及組裝業務壓力；ii)北美客戶早前發佈新一代平板電腦，並於季績預期截至 6 月底止季度(3QY24)，來自平板銷售收入將錄得按年雙位數增長，若本季及下季銷售反映理想，將利好比亞迪電子股價； ➢ 估值: 我們預期公司 FY23-FY26E 收入及淨利潤年複合增長25.8%/20.0%，現價對應 FY24E 14.8x 預測市盈率(P/E)，與 5 年均值相若，我們認為公司與北美客戶的深化合作，其訂單佔比持續提升，有助舒緩 Android 客戶手機部件及組裝業務壓力，加上業務及產品結構持續向高毛利非電子消費品領域拓展，續有利估值獲重估空間 各國指數 收市價 變動% 年初至今% 恒生 18,403 1.79 7.95 恒生國企 6,532 2.18 13.24 恒生 AH 股溢價 138.72 -1.14 -5.39 恒生科技指數 3,784 2.53 0.52 上證綜合 3,078 -0.27 3.48 上海科創板 750 0.97 -11.92 MSCI 中國 60.56 1.68 8.24 金龍中國指數 6,302 -0.35 -2.68 日經 225 38,923 1.13 15.78 道瓊斯 38,571 -0.30 2.34 標普 500 5,283 0.11 10.77 納斯特克 16,829 0.56 12.11 Russell 2000 2,060 -0.50 1.61 德國 DAX 18,608 0.60 11.08 法國巴黎 CAC 7,998 0.06 6.03 英國富時 100 8,263 -0.15 6.85 波羅的海 1,815 0.78 -13.32 VIX 指數 13.11 1.47 5.30 商品 收市價 變動% 年初至今% CRB 商品指數 290.16 -0.97 9.58 紐約期油 74.22 -3.60 3.28 黃金 2,350.76 1.01 14.01 銅 10,040.00 -0.94 18.51 外滙 收市價 變動% 年初至今% 美滙指數 104.14 -0.51 2.63 美元兌日圓 156.08 -0.78 10.66 歐元兌美元 1.0904 0.52 -1.12 英鎊兌美元 1.2808 0.52 0.66 美元兌 CNH 7.2517 -0.16 -1.75 利率 收市價 變動% 年初至今% 3 個月 Hibor 4.734 -0.09 -8.39 3 個月 Shibor 1.957 0.00 -24.06 3 個月 Libor 5.608 -0.02 0.20 十年美國國債 4.388 -2.45 13.43 ADR 收市價 變動% 較香港% 騰訊控股 47.56 2.21 -0.82 美團 27.52 1.07 -1.28 京東集團 29.90 0.95 0.10 阿里巴巴 77.90 -0.56 -0.65 百度 95.67 -1.57 -1.56 嗶哩嗶哩 14.70 1.24 -2.33 滙豐控股 44.88 0.52 1.51 中石油 16,077 0.78 -5.69 市場回顧 ➢ 恒指反彈：恒指周一(3 日)高開 203 點，其後發力最多升 494 點，高見 18,573 點。恒指收報 18,403 點，升 323 點。大市成交 1,323億元。 ➢ 美股個別發展：美國 5 月製造業 PMI 遜預期，減息預期升溫，美股個別發展，道指跌 0.3%，標指及納指升 0.1-0.6%。 中港股市短期展望 恒指受制 20,000 點：內地經濟弱復甦趨勢持續。4 月政治局會議後，市場預期第二季財政政策力度將明顯加大。內地房地產政策放寬，惟民眾加槓桿意願不大，政策效用有限，上證指受制 2023 年 8 月底高位3,219 點。美國抗通脹最後一里路反覆，減息時間點未明，支撐債息企於高位。港股流動性所驅動估值修復已大致完成，進一步上行空間視乎內地政策力度及企業盈利改善進展，關注 7 月三中全會。恒指阻力參考20,000 點，對應約 10 倍預測市盈率。 短期看好板塊 ➢ 高息中特估股份：傳內地擬免徵港股通股息稅，料吸引更多北水流入 ➢ 航運股：全球供應鏈問題惡化，預期運費持續高企 今日市場焦點 美國4月JOLTS職缺、耐用品訂單； 宏觀焦點 中國5月財新製造業PMI升至51.7，創2022年7月來新高； 內地今年汽車以舊換新補貼預撥資金112億； 美國5月ISM製造業萎縮，訂單下滑，產出疲軟； 企業消息 兗礦能源(1171)折讓9.9%配股籌50億； 五礦資源(1208)「5供2」淨籌近90億元 供股價2.62元折讓31.4%； 騰 訊 (0700) 及 騰 訊 音 樂 (1698) 斥 7000 萬 美 元 收 購 泰 國 GMM Music 10%股份； 趙晞文 hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩 edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡 tracy.chan@cinda.com.hk 每日港股評析 2012-01-17 港股早晨快訊 2024 年 6 月 4 日星期二 頁 2 / 7 比亞迪電子(0285) 買入 ➢ 基本面：公司 1Q24 業績符合市場預期，期內收入及淨利潤分別按年增長 38.5%/33.0%，主要 Jabil 業務併表，推動手機業務(部件及組裝)按年增長，同時汽車業務續維持較快增長，毛利率環比 4Q23 持平於 6.9%，隨著國際頭部智能手機客戶終端需求顯韌性，加上於客戶份額提升，預期 2024下半年旗艦手機推出，加上華為重返高端消費電子市場，有助公司毛利率於 1Q24 的基礎下，逐步回升。管理層於 FY23及 1Q24 業績上兩度重申對汽車分部業務毛利率展望，我們認為可舒緩市場憂慮 ➢ 催化劑：i) 集團於北美客戶產品線中(包括平板、可穿帶裝置)的市場份額逐步提升，並有望未來 2-3 年時間成為其核心供應商，亦可舒緩部件及組裝業務壓力；ii) 北美客戶將早前發佈新一代平板電腦，其於早前季績預期截至 6 月底止季度(3QY24)，來自平板銷售收入將錄得按年雙位數增長，若本季及下季銷售反映理想，料續利好比亞迪電子股價；iii) 公司在 AI 伺服器、液冷散熱、移動機器人(AMR, Autonomous Mobile Robot)等賽道多點佈局，且與英偉達(NVDA US)具有多年的合作基礎，有望帶來新的增長動能，後續深化合作為股價催化劑 ➢ 估值：我們預期公司 FY23-FY26E 收入及淨利潤年複合增長 25.8%/20.0%，現價對應 FY24