东方战略周观察：特朗普在纽约案后竞选能走多远

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 战略动向复盘：近期中国外交发出两个明确信号：（1）5 月 30 日，在中阿合作论坛第十届部长级会议期间，中方就巴勒斯坦问题与阿拉伯国家发表联合声明，其中直接谴责以色列；（2）5 月 31 日中国外交部发言人确认，中国不会参加 6 月由瑞士主办的乌克兰和平会议。 ⚫ 这些动态很重要，但总体上未超预期。在巴勒斯坦问题上，中方长期表达了对“两国方案”的支持，该表述的含义不言而喻。但本次在《中国和阿拉伯国家关于巴勒斯坦问题的联合声明》中，中方清晰、直接地面向以色列进行谴责，例如“谴责以色列对巴勒斯坦人民的持续侵犯”、“谴责对拉法城的侵犯以及轰炸难民营和控制拉法口岸的行为”等。 在俄乌问题上，5 月普京访华再次确认了中俄战略的高度一致性。中方对国际和会的要求是“俄乌双方认可、各方平等参与、对所有和平方案进行公平讨论”，但俄方已经表示不会参会，自然不满足中方的要求。 ⚫ 在俄乌问题上，近期美国与德国调整以往禁止乌克兰使用美制、德制武器攻击俄罗斯境内目标的政策，允许乌克兰使用这些武器攻击哈尔科夫附近俄境内的目标。与其将此举解读为欧美将俄乌升级，不如将权限开放理解为政策回应“behind the curve”，滞后于哈尔科夫的战场变化。自 4 月起，乌克兰原先在哈尔科夫周边国境线上的防线被俄军快速突破。俄军在战场上的优势自然意味着俄方无意加入不对其有利的和谈。 ⚫ 目光转向美国大选。特朗普自 2023 年以来，共面临四桩刑事案，其中纽约案的陪审团在 5 月 30 日宣布特朗普有罪。总体而言，该事件重要性有限，但超预期。从案件来看，伪造私人商业记录在纽约州一般被认定为轻罪（misdemeanor），但陪审团认为特朗普伪造商业记录的行为存在向选民隐藏信息的问题，继而认定其构成重罪（felony），继而超出此前各路法律专家的预期。后续，7 月 11 日，纽约州法官将决定给特朗普的具体刑罚，特朗普团队也表示将上诉。 ⚫ 从大选前景来看，无论特朗普是否在这四桩刑事案内被定罪，均不影响其参加总统大选乃至当选的资格（更多讨论请见报告《特朗普能否参加美国 2024 年总统选举？》），但此案件可能对特朗普的支持率有两种影响： ⚫ （1）直接影响特朗普的竞选活动安排：若特朗普被法官判处缓刑、限制其行动，或更进一步直接判处特朗普监禁，会直接影响特朗普的竞选活动安排，使特朗普难以前往重点摇摆州路演，难以触达使用互联网或对传统媒体接触较少的选民，对选民动员产生负面影响。 ⚫ （2）间接影响：理论上，选民对特朗普被定罪可能有两种解读，一种认为这是政治迫害的结果，继而强化了对特朗普的支持；另一种则是传统的道德评判，不支持被定罪之人担任总统，继而对特朗普来说是负面影响。从最新全美民调来看，当下特朗普被定罪对其支持率净效应较小，具体摇摆州民调如何演变还有待观察。 风险提示 ⚫ 中美经贸关系由于美国大选季拜登政府的政治投机行为而承压。 报告发布日期 2024 年 06 月 05 日 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001 香港证监会牌照：BQJ932 曹靖楠 021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 戴思崴 daisiwei@orientsec.com.cn 东方战略周观察：关注伊朗后续局势变化 2024-05-27 东方战略周观察：中俄合作新起点 2024-05-22 东方战略周观察：欧洲之行的几个关键议题前景展望 2024-05-12 东方战略周观察：特朗普在纽约案后竞选能走多远 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略周观察：特朗普在纽约案后竞选能走多远 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 本周市场复盘 图 1：全球股市涨跌幅（2024 年 5 月 26 日-2024 年 6 月 2 日） 图 2：全球国债收益率（10 年期）涨跌（BP）（2024 年 5 月26 日-2024 年 6 月 2 日） 数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 图 3：全球主要汇率涨跌幅（2024 年 5 月 26 日-2024 年 6 月2 日） 图 4：主要商品涨跌幅（2024 年 5 月 26 日-2024 年 6 月 2 日） 数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 -3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.002.004.006.008.0010.0012.00-0.10%-0.05%0.00%0.05%0.10%0.15%0.20%0.25%0.30%0.35%0.40%澳元兑美元美元兑日元欧元兑美元英镑兑美元美元指数-8.0%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0% 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略周观察：特朗普在纽约案后竞选能走多远 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 战略动向观察 近期中国外交发出两个明确信号：（1）5 月 30 日，在中阿合作论坛第十届部长级会议期间，中方就巴勒斯坦问题与阿拉伯国家发表联合声明，其中直接谴责以色列；（2）5 月 31 日中国外交部发言人确认，中国不会参加 6 月由瑞士主办的乌克兰和平会议。 这些表态的内容本身并不令人意外。在巴勒斯坦问题上，中方长期表达了对“两国方案”的支持，该表述的含义不言而喻。但本次在《中国和阿拉伯国家关于巴勒斯坦问题的联合声明》中，中方清晰、直接地面向以色列进行谴责，例如“谴责以色列对巴勒斯坦人民的持续侵犯”、“谴责对拉法城的侵犯以及轰炸难民营和控制拉法口岸的行为”等。 在俄乌问题上，5 月普京访华再次确认了中俄战略的高度一致性（具体解读请见报告《东方战略周观察：中俄合作新起点》）。中方对国际和会的要求是“俄乌双方认可、各方平等参与、对所有和平方案进行公平讨论”，但俄方已经表示不会参会，自然不满足中方的要求。 继而，表态的主要意义是表态的行动本身，这代表了以中国为代表，与美国意见相左的国家日益被组织起来，继而中国能在国际舞台上更直接地进行表态。在巴勒斯坦问题上，国际社会中对巴勒斯