全球大类资产跟踪：全球资产价格普跌

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn 联系人：游勇 Email：youyong@zts.com.cn [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（5 月 20 日—5 月 24 日），国内外资产价格多数下跌。股、债、汇、商大类来看，商品表现最好，全球股市和债市普遍下跌，外汇中，美元走强，非美货币多数贬值。 ◼ 本周美联储官员偏鹰表态打击降息预期，海外资产价格承压。 本周美联储理事沃勒等联储官员强调不急于降息的立场。市场的降息预期再度受创，CME 利率期货显示，美联储 9 月前降息的概率从一周前的 64.8%将至 49.4%。本周美股、美债均下跌，美元走强。本周道琼斯工业指数下跌 2.33%，10 年期美债收益率上行 4.0bp 至 4.46%，美元指数上涨 0.24%至 104.74。 欧洲方面，周二欧央行行长暗示 6 月降息，英、法、德国债利率周二下行。周四公布的欧元区 4 月 PMI 超预期回升，欧洲经济复苏前景更明朗。整周来看，欧洲债市与股市仍然受美国降息预期回落的压制而下跌。本周德国 DAX 指数、巴黎 CAC40 指数、伦敦FT100 指数分别下跌 0.08%、0.89%和 1.22%。10 年期英债、德债、法债收益率分别上行 16.2BP、10.0BP、6.1BP。 ◼ 国内市场风险偏好回落，北向资金净流入下降，股市下跌。 国内市场逐渐消化上周地产政策带来的情绪和预期，风险偏好回落。本周 10 年期国债收益率相比上周变化不大，上行 0.6BP。美联储降息预期回落下，人民币贬值，本周北向资金净流入额明显下降，A 股下跌。本周上证指数和深证成指分别下跌 2.07%和2.93%。 国内经济预期回落叠加美元流动性收紧，本周港股大幅回调，恒生指数下跌 4.83%。分行业来看，上周港股与 A 股中涨幅最高的地产板块，本周分别下跌 6.74%和 5.49%。 债市方面，本周受政府债缴款高峰影响，资金面边际收紧。不同期限国债中，1 年期国债利率上行 3.0BP，超长期特别国债收益率下行。30 年期国债和 50 年期国债收益率分别下行 3.5BP 和 2.5BP。 ◼ 大宗商品价格整体上涨，其中黑色系表现较好，黄金、原油与铜大幅回调。 本周 CRB 综合指数和南华工业品指数分别上涨 1.05%和 0.66%。具体商品中，供给端的煤矿检修、停产等以及需求端“保交楼”政策的利好下，黑色系铁矿石、螺纹钢、焦煤价格分别上涨 1.85%、1.94%和 5.19%。 降息预期回落压制叠加部分供给因素，本周铜黄金、原油与铜均大幅下跌。COMEX 黄金、WTI 原油和 LME 铜分别下跌 3.06%、2.92%和 1.36%。 ◼ 综合来看，本周大类资产价格表现为：商品>美元>美股>中债>美债>A 股>原油>黄金。 ◼ 下周关注：中国 4 月规模以上工业企业利润；中国 5 月官方 PMI；美国 4 月 PCE。 ◼ 风险提示：数据更新不及时及提取失误、数据口径调整等。 全球资产价格普跌——全球大类资产跟踪（5/20-5/24） 证券研究报告/固定收益周报 2024 年 5 月 25 日 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 全球大类资产跟踪周报 内容目录 1、权益市场：全球股市多数下跌 ....................................................................... - 5 - 2、债券市场：国内超长期国债利率下行 ............................................................ - 8 - 3、外汇：美元指数上涨，非美货币多贬值 ...................................................... - 10 - 4、商品市场：黄金、原油和铜价格回调 .......................................................... - 12 - 图表目录 图表 1：本周全球主要大类资产价格变化 ........................................................... - 5 - 图表 2：CME 利率期货隐含的加息预期 ............................................................. - 5 - 图表 3：市场对美联储加息预期的变化 ............................................................... - 5 - 图表 4：海外国家和地区股市涨跌幅 ................................................................... - 6 - 图表 5：标普 500 指数各行业涨跌幅 .................................................................. - 6 - 图表 6：欧元区各行业股指涨跌幅 ...................................................................... - 6 - 图表 7：新兴经济体股市涨跌幅 .......................................................................... - 6 - 图表 8：恒生指数各行业涨跌幅 .......................................................................... - 6 - 图表 9：本周 A 股走势 ........................................................................................ - 7 - 图表 10：本周北向资金净流入下降 .................................................................... - 7 - 图表 11：本周 A 股成交规模几乎持平 ................................................................ - 7 - 图表 12：近两周 A 股中信 I 级行业指数变化 ...................................................... - 8 - 图表 13：近两周国内主要股指涨跌幅...............................