主题“掘金”周报：风格有望均衡，关注新质生产力、涨价链，科技性价比上升

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略周报 风格有望均衡，关注新质生产力、涨价链，科技性价比上升 主题“掘金”周报（20240602）  核心结论 分析师 慈薇薇 S0800523050004 13916466506 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 主题热度观察：市场情绪仍在低位，本周海内外股市均走弱，上证指数跌 0.07%失守 3100 点，红利指数逆势走强 0.92%，主题方面半导体相关概念强势，商业航天/卫星互联网、AI PC/消费电子、人形机器人与煤炭等概念表现居前，电力、有色等板块强势冲高回落。 主题“掘金”一：重视新质生产力作为全年主题主线。本周商业航天、卫星互联网概念走强，鸿擎科技提交 Honghu-3（鸿鹄）星座申请备案（目标含发射 1万颗卫星），太空轨道作为稀缺资源成为各国必争之地。其他可关注的新质生产力轮动机会包括：低空经济、合成生物、自主可控（半导体产业链/信创等）。 主题“掘金”二：设备更新是新质生产力/能源转型主要抓手。目前建议关注几个方向：一是高能耗的行业或率先受益（煤机、石化化工设备等）；二是汽车家电以旧换新；三是需求景气度向上，或受益于出海业务的方向（船舶、纺服设备等）。 主题“掘金”三：重视涨价链机会。依然看好资源股，本周国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，减碳驱动周期行业供给侧改革，叠加发改委表示增发国债项目有望加快开工。电力改革本周继续异动，美国加码核电建设，电力的大逻辑还未走完。养殖方面，本周猪肉批发价继续环比上行。可以关注的涨价品种：有色（铜铝锌锡、稀土、锑等）、化工品（TMA、制冷剂、纯碱、锰硅、钛白粉、染料、维生素等）、能源&公用事业（原油、天然气、水、高铁等）。 投资建议：风格再平衡，主题有所可为。大势来看，重要会议之前市场逐步进入窄幅震荡格局，顺周期、高股息、成长三大风格有望维持相对均衡；应通过位置低、股息高、价格涨、供需佳来兼顾胜率和赔率，进行结构性优化，主题投资仍有可为。中期来看，地产政策的密集出台、超长期特别国债发行在需求层面带来一些更积极的信号，IMF 上调今年中国经济增长预期至 5%。供给侧方面，对于高能耗传统产业与光伏等过剩产业约束力度在增加，下半年有可能会看到价格水平与总量经济修复，对顺周期品种形成支撑。行业方面，一是高股息继续作为底仓，当前优选泛电力、有色、银行作为动态底仓的战略配置；二是继续看好顺周期涨价主线；三是科技主题性价比回升，适度把握波段操作，逢低布局港股科技股。主题方面，关注①新质生产力主题轮动机会（低空经济、商业航天、合成生物等）以及设备更新；②涨价链（资源品+化工品+公用事业+化药+养殖等）；③小米汽车+智能驾驶；③自主可控（半导体、华为 910C 等），以及 AI 主题的修复机会。 风险提示：产业政策变化风险，技术创新面临不确定性，市场竞争恶化风险。 证券研究报告 2024 年 06 月 02 日 策略周报 西部证券 2024 年 06 月 02 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 主题热度观察 .................................................................................................................. 3 二、 主题“掘金” ....................................................................................................................... 6 2.1 新质生产力：商业航天异动，关注内部轮动机会 ........................................................ 6 2.2 设备更新：新质生产力/能源转型主要抓手 .................................................................. 7 2.3 涨价链：当前优选有色、公用事业、养殖、化药等 ..................................................... 8 三、 产业趋势追踪 .................................................................................................................. 9 3.1 AI：COMPUTEX 2024 即将开幕 ................................................................................. 9 3.2 机器人：OpenAl 重启机器人团队 ................................................................................ 9 3.3 新能源车：比亚迪第五代 DM 技术发布 ..................................................................... 10 3.4 低空经济：广州出台发展文件 ................................................................................... 10 四、 风险提示 ....................................................................................................................... 10 图表目录 图 1：A 股市场赚钱效应环比回升 ........................................................................................... 3 图 2：中国商业航天市场规模与预测 ....................................................................................... 7 图 3：近期锑价继续冲新高 ...................................................................................................... 9 表 1：近期关注主题评级与投资逻辑 ....................................................................................... 4 表 2：周度主题轮动（Wind 热