宏观周报：新建房与二手房成交量表现分化

宏观周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 2024 年 06 月 02 日 《进一步全面深化改革—宏观周报》-2024.6.2 《PMI 出口回落的三大原因—兼评 5月 PMI 数据》-2024.5.31 《要素涨价提振公用利润—4 月企业利润点评》-2024.5.27 新建房与二手房成交量表现分化 ——宏观周报 何宁（分析师） 郭晓彬（联系人） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 guoxiaobin@kysec.cn 证书编号：S0790123070017  供需：修复速度阶段性放缓 1.基建开工：开工率处于历史同期低位。最近两周(5 月 18 日至 5 月 31 日)，石油沥青装置开工率有所回升，绝对值处历史同期较低位置；磨机运转率、水泥发运率平稳运行，绝对值处于历史同期低位。 2.工业生产端，汽车轮胎开工延续高位。最近两周，化工链开工率整体回落，汽车轮胎开工率表现良好，高炉、焦炉开工率整体上升。 3.需求端，地产链需求偏弱，轻纺城需求有所回落。工业需求端，5 月前 23 天，电厂煤炭日耗均值整体较 4 月回落，煤炭重点电厂环比下降 7.6%。最近两周，地产链需求低于历史同期。消费需求端，最近两周，中国轻纺城成交量有所回落，平均值处于历史同期中位，义乌小商品价格指数平均值略有回升。  商品价格：国内工业品价格整体回升，猪肉价格明显回升 1.国际大宗商品：原油震荡下行，有色整体上升。最近两周，原油价格震荡下行；铜、铝价格有所回升，黄金价格先升后降，平均价略有上升。 2.国内工业品：整体震荡上升。首先以南华指数观察整体价格变化，最近两周，国内工业品价格震荡上升。最近两周，铁矿石、螺纹钢价格先升后降，平均值较上两周回升，煤炭价格延续回升。化工链商品价格涨跌分化，最近两周，聚氯乙烯平均价格较上两周有所上升，甲醇、顺丁橡胶、涤纶长丝下降。建材价格平稳运行，最近两周，沥青、水泥、玻璃平均价格较上两周略有上升。 3. 食品：农产品价格延续回落，猪价延续回升。最近两周，农产品价格延续回落，农产品价格 200 指数平均值较上两周环比下降 2.5%，猪肉价格延续回升，猪肉平均批发价较上两周环比上升 4.9%。  地产与流动性：二手房成交面积延续高位，资金利率震荡上行 1.商品房：二手房成交面积延续高位。新建住房市场看，最近两周，全国 30 大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回升 19.4%，从季节性上看处于同期历史低位，较 2021、2022、2023 年同期分别同比下降 36.5%、22.5%、53.5%，同比降幅较前值变动较小，一线城市成交面积仍处历史同期低位。二手房市场看，价格方面，截至 5 月 13 日，二手房出售挂牌价指数延续回落；成交量方面，最近两周，14 城二手房成交面积自政策放松以来延续高位运行。 2.土地：成交面积环比上升，同比下降。截至 5 月 26 日，100 大中城市成交土地占地面积最近双周环比上升 21.4%，当月同比下降 44.1%。 3.流动性：资金利率震荡上行，最近两周逆回购净投放。最近两周，资金利率震荡上行。截至 5 月 31 日，R007 为 1.87%，DR007 为 1.87%。最近一周央行实现货币净投放 6040 亿元。近两周质押式回购成交量共为 59.9 万亿元。本周质押式逆回购较上周增加 0.4 万亿元。  交通运输：货运物流转暖，出口运价延续回升 1.居民出行：地铁客运同比上升。最近两周，北上广深地铁客运量平均值较上两周环比回落 2.2%，较 2023 年同期同比上升 6.9%。国内执行航班数平均值较上两周环比下降 1.9%，较 2023 年同期同比下降 2.8%。 2.货运物流：延续回暖。最近两周，整车货运流量指数、公路物流园吞吐量指数与主要快递企业分拨中心吞吐量指数延续回升，平均值较上两周分别环比上升8.1%、9.6%、9.6%。 3.运价：出口运价延续回升，大宗商品运价涨跌分化。最近两周，出口运价延续回升，内贸运价有所回落，大宗商品运价中 BDI 指数、BDTI 指数、铁矿石运价指数平均值较上两周分别环比-10.6%、+6.6%、-8.5%。  风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。 相关研究报告 宏观研究团队 开源证券 证券研究报告 宏观周报 宏观研究 宏观周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 供需：修复速度阶段性放缓 .................................................................................................................................................... 4 1.1、 基建开工：开工率处于历史同期低位 .......................................................................................................................... 4 1.2、 工业生产：汽车轮胎开工延续高位.............................................................................................................................. 4 1.3、 工业与消费需求：地产链需求偏弱，轻纺城需求回落 .............................................................................................. 5 2、 价格：国内工业品价格整体回升，猪肉价格明显回升 ......................................................................................................... 7 2.1、 国际大宗商品：原油震荡下行，有色整体上升 .......................................................................................................... 7 2.2、 国内工业品：整体震荡上升 ......................................................................................................................................... 7 2.3、 食品：农产品价格延续回落，猪价延续回升 .............................................................................