美股市场速览：流动性扰动频繁，防御性行业较优

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年06月02日中性美股市场速览流动性扰动频繁，防御性行业较优核心观点行业研究·海外市场专题美股中性·维持证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《美股市场速览-半导体巨头独力带动大盘持平》 ——2024-05-26《美元债双周报（24 年第 21 周）-经济数据降温带动美债利率回落，中资高收益债表现占优》 ——2024-05-21《美股市场速览-标普 500 创新高，确立回归上涨通道》 ——2024-05-19《美股市场速览-不必担忧“滞胀”假象》 ——2024-05-12《美元债双周报（24 年第 19 周）-政策偏鸽叠加就业数据降温，美债收益率高位回落》 ——2024-05-06美国 4 月份居民消费量价环比走弱5 月 31 日，美国 4 月份个人消费支出和 PCE 物价指数公布。价格方面，PCE物价指数同比+2.7%（共识+2.7%，前值+2.7%），环比+0.26%（共识+0.3%，前值+0.34%）；核心 PCE 物价指数同比+2.8%（共识+2.8%，前值+2.8%），环比+0.25%（共识+0.3%，前值+0.33%）。展开看，能源（环比+2.5%）和服饰（环比+1.2%）是驱动商品（环比+0.2%）涨价的主要单项；而服务（环比+0.3%）的涨价主要由金融服务（环比+0.8%）、房租水电（环比+0.3%）、文娱服务（环比+0.3%）和餐饮酒旅（环比+0.3%）带动。消费方面，4 月个人名义消费支出环比+0.2%（共识+0.3%，前值+0.7%），实际消费支出环比-0.1%，核心实际消费支出环比持平。商品消费（环比-0.4%）走弱，主要的拖累是文娱产品（环比-1.3%）、服饰（环比-1%）、能源（环比-2.5%）。服务环比+0.1%。主要的贡献项是医疗保健（环比+0.4%）、金融服务（环比+0.2%）和房租水电（环比+0.2%）。股价表现：价值风格与防御性行业较优本周，美股处于窄幅震荡状态之中，标普 500 跌 0.5%。风格上，小盘价值（罗素 2000 价值+0.4%）＞大盘价值（罗素 1000 价值+0.2%）＞小盘成长（罗素2000 成长-0.4%）＞大盘成长（罗素 1000 成长-1.2%）。板块方面，本周 14 个行业上涨，9 个行业下跌。涨幅居前的行业主要是电信服务（+4.2%）、房地产（+2.2%）、耐用消费品与服装（+2.1%）、能源（+2%）和公用事业（+1.7%）；表现较弱的行业有软件与服务（-3.3%）、商业与专业服务（-1.5%）、多元金融（-1%）、资本货物（-1%）、制药生物科技与生命科学（-0.8%）。盈利预期：维持平稳上行节奏本周，标普 500 总体法动态 EPS 预期维持了 0.2%的上行节奏，处于基本面稳定且健康的状态。在 GICS 行业中，22 个行业 EPS 上行，1 个行业 EPS 下行。EPS 上修较明显的行业有食品与主要用品零售（+0.6%）、技术硬件与设备（+0.6%）、半导体与半导体生产设备（+0.5%）、公用事业（+0.4%）以及材料（+0.4%）；业绩下修的行业仅有能源（-0.2%）。投资建议：美股频受流动性博弈扰动，但上行格局未打破本周，市场围绕美国货币政策和财政政策等流动性因素展开的博弈比较纷杂，美股总体受到了负面影响。标普 500 虽然遭到了一定程度的压力，但总体仍维持在 20 日均线之上，尚未驶离上涨趋势。因此，建议投资者持仓观望。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、全球市场表现 .............................................................. 41.1 全球主要指数与资产表现 ............................................................ 41.2 美国重点市场与宏观数据 ............................................................ 5二、标普 500 成分股数据追踪 .................................................... 62.1 涨跌幅 ............................................................................ 62.2 量价指标 .......................................................................... 72.3 业绩预期 .......................................................................... 82.4 收益率归因 ........................................................................ 9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 全球主要指数与资产表现 .............................................................. 4图2： 美国 PCE 物价指数季调环比增速 ........................................................ 5图3： 美国 PCE 物价指数同比增速 ............................................................ 5图4： 美国核心 PCE 物价指数季调环比增速 .................................................... 5图5： 美国核心 PCE 物价指数同比增速 ........................................................ 5图6： 标普 500 核心成分股涨跌幅 ............................................................ 6图7： 标普 500 各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） ........................................ 6图8： 标普 500 核心成分股资金强度（日均涨跌额 x 日均成交量，百万美元） ..................... 7图9： 标普 500 各板块资金强度（日均涨跌额 x 日均成交