零售行业周报第530期：继续关注“618”大促，关注免税数据

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 6 月 2 日 行业研究 继续关注“618”大促，关注免税数据 ——零售行业周报第 530 期（2024.05.27-2024.05.31） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.07%和-0.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.83%，跑输上证综指和深证成指。2024 年以来（98 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 3.76%和-1.68%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-10.62%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.83%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。过去一周，30 个中信一级行业中 11 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电子、国防军工和煤炭，涨幅分别为 2.73%、2.59%和 2.00%。2024 年以来，商贸零售行业涨幅为-10.62%，位列 30 个中信一级行业的第 23 位。2024 年以来，30 个中信一级行业中 9 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、煤炭和家电，涨幅分别为 19.54%、17.57%和 16.72%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、超市及便利店和贸易，涨幅分别为 3.73%、1.83%和 0.10%。2024 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为-2.08%、-3.66%和-5.08%。 过去一周，零售行业主要的 106 家上市公司（不含 2023 年以来首发上市公司）中，23 家公司上涨，1 家公司持平，81 家公司下跌，1 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是星徽股份、凯淳股份和永辉超市，涨幅分别为12.47%、11.60%和 10.97%。2024 年以来，零售行业主要的 106 家上市公司（不含 2023 年以来首发上市公司）中，15 家公司上涨，90 家公司下跌，1 家公司停牌。2024 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是供销大集、新华都和大商股份，涨幅分别为 39.04%、23.23%和 20.31%。 零售行业投资策略： 短期内，黄金珠宝、纺织服装和化妆品等可选品销售表现均相对平淡。线上方面，目前市场对于“618”期间的销售数据较为关注，此次“618”大促，淘宝、京东、快手等平台皆已取消预售，直接现货开卖，建议投资者持续关注。线下方面，端午节和暑假即将来临，市场对于假期旅游情况较为关注，鉴于去年同期免税店销售数据基数较低，我们认为中国中免将具有一定交易性机会，建议投资者关注免税相关数据表现。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -23%-15%-6%2%10%05/2308/2311/2303/24批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 拼多多业绩超预期，理性消费正当时——零售行业周报第 529 期（2024.05.20-2024.05.24）（2024-05-25） 4 月社消相对平淡，关注“618”大促——零售行业周报第 528 期（2024.05.13-2024.05.17）（2024-05-19） 行业弱复苏明显，服务类消费较好——零售行业周报第 527 期（2024.04.29-2024.05.10）（2024-05-12） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.07%和-0.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.83%，跑输上证综指和深证成指。2024 年以来（98 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 3.76%和-1.68%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-10.62%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/05/31） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/05/31） -2%-1%0%1%2%05-2705-2805-2905-3005-31商贸零售（中信）上证综指深证成指 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%03-0103-1503-2904-1604-3005-1705-31商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2024 年以来零售板块表现情况（截至 2024/05/31） -20%-15%-10%-5%0%5%10%01-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-0904-2305-0705-21商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.83%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。过去一周，30 个中信一级行业中 11 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电子、国防军工和煤炭，涨幅分别为 2.73%、2.59%和 2.00%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是房地产、建材和农林牧渔，涨幅分别为-4.64%、-4.06%和-3.09%。 2024 年以来，商贸零售行业涨幅为-10.62%，位列 30 个中信一级行业的第 23 位。2024 年以来，30 个中信一级行业中 9 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、煤炭和家电，涨幅分别为 19.54%、17.57%和 16.72%。2024 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是综合、计算机和传媒，涨幅分别为-25.62%、-17.58%和-14.58%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2024/05/31） 图表 5：2024 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2024/05/31） -6 -4 -2 0 2 4 房地产建材农林牧渔轻工制造建筑综合食品饮