钢铁行业跟踪周报：需求端仍显疲弱，钢价有所回落

证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢铁行业跟踪周报 需求端仍显疲弱，钢价有所回落 2024 年 06 月 02 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《成本小幅上涨叠加预期向好，钢价维持上行趋势》 2024-05-25 《需求转暖，宏观预期向好，钢价有所回升 》 2024-05-18 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（5.27-5.31）跟踪：本周钢材价格下跌，供给端螺纹线材产量有所增长，需求端仍显疲弱，钢厂有累库趋势。 本周钢价受需求转弱影响有所回落：本周钢材市场需求减弱叠加原材料成本下降，钢材价格整体下行。截至 5 月 31 日螺纹钢价格 HRB400 上海报价3670 元/吨（yoy+4.6%），周降 70 元/吨，期货盘面同呈现下跌态势。成本端角度本周铁矿价格下跌，焦煤废钢价格与上周持平，对钢价支撑作用较弱。 供给端螺纹线材产量上涨，需求端仍显疲弱：供应方面本周螺纹钢、线材产量持续恢复，周产量分别涨 2%/2%，相较去年螺纹钢产量 yoy-12%，仍处低位，板材热轧及冷轧板周产量分别降 1%/1%，yoy+4%/+5%。需求方面，本周钢材整体表现疲弱，五大钢材均呈下降态势，其中螺纹周消费量 yoy-15%，线材 yoy-19%，侧面来看，5 月 31 日建筑钢材成交量 ma5 为 13 万吨，环比上周下降 1 万吨，yoy-20%，地产需求淡季导致钢价下跌，预计后续去化压力依然存在。 库存端总体去化速率放缓，钢厂盈利能力下行：本周钢材总库存 1754.0 万吨，周降 4.9 万吨，去库速率放缓但处于正常库存水平，钢厂略有累库。从盈利角度来看，钢企滞后一月毛利有所下降，因受到钢价下行且前期成本较高导致，预计短期盈利或有承压。 投资建议：本周钢铁行业受需求转弱影响价格震荡下行，目前钢企铁水日均产量 236 万吨，处于历史 5 年低位，叠加国务院发布节能降碳方案强调 2024 年钢铁行业依旧实行平控政策，我们预计今年钢铁行业供给端持平或有下降，整体仍需关注后续地产端需求表现，短期或维持震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 ◼ 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 -18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%2023/6/22023/10/12024/1/302024/5/30钢铁沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 15 内容目录 1. 价：本周钢价下跌，原材料价格有所下降 ...................................................................................... 4 2. 量：供给端螺纹线材产量上涨，需求端仍显疲弱 .......................................................................... 7 3. 盈利能力：钢企滞后一月盈利依然承压 ........................................................................................ 11 4. 市场行情 ............................................................................................................................................ 11 5. 上市公司公告及本周新闻 ................................................................................................................ 13 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 15 图表目录 图 1： 螺纹钢价格（元/吨） ................................................................................................................. 4 图 2： 线材价格（元/吨） ..................................................................................................................... 4 图 3： 热轧板卷价格（元/吨） ............................................................................................................. 5 图 4： 中板价格（元/吨） ..................................................................................................................... 5 图 5： 国产矿及进口矿价格（元/湿吨） ............................................................................................. 5 图 6： 焦煤价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 7： 焦炭价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图 8： 废钢价格（元/吨） ...............................................