3C复苏乘势而上，高端通用踏浪前行

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 公司深度报告●自动化设备 2024 年 05 月 29 日 3C 复苏乘势而上，高端通用踏浪前行 核心观点：  国产数控机床领军者，业务整合实现蝶变。公司前身深圳创世纪深耕数控机床领域，2011 年推出第一代钻铣攻牙加工中心。2015 年上市公司劲胜智能为进行产业链上下游整合，收购创世纪 100%股权。2018-2020 年上市公司针对市场变化实施了业务整合，剥离了亏损的精密结构件业务，确立重点发展高端智能装备业务的战略，并更名为创世纪。公司定位中高端数控机床，已逐步成为国内机床产业中技术宽度最广、产品宽度最全的企业之一，3C 钻攻机领跑行业，通用机床持续拓展。近年来公司持续深化事业部改革，推进降本增效举措，经营质量得到显著改善。24Q1 公司实现营业收入 8.56 亿元，同比-24.27%；实现归母净利润 0.59 亿元，同比-51.46%。2023 年下半年起消费电子周期复苏，叠加宏观经济的持续改善，2024 年公司有望迎来业绩拐点。  3C 钻攻机：消费电子底部复苏，钻攻机龙头受益存量更新+增量需求。2023年 9 月以来，华为 Mate60 系列、苹果 iPhone15 系列、小米 14 系列等新机型集中发布，卫星通话等新技术加速运用到智能手机中，技术迭代频繁，驱动智能手机出货量同比增速回升。2023Q4 全球手机出货量同比增速转正，24Q1 全球手机出货量 2.89 亿部，同比增长 7.80%。同时，AI 技术快速渗透智能手机及 PC，商业化产品相继落地，新一轮创新周期有望驱动换机潮。3C 是公司传统优势领域，2012-2014 年公司与比亚迪电子、长盈精密、富士康、领益智造等国内主要代工厂商建立了合作；2020 年开始成为高端消费电子产业链上游供应商。截至 2023 年底，公司钻攻机全球累计销售超过 9 万台，基本已实现3C 领域核心客户覆盖，市场占有率领跑行业。此外，手机钛材化趋势下，加工时长和加工难度大幅提升，有望催生钻攻机市场增量需求。公司是 3C 钻攻机龙头，存量设备更新+增量市场需求有望带动公司业绩释放。  通用机床：国产机床市场广阔，通用产品注入增长动能。机床行业是一个典型的周期性行业，当前大周期（更新周期）向上，小周期（库存周期）逐步见底回升。中央推动大规模设备更新，相关配套政策陆续落地，有望拉动机床需求释放。我国是世界第一大机床生产和消费国，但行业整体大而不强，进出口价格差距明显。目前中高端机床及核心零部件仍依赖进口，政策引领下自主可控大势所趋。公司自 2017 年起加快在通用机床领域的多元化布局，产品矩阵不断完善。凭借较强的产品竞争力和性价比，实现通用领域市占率的快速提升，2023 年核心产品立式加工中心累计销售 40000 台。公司聚焦中高端数控机床持续发力，在高端五轴和核心零部件取得快速突破，进一步提升品牌价值。同时，公司积极推进全球化布局，海外市场增长明显，有望打开成长空间。  投资建议：我们认为，公司 3C 钻攻机将受益消费电子周期向上带动的下游需求复苏，中高端通用机床产品持续拓展，国产机床进口替代+出海加速将为公司打开成长空间。预计公司 2024-2026 年将分别实现归母净利润 4.94 亿元、6.21 亿元、7.63 亿元，对应 EPS 为 0.29、0.37、0.45 元，对应 PE 为 21 倍、17倍、14 倍，首次覆盖给予“推荐”评级。  风险提示：经济复苏不及预期的风险；新产品拓展不及预期的风险；核心技术迭代迅速的风险；市场竞争加剧的风险等。 创世纪(300083) 推荐 (首次) 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 研究助理 王霞举 ：021-68596817 ：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn 市场数据 2024-05-29 股票代码 300083 A 股收盘价(元) 6.30 上证指数 3,111.02 总股本(万股) 168,510 实际流通A股(万股) 151,327 流通 A 股市值(亿元) 95 相对沪深 300 表现图 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%创世纪沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 公司深度报告 主要财务指标预测 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 3529.21 5007.60 6092.98 7204.63 收入增长率% -22.04 41.89 21.67 18.24 归母净利润（百万元） 194.49 494.29 621.27 763.31 利润增速% -41.96 154.14 25.69 22.86 毛利率% 23.25 26.21 26.70 27.00 摊薄 EPS(元) 0.12 0.29 0.37 0.45 PE 54.58 21.48 17.09 13.91 PB 2.18 1.97 1.76 1.56 PS 2.99 2.12 1.74 1.47 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 公司深度报告 目 录 一、国产数控机床领军者，经营质量显著提升 ........................................................................................................................ 4 （一）历史沿革：深耕数控机床产业，业务整合实现蝶变 ..................................................................................................... 4 （二）主要产品：立足 3C 钻攻机，通用机床持续拓展 ........................................................................................................... 4 （三）财务情况：盈利水平趋于稳定，业绩拐点有望来临 ..................................................................................................... 5 （四）股权结构：股权结构相对稳定，获国家制造业基金直投 ..........................................................................