有色金属行业周报：美联储会议纪要传递偏鹰信号，金属价格回调整固

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●有色金属 2024 年 05 月 26 日 冶炼厂 美联储会议纪要传递偏鹰信号，金属价格回调整固 --有色金属行业周报 核心观点： [Table_Summary]  市场行情回顾：截止到 5 月 24 日周五收市：本周上证指数-2.07%，报 3088.87点；沪深 300 指数-2.08%，报 3601.48 点；SW 有色金属行业指数-3.70%，报4623.18 点，涨跌幅排名第 18 名。分子行业来看，上周有色金属行业 5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-3.66%、-2.15%、-4.56%、-4.64%、-1.95%。  重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 84,050 元/吨、20,855 元/吨、24,725 元/吨、18,490 元/吨、152,780 元/吨、273,100 元/吨，较上周变动幅度分别为+0.91%、+0.14%、+4.00%、-1.36%、+1.64%、-0.56%。本周伦敦 LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 10,334 美元/吨、2,658 美元/吨、3,059 美元/吨、2,305 美元/吨、20,310 美元/吨、33,200 美元/吨，较上周变动幅度分别为-3.13%、+1.76%、+0.91%、+0.94%、-3.65%、-3.07%。本周上期所黄金、白银分别收于 554.48 元/克、7,994 元/千克，较上周变动幅度分别为-1.51%、+5.14%。本周 COMEX 黄金、白银分别收于 2,335 美元/盎司、30.54 美元/盎司，较上周变动幅度分别为-3.40%、-2.30%。本周美元指数收于 104.74，较上周变动+0.24%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35 毛坯分别收于 38.15 万元/吨、637.5 万元/吨、201 万元/吨、150.5 元/公斤，较上周变动-4.98%、-3.77%、-2.90%、-3.22%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于 106,000 元/吨、102,500 元/吨、101,250元/吨、1,065 美元/吨，较上周变动 0.00%、0.00%、0.00%、-0.93%。本周国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于 21.3 万元/吨、15.63 美元/磅、12.75 万元/吨、3.1 万元/吨，较上周变动+6.50%、-1.57%、+0.39%、+1.64%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于 157500 元/吨、19450 元/吨、5.3万元/吨、3885 元/吨，较上周变动+1.29%、+1.57%、0.00%、+5.43%。  投资建议：本周美联储公布 5 月 FOMC 会议纪要，与会官员表示当前货币政策仍能很好地应对不断变化的经济状况和前景风险，如果没有迹象显示通胀可持续回落至 2%，那么当前的限制性政策将会维持更长时间，甚至有官员提到，如果有必要，他们愿意进一步收紧政策。5 月会议纪要较之前决议内容偏鹰，且显示出美联储有进一步加息的可能，这超出了市场的预期，令市场对美联储的降息预期降温，Fed Watch 工具中市场定价美联储 9 月降息的概率下降至 50%附近，黄金价格大幅下挫。但需要注意的是，上述会议纪要形成于 4 月美国 CPI 数据公布前，而实际通胀数据已有放缓迹象。且在 5 月会议纪要发布后，当前市场对美联储今年的降息预期已降至 1 次。在中期美联储降息路径仍较明确，且短期市场对美联储降息预期降至较低水平的情况下，黄金板块或 又 将 开 启 低 吸 配 置 窗 口 。 建 议 继 续 关 注 A 股 黄 金 板 块 龙 头 山 东 黄 金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。  风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。 [Table_IndustryName] 有色金属 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 分析师 [Table_Authors] 华立 ：021-20252629 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130516080004 [Table_IndustryData] 相对沪深 300 表现图 2024-05-24 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河有色】行业周报_地产历史级政策利好+美联储降息预期强化，金属价格强势上行 20240519 -30%-20%-10%0%10%20%有色金属沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 目录 一、有色金属板块行情回顾 ........................................................................................................................................................ 3 二、有色金属价格行情回顾 ........................................................................................................................................................ 4 （一）基本金属 ................................................................................................................................................................................ 4 （二）贵金属 .................................................................................................................................................................................... 8 （三）稀有金属与小金属.................................................................................