农林牧渔5月行业动态报告：猪价上涨趋势显现，积极把握养殖链布局

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业月报●农林牧渔 2024 年 05 月 26 日 [Table_Title] 猪价上涨趋势显现，积极把握养殖链布局 --5 月行业动态报告 核心观点： [Table_Summary]  4 月 CPI 同比+0.3%，猪肉价格保持稳定。24 年 4 月我国 CPI 同比+0.3%，连续 3 个月同比转正，其中食品项同比-2.7%，食品中猪肉同比+1.4%；CPI 环比+0.1%，其中食品项环比-1.0%，食品中猪肉环比持平。24 年 4 月我国农产品进口金额 189.32 亿美元，同比-5.84%，出口金额 82.29 亿美元，同比-0.12%，贸易逆差 107.03 亿美元，同比-9.81%。  5 月猪价上涨近 13%，下旬自繁自养扭亏为盈。根据博亚和讯，5 月以来猪价显著上行，5 月 24 日为 16.75 元/kg，较 4 月末+12.95%；5 月 24 日自繁自养、外购仔猪养殖分别盈利 58.21 元/头、204.15 元/头。24 年 4 月末我国能繁母猪存栏量 3986 万头，环比-0.1%，同比-6.9%，已连续 5 个季度回调。从供给端角度看，根据涌益数据推测 24 年 3 月出现肥猪供应拐点，24Q2 供应量呈现收缩态势，叠加考虑二次育肥情绪及南方降雨带来的潜在疫情影响，24Q2猪价或呈现趋势上行态势。我们建议关注成本控制行业领先/持续向好、资金面相对健康、估值合理的猪企。  24Q1 白鸡祖代更新 28.97 万套，5 月苗价小幅上行。24Q1 祖代更新 28.97万套，其中进口占比 38%，国产自繁占比 62%。5 月 19 日在产父母代鸡存栏2244 万套，处历史高位区间，当前产能较充足。根据博亚和讯，5 月山东烟台鸡苗价格稳中有升，自 4 月末的 3.3 元/羽上涨至 5 月 24 日的 3.5 元/羽。随着上游祖代供给拐点逐步传导，静待下游毛鸡供给拐点到来。5 月 24 日 SW 肉鸡养殖 PB（LYR）为 2.19 倍，处于历史相对低位区间，可板块性关注。  5 月农业指数表现强于沪深 300。5 月初至 24 日农林牧渔指数上涨 7.67%，同期沪深 300 下跌 0.08%。子行业中，养殖业、动物保健、饲料涨幅居前，分别为+11.13%、+8.45%、+6.98%，而渔业（-1.20%）表现靠后。  投资建议：畜禽养殖链依旧为当前关注点，重点关注猪周期的低位布局机会，综合考虑行业亏损时长、能繁母猪去化幅度以及未来供需矛盾加剧的预期，叠加考虑行业估值历史低位，重点关注成本控制领先及资金面良好的优质猪企，可关注牧原股份、温氏股份、天康生物。其次，黄羽鸡价格与猪价有一定相关性，同时考虑自身供给端低位水平，后续价格存上行可能，可关注立华股份。另外关注养殖链后周期板块，包括饲料龙头海大集团及专注水产料的粤海饲料；同时关注动物疫苗新品上市进程，关注疫苗优质企业普莱柯、中牧股份等。白羽鸡上游供给收缩，整体处于上行周期初期，可板块性关注。  核心组合： 证券代码 证券简称 月涨跌幅(%) 市盈率 PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 002311.SZ 海大集团 3.91 26.99 862.16 002714.SZ 牧原股份 10.16 -48.24 2,626.10 603566.SH 普莱柯 31.96 58.37 79.59 300761.SZ 立华股份 11.95 603.19 202.36 资料来源：Wind，中国银河证券研究院  风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。 [Table_IndustryName] 农林牧渔 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 分析师 [Table_Authors] 谢芝优 ：021-68597609 ：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519020001 研究助理 陆思源 ：lusiyuan_yj@chinastock.com.cn [Table_IndustryData] 相对沪深 300 表现图 2024-05-24 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_Q2 猪价或趋势向好，关注养殖产业链机会 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_生猪养殖盈亏分化，关注产能去化走势 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_生猪与仔猪价格分化，关注后续情绪演变 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_生猪养殖持续亏损，把握猪周期布局窗口期 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_生猪产能去化加速中，关注养殖链布局机会 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_关注冬季疫病及猪价走势，产能去化或加速 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%农林牧渔沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业月报/农林牧渔 目 录 一、物价指标相对稳定，农林牧渔行情波动 ............................................................................................................................ 3 （一）4 月 CPI 同比+0.3%，猪肉价格保持稳定 ......................................................................................................................... 3 （二）畜禽价格低位震荡，市场关注度提升中 .......................................................................................................................... 4 二、猪价上涨趋势显现，积极把握养殖链布局 ........................................................................................................................ 6 （一）5 月猪价上涨近 13%，下旬自繁自养扭亏为盈 .............................................................................................................. 6 （二）24Q1 白鸡祖代更新 28.97 万套，5 月苗价小幅上行