新股覆盖研究：利安科技

http://www.huajinsc.cn/1 / 9请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 05 月 24 日公司研究●证券研究报告利安科技（300784.SZ）新股覆盖研究投资要点 下周二（5 月 28 日）有一只创业板新股“利安科技”申购，发行价格为 28.30 元、发行市盈率为 22.40 倍（每股发行价格除以每股收益，每股收益按 2023 年经审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算）。 利安科技（300784）：公司主要从事注塑产品以及精密注塑模具的研发、生产和销售，是集产品工业设计、精密模具设计、制造、注塑、喷涂以及组装等于一体的专业精密制造企业。公司 2021-2023 年分别实现营业收入 4.68 亿元/4.91 亿元/4.69亿元，YOY 依次为 7.50%/4.84%/-4.36%；实现归母净利润 0.67 亿元/0.79 亿元/0.76亿元，YOY 依次为-5.01%/18.04%/-4.43%。最新报告期，公司 2024 年 1-3 月实现营业收入 1.13 亿元，同比增长 10.87%；实现归母净利润 0.18 亿元，同比增长1.01%。根据公司管理层初步预测，公司预计 2024 年 1-6 月实现营业收入22,127.99 万元至 24,457.25 万元，较上年同期增长 5.55%至 16.66%，预计实现归母净利润 2,972.30 至 3,285.18 万元，较上年同期增长 0.61%至 11.20%。投资亮点：1、公司是国内少数具备“模塑一体化”规模生产能力的厂商，深度绑定全球电脑外设龙头罗技集团。公司深耕注塑领域十余年，逐步成为我国规模较大的“模塑一体化”企业，具备较强的市场综合竞争力，并已进入罗技集团、Spin Master 等国内外知名企业供应链。其中，罗技集团是全球著名云周边设备供应商，业务涉及电竞游戏、视频协作、音乐和智能家居多个领域；据 Morgan Stanley 统计，2021 年罗技集团的游戏鼠标和无线游戏鼠标分别占据市场份额的 45%和 70%。公司与罗技集团自 2008 年合作至今，双方合作具备较强的广度和深度。2021-2023 年报告期间，公司为罗技集团及其供应商提供应用于鼠标等消费电子产品的注塑产品及精密注塑模具，分别实现销售收入 3.28 亿元、3.17 亿元、以及 2.85 亿元，基本占公司当期营收的 60%以上；而据公司问询函披露，公司占罗技集团的注塑件采购总额的比例始终保持在 10%-15%之间，且是部分品类注塑产品的唯一供应商；2023年公司持续参与罗技集团新品类产品的供应，现已成为 S6324 和 S8735 两个新鼠标机型的外壳注塑产品供应商，目前正在模具开发过程中。2、公司继续践行大客户策略，积极开拓新客户。公司于 2022 年开始向宁波盛威卓越安全设备有限公司提供面板箱体套件、向物产中大集团提供应用于汽车内外饰的配件类注塑产品、向芜湖美智空调设备有限公司（美的集团的子公司）与海信（浙江）空调有限公司（海信家电的子公司）提供空调面板、向安徽昆禾智能科技股份有限公司（海尔智家的联营企业）提供净化器、向 Make ItReal LLC 提供珠线编织玩具等，并通过新承接普瑞均胜公司的特斯拉项目开始进入电动汽车领域；截至 2023 年 9 月，来自上述新客户的在手订单超 9000万元。同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取横河精密、天龙股份、上海亚虹、双林股份、唯科科技、肇民科技等为利安科技的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023 年度可比公司的平均收入为 14.37 亿元，PE-TTM为 36.88X，销售毛利率为 24.10%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，销售毛利率则处于同业的中高位区间。交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）42.18流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（达梦数据）-2024 年第 32 期-总第 459 期 2024.5.24华金证券-新股-新股专题覆盖报告（万达轴承)- 2024 年第 31 期-总第 458 期 2024.5.21华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（汇成真空）-2024 年第 30 期-总第 457 期 2024.5.17华金证券-新股-新股专题覆盖报告（瑞迪智驱)- 2024 年第 29 期-总第 456 期 2024.4.26华金证券-新股-新股专题覆盖报告（欧莱新材)- 2024 年第 28 期-总第 455 期 2024.4.18新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 9请务必阅读正文之后的免责条款部分 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2021A2022A2023A主营收入(百万元)468.2490.9469.5同比增长(%)7.504.84-4.36营业利润(百万元)74.483.884.3同比增长(%)-5.4812.530.62归母净利润(百万元)67.179.275.7同比增长(%)-5.0118.04-4.43每股收益(元)1.611.881.79数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 9请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、利安科技...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点................................................................................................................................